Фрагмент для ознакомления
2
Доходный подход (метод дисконтированных денежных потоков и капитализации дохода).
Метод ДДП целесообразен, когда:
- будущие денежные потоки будут существенно отличаться от текущих в связи с действием таких факторов, как ожидаемые изменения в экономи-ческих условиях, изменения в структуре бизнеса;
- прогнозируемые денежные потоки предприятия являются значитель-ными положительными величинами, и их можно обоснованно оценивать;
- чистый денежный поток предприятия в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной.
Метод капитализации доходов используется при условии, что:
- будущие доходы будут равны текущим или же темпы роста будут умеренными и предсказуемыми;
- доходы представляют собой достаточно значительные положитель¬ные величины, то есть, бизнес будет стабильно существовать.
Таким образом, выбор целесообразных методов оценки стоимости конкретного объекта должен осуществляться на основе наиболее полного учета факторов-условий. Это означает, что существуют определенные ус-ловия, при которых обычно используется каждый из методов. Вы¬бирать следует те методы, факторы которых в наибольшей мере со¬ответствуют условиям существования конкретного объекта оценки.
Анализ динамики доходов и расходов предприятия в прошлом, по данным финансовой отчетности, показывает, что денежные потоки предприятия нестабильны. На основании этого принято решение использовать в рамках доходного подхода метод дисконтирования денежных потоков.
Выбор модели денежного потока.
Основное обстоятельство, учитываемое при выборе того или иного вида денежного потока: если прибыль (или денежный поток) предприятия формируется в основном за счет собственных средств без значительных задолженностей, то для оценки предприятия используется денежный поток для собственного капитала; если прибыль формируется в значительной части за счет привлечения для производства заемных средств, предприятие целесообразнее оценивать с применением модели денежного потока для всего инвестированного капитала, т.е. без учета платы по процентам и изменений по долгосрочным обязательствам. Учитывая вышесказанное, для целей проведения оценки был выбран денежный поток для собственного капитала.
Определение длительности прогнозного периода.
Длительность прогнозного периода определяется с учетом планов руководства по развитию (ликвидации) предприятия в ближайшие годы, динамики стоимостных показателей (выручки, себестоимости, прибыли, цен), тенденций изменения спроса, объемов производства и продаж.
Если нет объективных причин для прекращения существования предприятия, то предполагается, что оно может существовать неопределенно долго. Точнее спрогнозировать доходы на несколько десятков и более лет не представляется возможным, поэтому срок дальнейшего существования предприятия делится на две части:
- прогнозный период, когда оценщик достаточно точно прогнозирует динамику денежных потоков, для целей оценки взят период 3-5 лет;
- постпрогнозный период, когда учитывается усредненный темп роста денежных потоков предприятия на весь оставшийся срок его жизни.
Ретроспективный анализ и прогноз выручки от реализации.
В прогнозный период планируется сохранение удельного веса себестоимости в выручке предприятия так же как и в отчетном году. Прочие расходы ожидаются такими же в абсолютном выражении.
Собственный (чистый) оборотный капитал.
Экономический смысл расчета чистого оборотного капитала (ЧОК) - определение величины оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала - собственных и приравненных к ним средств. Иными словами, ЧОК отражает величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов.
Расчет фактической и требуемой (достаточной) величины чистого (собственного) оборотного капитала предприятия приведен на рисунке 2.
Корректировка на избыток (недостаток) собственного оборотного капитала. Избыток (недостаток) собственных оборотных средств на дату оценки определяется по формуле:
∆ СОКоц. = СОКфакт. – СОК1n (1)
где ∆ СОКоц. - избыток (недостаток) СОК на дату оценки;
СОКфакт. - фактическая величина СОК на конец последнего года ретроспективного периода;
СОК1n - требуемая (необходимая) величина СОК на начало первого года прогнозного периода.
Фрагмент для ознакомления
3
Список использованной литературы
1. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ (ред. от 02.07.2021) «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» [Электронный ресурс]. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru.
2. «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО №1)» утвержденный приказом Минэкономразвития России № 297 от 20.05.2015 г. Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru.
3. «Цели оценки и виды стоимости (ФСО №2)» утвержденный приказом Минэкономразвития России № 298 от 20.05.2015г. Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru.
4. «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)» утвержденный приказом Минэкономразвития России № 299 от 20.05.2015г. Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru.
5. «Оценка недвижимости (ФСО №7)», утвержденный приказом Минэкономразвития России № 611 от 25.09.2014г. Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru.
6. «Оценка бизнеса (ФСО №8)», утвержденный приказом Минэкономразвития России № 326 от 01.06.2015г. Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru.
7. Приказ Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200 «Об утверждении федеральных стандартов оценки и о внесении изменений в некоторые приказы Минэкономразвития России о федеральных стандартах оценки» (вместе с «Федеральным стандартом оценки «Структура федеральных стандартов оценки и основные понятия, используемые в федеральных стандартах оценки (ФСО I)», «Федеральным стандартом оценки «Виды стоимости (ФСО II)», «Федеральным стандартом оценки «Процесс оценки (ФСО III)», «Федеральным стандартом оценки "Задание на оценку (ФСО IV)», «Федеральным стандартом оценки «Подходы и методы оценки (ФСО V)», «Федеральным стандартом оценки «Отчетом об оценке (ФСО VI)»
8. Бухгалтерская (финансовая) отчетность : учебник / Ю.И. Сигидов, Г.Н. Ясменко, Е.А. Оксанич [и др.] ; под ред. проф. Ю.И. Сигидова. - Москва : ИНФРА-М, 2021. - 340 с.
