Управление валютными рисками: Хеджирование экспортно- импортных сделок

Задание 1. Доходность финансовых операций
Дайте обоснование и решите следующие примеры.
Пример 1. За октябрь курс доллара возрос с 25 руб. до 28 руб. Резидент РФ в начале месяца купил доллары
за рубли, а в конце месяца продал доллары, получив рубли. Инфляция за этот месяц равнялась 20%. Найдите
номинальную и реальную доходность операции.
Решение:
Номинальная доходность определяется как:
d=(K-H)/H=K/H-1=28/25-1=0,12
Реальная доходность операции (доходность с учетом инфляции) составит:
d_r=(K⁄((1+α)-H))/H=(28⁄((1+0,2)-25))/25=-0,067
Полученное значение отрицательное, следовательно, имеет место убыточность.
Решение:
Рассчитаем эффективность операции по срочному рублевому вкладу:
d_э=(K⁄((1+b)-H))/H=(28,8⁄((1+0,1225)-28))/28=-0,084
Эффективность валютного вклада будет составлять:
d_э=(28,8⁄((1+0,06)-28))/28=-0,03
Ответ: эффективность операции по срочному рублевому вкладу составляет -8,4%, по валютному вкладу –
3%. Убыточность валютного вклада ниже, следовательно, выгоднее купить на рубли доллары и поместить
их на валютный депозит.
Задание 2.
Изложите следующие способы решения проблемы валютного риска:
а) непокрытие валютных рисков;
б) стопроцентное хеджирование валютных рисков;
в) избирательное хеджирование валютных рисков.
При каких условиях наиболее целесообразно использовать каждый из них?
Ответ:
К наиболее распространенным методам управления валют¬ными рисками относятся: защитные оговорки,
резервирование, лимитирование, распределение, диверсификация, хеджирование. Перечисленные методы
относятся к различным стратегиям управления рисками.
Избежание риска представляет собой уклонение от свя¬занных с риском действий: отказ от реализации
операции, сдел¬ки, проекта и т.д., связанных с неприемлемо высоким уровнем риска. Уклонение от таких
рисков означает устранение причины возникновения катастрофических для компании убытков, кото¬рые
могут привести к банкротству. Данная стратегия применяет¬ся также в условиях полной неопределенности,
когда уровень ва-лютного риска оценить не удается. Примером использования данной стратегии может
ификация представляет собой способ снижения совокупного валютного риска за счет использования
различных валют, валютные курсы которых слабо коррелированы между собой. В результате
дивер¬сификации снижается вероятность возникновения максимально уровня возможного потерь.
Диверсификация эффективна только для снижения несистематического риска (риска, связанного с
конкретной валютой), в то время как систематические риски, об¬щие для всех видов деятельности,
инструментов вложений (на¬пример, циклический спад экономики), не могут быть уменьше¬ны с помощью
диверсификации.
Лимитирование как метод снижения валютного риска за¬ключается в установлении предельных значений
(лимита) вели¬чины открытой валютной позиции с целью ограничить величину возможных потерь. Данный
способ широко используется в риск- менеджменте, так как не требует высоких затрат. Лимиты могут быть
самыми разными1: в виде ограничений (как сверху, так и снизу) по срокам, структуре, объему, размеру и
т.д.
Передача риска (частично или в полном объеме третьем лицам) осуществляется с помощью защитных
оговорок, страхо¬вания, хеджирования и других методов.
Большинство из существующих методов управления валют¬ным риском основано на принципе управления
величиной от¬крытой валютной позиции или устранении неопределенности будущих денежных потоков.
3
Задание 3.
Допустим, Норвегия фиксирует курс кроны к евро, но вскоре после этого ЭВС начинает полу¬чать выгоды
от благоприятного для него смещения мирового спроса на экспортируемые в него товары ненорвежского
производства.
-Что при этом произойдет с курсом норвежской кроны по отношению к валютам стран, не входящих в зону
использования евро?
-Как это событие отразится на Норвегии?
-Как масштаб его последствий зависит от объема торговли между Норвегией и странами зоны
использования евро?
Ответ:
При фиксации Норвегией курса кроны к евро курс норвежской кроны снизится по отношению к валютам
стран, не входящих в зону использования евро.
товаров, повысив конкурентоспособность и «отобрать» часть потребителей у внутренних производителей.
Норвегии стоит увеличивать объем торговли между странами зоны использования евро, что позволит
укрепить крону и снизить негативные последствия для страны от смещения мирового спроса на
экспортируемые в него товары ненорвежского производства.
Задание 4.
Считаете ли вы как потребитель, что существует большой временной разрыв между моментом, когда
происходит изменение цены импортируемого товара в вашей потребительской корзине, и моментом вашей
реакции (если она вообще есть) на это изменение цены?
-Аргументируйте свой ответ. Если Ваше время на реакцию разделяют все потребители импорта, то какое
значение это имеет для влияния на изменение ценности валюты на текущий счет платежного баланса в
краткосрочном периоде?
-Объясните подробно.
Ответ:
В случае, если стоимость импортируемого товара резко возрастает в цене, то потребитель замещает такой
товар аналогом отечественного
.
Задание 5.
Когда американский банк акцептует депозит от одного из своих зарубежных филиалов, этот депозит
подпадает под действие резервных требований ФРС. Подобным образом резервные требования налагаются
на любую ссуду, предоставляемую резиденту США зарубежным филиалом американского банка, или на
любые активы, приобретаемые филиалом у головного банка.
- В чем, на Ваш взгляд, причи¬ны введения подобного правила?
-Обоснуйте ответ.
Ответ:
Резервные требования нужно рассматривать как инструмент денежно-кредитной политики ФРС. ФРС может
непосредственно менять резервные