Расчет денежных потоков .Оценка стоимости предприятия , акции предприятия .

Практика 1
Задача 1.
Рассчитать денежные потоки: а) для собственного капитала; б) для заемного капитала; на основе следующих данных
ДПск = Чистая прибыль после уплаты процентов и налогов (ЧП)+ Амортизационные начисления (Ам) ‒ Прирост собственного оборотного капитала (∆СОС) (если снижение СОС, то +) ‒ Капитальные вложения (КВ) (+ изъятие КВ) + Продажа активов + Прирост долгосрочной задолженности (∆ДЗ) (-уменьшение ДЗ) – денежные выплаты по процентам за обслуживание долгосрочной задолженности;
ДПик = Чистая прибыль после уплаты процентов и налогов + Амортизационные начисления ‒ Прирост собственного оборотного капитала (∆СОС) (если снижение СОС, то +) ‒ Капитальные вложения (КВ) (+ изъятие КВ) + Продажа активов
∆СОС = СОСкп – СОСнп
Показатель хх01 хх02 хх03
1. Выручка, тыс. руб. 1 087 000 1100300 1170000
2. Себестоимость, тыс. руб. 769 000 786 000 790 000
3. В т.ч. Амортизация, тыс. руб. (Ам) 374 000 310 600 280 000
4. Прочие доходы, тыс. руб. 105 000 90 000 113 900
5. Прочие расходы, тыс. руб. 61 000 50 000 43 000
6. Прибыль до налогообложения 152 000 174 300 223 100
7. Налог на прибыль 30400 34860 44620
8. Чистая прибыль, тыс. руб.(ЧП) 121 600 139 440 178 480
9. Собственный оборотный капитал, тыс. руб. (СОС) 813000 865 000 790 000
10. Увеличение собственного оборотного капитала (по сравнению с предыдущим периодом), % 15% 6,4 -8,67
11. Прирост (уменьшение) собственного оборотного капитала, тыс. руб. (∆СОС) 106,04 52 000 -75 000
12. Кредит банку на 5 лет, тыс.руб. (ДЗ) 17800 17 450 17 100
13. Выплата процентов по кредиту, тыс. руб.(Кт%) 350 350 350
14. Приобретение машин и оборудования, тыс. руб. (КВ) 50 000 25 000 15 000
15. Денежный поток собственного капитала, тыс. руб. (ДПск) 462 944 390 140 535 230
16. Денежный поток инвестированного капитала, тыс. руб. (ДПик) 527 693,96 405 590,00 531 380,00
17. Темп прироста ДПик, %(Тпр) - 76,86 131,01

Темп роста в 2003 году относительно 2002 составил 31,01%.
Задача 4
Ожидаемый чистый денежный поток предприятия на конец 1-го года равен 530 000 руб., на конец 2-го года — 750 000 руб., на конец 3-го года — 950 000 руб. В дальнейшем прогнозируется ежегодный рост чистого денежного потока g = 11%. Средневзвешенная стоимость капитала WACC =16%.
Здесь период прогноза 3 года. За ставку дисконтирования примем средневзвешенную стоимость капитала WACC. Определите текущую стоимость предприятия.
Текущая стоимость предприятия (PV) = текущая стоимость чистых денежных потоков предприятия в течение прогнозируемого периода + текущее значение остаточной стоимости предприятия(постпрогнозный период).
PV= ∑_(i=1)^n▒〖CF〗_i/〖(1+d)〗^i +FV/((〖1+d)〗^i )=530/1,16+750/(1,16*1,16)+950/(1,16*1,16*1,16)=1622,89
где PV — текущая стоимость бизнеса; CFn — доход n-го периода; FV — реверсия — это расчет величины стоимости имущества (предприятия) в постпрогнозный период; d — ставка дисконтирования (WACC); n — последний год прогнозного периода; i — номер года прогнозного периода.