Метод фундаментального анализа

Введение

В условиях становления в России корпоративных отношений и развития отечественного рынка ценных бумаг особенно актуальными стали вопросы, связанные из исследования настоящей стоимости ценных бумаг, которые эмитируются предприятиями.
Для оценивания ситуации на финансовом рынке необходимо осуществлять текущий анализ, а также прогнозировать изменения цен и прибыльности на финансовые инструменты (ценные бумаги). Данный мониторинг рынка нужен для того, чтобы возвести к минимуму риски, избирая возможные направления вкладывания инвестиций.

1. Понятие фундаментального анализа и его уровни

Фундаментальный анализ - подход к анализу финансовых рынков на основе изучения финансово-экономической информации, которая, вероятно, влияет на динамику актива или финансового инструмента .
Фундаментальный анализ - метод прогнозирования будущих изменений цен анализируемых акций на основании экономических, политических и других существенных факторов и показателей, которые достовернее будут оказывать влияние на спрос и предложение этих ценных бумаг .
Основные положения, которые лежат в основе фундаментального анализа:
1. На развитом рынке ценных бумаг цена акции чрезвычайно чувствительна к фундаментальным факторам, связанным с предприятием.
2. Текущие колебания цен - это определенный природный фон, на который можно не учитывать с точки зрения общего состояния дел.
3. Рыночные котировки цен акции являются пассивным отображением настоящей стоимости акции, которая лежит в их основе, и это отображение так или иначе соотносится с активами, которые стоят за каждой акцией.
Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. В ее основе лежат знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен инвестиционных активов.
Основоположниками теории фундаментального анализа для фондовых рынков считаются Бенджамин Грэхем и Девид Додд, которые выдали в 1934 году в США книгу под названием «Анализ ценных бумаг». В ней выражение «фундаментальный анализ» впервые было употреблено как экономический термин. Авторы определяли его для предсказания будущих биржевых цен на акции.
Вообще фундаментальный анализ основан на исследовании отдельных факторов, которые влияют на динамику показателей, которые изучаются, и определении возможного изменения этих факторов в будущем периоде.
Главной целью фундаментального анализа является определение тех рыночных инвестиционных активов, чья оценка является завышенной или заниженной. Базовым тезисом фундаментального анализа является следующая мысль: все ценные бумаги имеют неотъемлемую, или внутреннюю, стоимость, и к ней со временем должна приближаться их текущая рыночная стоимость, то есть курс, за которым они продаются. Используя соответствующие модели и методы, финансовые аналитики пытаются: определить внутреннюю стоимость инвестиционного актива; сопоставить эту стоимость с текущим рыночным курсом; оценить соответствующие расходы и риски; спрогнозировать возможную будущую доходность инвестиций.
Специалист по ценным бумагам располагает многими аналитическими инструментами, но фактически все они основываются на концепции оценивания текущей стоимости, поскольку внутренняя стоимость инвестиционных активов - это текущее ожидание доходов (дивидендов, процентов, доходов от прироста капитала или убытков (при изменении курсов)) от инвестирования в пределах избранного горизонта анализа.
Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях (рис. 1).
Макроэкономический фундаментальный анализ предназначен для выявления общих тенденций, которые характеризуют состояние экономики страны в целом, формируют благоприятность общей макроэкономической ситуации для инвестирования.

