Экспресс анализ ФХД

1. Общая характеристика деятельности ПАО «НК «Роснефть»

ПАО «НК «Роснефть» является крупнейшей публичной нефтегазовой корпорацией в мире и признанным лидером российской нефтяной отрасли. Компания включена в перечень стратегических предприятий России.
Основными акционерами ПАО «НК «Роснефть» являются государственная компания АО «РОСНЕФТЕГАЗ», которой принадлежит контрольный пакет акций, компании ВР и QHG Shares Pte. Ltd, которым принадлежит по 19,5 и 19,75% акций соответственно, и НКО АО «НРД», являющаяся номинальным держателем 10,38% обыкновенных акций компании. Остальные акции находятся в свободном обращении. Уставный капитал ПАО «НК «Роснефть» на 1.01.2021 г. составляет 105982 тыс. руб. и не изменяется на протяжении последних лет. Уставный капитал состоит из обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,01 руб. каждая.
Само ПАО «НК «Роснефть», его дочерние и зависимые компании, входящие в Группу, осуществляют свою деятельность как вертикально-интегрированное производство.
Основными видами деятельности Группы компаний «НК «Роснефть» являются разведка, разработка, добыча и реализация нефти и газа, а также производство, транспортировка и реализация продуктов их переработки в Российской Федерации и за рубежом.
В 2019 году компания осуществляла свою деятельность в 23 странах и 78 регионах РФ. Доля ПАО «НК «Роснефть» в мировой добыче составляет около 6%, в добыче нефти в Российской Федерации 41%, в переработке углеводородов – более 36%. Компания имеет 1097 лицензий на добычу углеводородов в России и за рубежом. ПАО «НК «Роснефть» имеет крупнейшую в России сеть розничных продаж, состоящую их 2897 АЗС и занимает 1 место по их количеству в стране.
 
2. Экспресс-анализ финансовой отчетности компании

Положительные изменения в балансе ПАО «НК «Роснефть» в 2018-2020 гг. (см. прил. 1):
- стоимость имущества увеличилась;
- прирост активов происходит в основном за счет увеличения оборотных активов, в том числе денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, то есть более ликвидной части активов;
- более значительный прирост в стоимости оборотных активов обеспечивается ростом стоимости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что повышает уровень платежеспособности;
- сокращение стоимости запасов и НДС;
- основным источником пополнения собственного капитала является нераспределенная прибыль;
- прирост заемного капитала за счет долгосрочных обязательств;
- сокращение стоимости и удельного веса краткосрочных обязательств, в том числе кредиторской задолженности;
- рост доходов будущих периодов и оценочных обязательств.
Отрицательные изменения:
- сумма собственного капитала в 2020 году уменьшилась за счет сокращения нераспределенной прибыли;
- у ПАО «НК «Роснефть» прочие фонды и резервы имеют отрицательное значение, что снижает стоимость собственного капитала в целом;
- рост стоимости отложенных налоговых активов и внеоборотных активов при сокращении стоимости собственного капитала;
- увеличение суммы долгосрочной дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность ПАО «НК «Роснефть» на 31.12.2019 г. увеличилась и составила 3543077 млн. руб. с учетом созданного резерва по сомнительным долгам в сумме 54377 млн. руб. За 2020 год дебиторская задолженность выросла на 459887 млн. руб. и по состоянию на 31.12.2020 г. составила 4002964 млн. руб. с учетом созданного резерва по сомнительным долгам в сумме 58526 млн. руб.
Рост дебиторской задолженности в основном происходит за счет роста задолженности по беспроцентным займам, выданным зависимым компаниям, входящим в Группу ПАО «НК «Роснефть» на операционную деятельность.
В 2018 и 2019 годах долгосрочная дебиторская задолженность занимала немногим более 60% дебиторской задолженности компании. В 2020 году доля долгосрочной дебиторской задолженности увеличилась и составила 76,5%, а доля краткосрочной дебиторской задолженности снизилась до 23,5%.
В составе долгосрочной дебиторской задолженности основным видом являются долгосрочные займы, выданные дочерним и зависимым обществам, их сумма и удельный вес увеличиваются постоянно, и в 2020 году достигли 2788145 млн. руб. и 69,7% соответственно. Сумма и удельный вес процентной задолженности по долгосрочным займам и векселям по сравнению с 2018 годом сократились.
В составе краткосрочной дебиторской задолженности преобладают прочие дебиторы, доля которых в 2020 году сократилась до 11,8% совокупной дебиторской задолженности. В целом краткосрочная дебиторская задолженность сокращается и на конец 2020 года составляет 940655 млн. руб. Удельный вес и суммы краткосрочной дебиторской задолженности сокращаются по всем статьям.
Увеличение суммы резерва по сомнительным долгам на 4149 млн. руб. при увеличении суммы долгосрочной дебиторской задолженности и сокращении краткосрочной дебиторской задолженности в 2020 году свидетельствует об ухудшении качества дебиторской задолженности ПАО «НК «Роснефть», но также свидетельствует о повышении эффективности управления дебиторской задолженностью в Обществе.

В результате сокращения выручки и роста среднегодовой стоимости дебиторской задолженности в 2020 году период оборота дебиторской задолженности увеличился на 119 дней и составил 285 дней.
За счет замедления оборачиваемости дебиторской задолженности пришлось увеличить ее размер на (4835091/365)*119 = 1576372 млн. руб. За счет сокращения выручки сумма дебиторской задолженности увеличилась на 1576372 - 674581 = 901791 млн. руб.
Следует отметить, что качество управления дебиторской задолженностью в ПАО «НК «Роснефть» достаточно высокое, но в 2020 году значительно снизилось. То есть в деятельности ПАО «НК «Роснефть» произошел рост операционных рисков, т.к. рост дебиторской задолженности не сопровождается ростом выручки, оборачиваемость дебиторской задолженности замедлилась, что свидетельствует об оттоке покупателей и необходимости разработки новой кредитной политики для их привлечения, пересмотра системы предоставляемых скидок. Кроме того отрицательной тенденцией является рост удельного вес долгосрочной дебиторской задолженности за счет увеличения ее суммы и сокращения стоимости краткосрочной дебиторской задолженности. Это также является результатом изменения кредитной политики ПАО «НК «Роснефть» под влиянием постковидной пандемии и международных санкций.