9. Герасимова Е. Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности : учебник / Е.Б. Герасимова. - Москва : ИНФРА-М, 2021. - 262 с.
10. Голубева Т. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности : учебное пособие / Т.М. Голубева. - Москва : ИНФРА-М, 2022.
11. Губина, О. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности : учебник / О. В. Губина, В. Е. Губин. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2021. - 335 с.
12. Зубеева Е.В. Инвестиционный менеджмент : учеб. пособие / В.В. Мыльник, А.В. Мыльник. Е.В. Зубеева. - М. : РИОР: ИНФРА-М, 2018 - 229 с.
13. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Канке А.А., Кошевая И.П., - 2-е изд., испр. и доп. - М.:ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2020. - 288 с.
14. Касьяненко Т.Г. Оценка стоимости бизнеса + приложение в ЭБС : учебник для вузов / Т.Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова. – М.: Издательство Юрайт, 2020. – 412 с.
15. Касьяненко Т.Г. Управление, ориентированное на стоимость компании (VBM) : монография / Касьяненко Т.Г., Тарасова Ж.Н. - Москва : Русайнс, 2020. - 343 с.
16. Кобелева И.В., Ивашина Н.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций : учеб. пособие / И.В. Кобелева, Н.С. Ивашина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2019. – 292 с.
17. Комаров С.И. Оценка объектов недвижимости : учебник / А.А. Варламов, С.И. Комаров / под общ. ред. А.А. Варламова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2017. - 352 с.
18. Королев И.В. Оценка машин и оборудования : учебник / М.А. Федотова, А.П. Ковалёв, А.А. Кушель [и др.] ; под ред. М.А. Федотовой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2017. - 324 с.
19. Кукукина И. Г. Оценка имущества: материальные и нематериальные активы, бизнес : учебное пособие / И.Г. Кукукина, М.В. Мошкарина. - 2-е изд., доп. - Москва : ИНФРА-М, 2021. - 190 с.
20. Макарова Л.М. Информационные возможности бухгалтерского баланса в анализе финансового положения организации / Л.М. Макарова, Н.В. Евдокимова // Экономические исследования и разработки. – 2017. – № 4. – С. 24–29.
21. Мельник М. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия :учебное пособие / М.В. Мельник, Е.Б. Герасимова. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2020. - 208 с.
22. Пласкова Н.С., Вахрушина М.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Под ред. М.А. Вахрушиной, Н.С. Пласковой.- М.: Вузовский учебник, 2019. - 367 с.
23. Программный продукт «Альт-Финансы». Руководство пользователя. /ООО «Альт-Инвест» - Москва, Санкт-Петербург, 2019. -107 с.
24. Программный продукт «Альт-Инвест». Руководство пользователя. /ООО «Альт-Инвест» - Москва, Санкт-Петербург, 2019 - 111 с.
25. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник / Г.В. Савицкая.-6-е изд., испр. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2022. - 378 с.
26. Спиридонова Е. А. Оценка стоимости бизнеса : учебник и практикум для вузов / Е. А. Спиридонова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : Издательство Юрайт, 2020. - 317 с.
27. Справочник оценщика бизнеса. Под редакцией Лейфера Л.А. Среднеотраслевые характеристики финансовой деятельности предприятия. ООО «ИНФОРМ-Оценка», Нижний Новгород, 2017.
28. Федотова М. А. Оценка стоимости активов и бизнеса : учебник для вузов / М. А. Федотова, В. И. Бусов, О. А. Землянский ; под редакцией М. А. Федотовой. - Москва : Издательство Юрайт, 2020. - 522 с.
29. Финансовый анализ : учебное пособие / Л.М. Куприянова. - Москва : ИНФРА-М, 2021. - 157 с.
30. Фридман А.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности : учебник / A.M. Фридман. - Москва : РИОР : ИНФРА-М, 2019. - 264 с.
31. Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Чеботарев Н.Ф., - 3-е изд. - М.: Дашков и К, 2017. - 256 с.
32. Чернышева, Ю. Г. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия (организации) : учебник / Ю.Г. Чернышева. - Москва : ИНФРА-М, 2021. - 421 с.
33. Шадрина Г. В. Экономический анализ : учебник и практикум для вузов / Г. В. Шадрина. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : Издательство Юрайт, 2020. - 431 с.
34. Шеремет А. Д. Бухгалтерский учет и анализ : учебник / А.Д. Шеремет, Е.В. Старовойтова ; под общ. ред. проф. А.Д. Шеремета. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : ИНФРА-М, 2021. - 472 с.
35. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций : практическое пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : ИНФРА-М, 2022. - 208 с.
36. Щербаков, В. Н. Инвестиции и инновации : учебник / В. Н. Щербаков, Л. П. Дашков, К. В. Балдин [и др.] ; под ред. д.э.н., проф. В. Н. Щербакова. - 3-е изд. - Москва : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2020. - 658 с.
37. Официальный сайт Министерства экономического развития РФ. Режим доступа http://economy.gov.ru/minec.
38. Министерство финансов РФ: официальный сайт. Режим доступа: https://www.minfin.ru.
39. Макроэкономический обзор. 2022г. Официальный сайт. Режим доступа: https://www.smart-lab.ru.
40. Анализ рынка окон и дверей. Официальный сайт. Режим доступа: https://businesstat.ru.