Между изменением конъюнктуры и движением инвестиционных активов существует взаимосвязь. В фазе оживления конъюнктуры, которая характеризуется увеличением поступления заказов, улучшением загрузки производственных мощностей, а также малыми финансовыми расходами, предопределенными низкими процентными ставками, предприятиям более легко обеспечивать позитивную динамику прибыли, чем в фазе экономического спада. Ожидания активизации поступлений прибыли могут влечь повышение курса инвестиционных активов, поскольку в основе фундаментального анализа лежит предположение, что ожидаемые предприятиями доходы определяют курс инвестиционных активов.
Низкие ставки процента также являются фактором, который обеспечивает повышение привлекательности инвестирования в ценные бумаги. Это объясняется такими причинами:
- при снижении процентов инвестиции в акции становятся привлекательнее в сравнении с вкладыванием средств в облигации, доходность которых непосредственно зависит от размера ставки процента, а это предопределяет рост курса акций;
- позитивный эффект от снижения процентов получают отдельные предприятия, поскольку сокращаются расходы на уже проведенные инвестиции, которые финансируются за счет кредитов. Снижение расходов формирует инвестиционный капитал для дополнительных инвестиций. Рост спроса на средства производства в результате увеличения инвестиционной активности предприятий стимулирует рост среди предприятий других отраслей производственной сферы. Таким образом, возникает эффект мультипликатора, который оказывается в волнообразной передаваемости импульса повышения инвестиционной активности.

2. Фундаментальный анализ на микроуровне

Публичное акционерное общество «Магнит» является холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей через сеть магазинов «Магнит», с местом нахождения в Краснодаре.
ПАО «Магнит» осуществляет следующие основные виды деятельности:
- сдача внаем собственного нежилого недвижимого имущества;
- оптовая торговля мясом, включая мясо птицы, мясными изделиями и консервами из мяса и мяса птицы;
- оптовая торговля молочными продуктами.

Общее количество номинальных держателей акций эмитента: 2.
Общее количество лиц, включенных в составленный последним список лиц, в интересах которых они владели (владеют) акциями эмитента): 7138.
Дивидендная политика ПАО «Магнит» направлена на повышение благосостояния акционеров и обеспечение роста капитализации компании.
Решение о выплате дивидендов (в том числе о размере и форме их выплаты) принимается общим собранием акционеров ПАО «Магнит» на основании рекомендаций совета директоров.
6 сентября 2012 года решением Совета директоров было утверждено Положение о дивидендной политике ОАО «Магнит», разработанное в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, Кодексом корпоративного поведения, Уставом Компании и иными внутренними документами.

3. Фундаментальный анализ на уровне отрасли

В настоящее время современный рынок торговли характеризуется прежде всего увеличением конкуренции, что приводит к уничтожению более слабых конкурентов, поэтому для предприятий важным аспектом деятельности становятся вопросы управления их конкурентоспособностью, освоение новых торговых форматов, интенсивного роста сетевой торговли. Что касается последнего пункта, то следует отметить, что имеет место быстрое распространение также зарубежных сетей на рынок России.
Розничный товарооборот по ассортименту товаров делят условно на группы продовольственных и непродовольственных товаров. К продовольственным относятся все товары, пригодные к потреблению, т.е. пищевые продукты. К непродовольственным относятся все другие товары.
На рис. 4 представим оценку факторов, которые влияют на инвестиционною деятельность предприятий России, в том числе предприятий торговли.
ограничивающих инвестиционную деятельность в 2020 году
Как видно из рисунка 4, к факторам, которые тормозят развитие предприятий и их инвестиционной деятельности является экономическая ситуация в стране, высокий уровень инфляции и недостаток собственных финансовых ресурсов.
Кроме того, в качестве основных факторов, влияющих как на состояние отрасли в целом, можно указать:
- высокий уровень свободных площадей;
- снижение платежеспособности арендаторов;
- увеличение уровня эксплуатационных расходов;
- неустойчивость спроса;
- увеличение производства у конкурентов;
- повышение цен на сырье;
- рост цен на электроэнергию;
- инфляция.

На развитие и функционирование рынка розничной торговли влияют макроэкономические факторы: изменения совокупного спроса и предложения на товары и услуги, информационные процессы, состояние финансово-кредитных отношений в стране, экономические и политические обстоятельства.

Заключение

Фундаментальный анализ по сущность является инвестиционным анализом. Основной целью фундаментального анализа является прогнозирование будущих доходов эмитента и связанных с ним доходов по ценным бумагам. Определить их доход в будущем, проводит полученные значения в данное время.