Условия выпуска и обращения и погашения государственных краткосрочных бес-купонных облигаций (ГКО), структура рынка гособлигаций

1. Условия выпуска и обращения и погашения государственных краткосрочных бес-купонных облигаций (ГКО),
структура рынка гособлигаций
ГКО является государственной краткосрочной облигацией. Слово ГКО ассоциируется у граждан России с такого рода негативными понятиями, как: дефолт 1998 года, кризис, чер-ный август, черный понедельник, государственная пирамида, девальвация и выступает в ка-честве напоминания о достаточно тяжелых девяностых годах ХХ века.
ГКО являются бескупонными именными облигациями, доход инвестора по ним явля-ется дисконтом, то есть облигации продавали по цене меньше номинала. Правительством РФ был начат выпуск ГКО в 1993 году отдельно взятыми сериями на 3, 6 и 12 мес. (обычно на 6 мес.) в бездокументарной форме [2, с.41].
Эмитентом ГКО выступало Министерство финансов РФ, агентом по размещению, об-служиванию и погашению облигаций – Банк России.
Местом торговли ГКО была Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), ко-торой одновременно выполнялись функции торговой системы, расчетной си¬стемы и депо-зитария. С целью эффективной организации обращения ГКО была сформирована компьютер-ная сеть. Ею охватывались российские биржи и удаленные терминалы [5, с.103].
Размещение облигаций с дисконтом происходило на первичных аукционах, где как дилеры выступали коммерческие банковские учреждения и финансовые компании, которые были уполномочены на это Центральным Банком. С целью учета и хранения облигаций была образована специального рода депозитарная система. Каждому собственнику ГКО был от-крыт счет ДЕПО.
Доходность облигации определяли на основе рыночных торгов. Доходность на мо-мент выпуска определялась в процессе проведения аукционов по конкурентным заявкам. Конкурентные заявки представляют собой заявки инвесторов дилерам с отражением цены, по которой ими предъявлялось желание на приобретение облигации.
Структура рынка. Важнейшие параметры и виды казначейских (государственных) об-лигаций находятся в зависимости от того государства, которое их выпустило. К примеру, в РФ за счет недостаточной развитости рынка корпоративных бондов, рынок государственных ценных бумаг существенным образом перегружен. Помимо этого, в истории рынка ценных бумаг РФ не раз случались дефолты по государственным облигациям, это на сегодняшний день выступает в качестве причины достаточно низкого уровня интереса частных инвесторов к указанным активам [3, с.127]. В качестве самого надежного и авторитетного считают рынок облигаций Соединенных Штатов. В нем есть 3 сектора: казначейские векселя – на короткий период, казначейские ноты – на средний период и казначейские облигации – на долгий пери-од. Следующим по значимости и стабильности является рынок государственных облигаций Великобритании.