основные направления и инструменты кредитно-денежной политики россии на современном этапе

ВВЕДЕНИЕ

Современная российская экономика, отличающаяся значительными структурными дисбалансами, высокой степенью открытости и зависимостью финансовой устойчивости от экспорта преимущественно энергоносителей, не готова к одновременным рискам инфляции/дефляции, с одной стороны, и свободного плавания курса рубля, с другой стороны.
Денежно-кредитная политика, создавая важные условия для развития экономики, не может сама по себе служить основным источником устойчиво-го повышения экономического потенциала, хотя и способна приводить к отклонению темпа роста экономики от ее потенциально возможного про-гресса. Этим объясняется важность координации денежно-кредитной полити-ки с иными направлениями экономической политики, прежде всего бюджет-ной, что обеспечивает отсутствие инфляционного давления по бюджетному каналу, учет внешних факторов в виде решений центральных банков круп-нейших стран в области денежно-кредитной и экономической политики.
Степень разработанности проблемы. В разработку основ теории де-нежно-кредитной политики и ее воздействии на экономику, оценки роли цен-тральных банков при разработке и реализации денежно-кредитной политики внесли Дж.М.Кейнс, Э. Дж. Долан, К.Д. Кэмпбелл, Р.Дж. Кэмпбелл, С.Фишер, Бен С. Бернанке, М.Фридман, Дж.Тобин и др. Инструменты де-нежно-кредитной политики и роль Центрального банка России раскрыты в работах Абрамовой М.А., Аганбегяна А.Г., Дубовой С.Е., Захаровой О.В., Ершова В.М., Клевакова И.С., Крыловой Л.В., Лаврушина О.И., Ларионова И.К., Могилат А.Н., Ордова К.В., Семитуркина О.Н., Сенчагова В.К., Ряхов-ской А.Н. и т.д.
Однако, несмотря на большое количество работ, связанных с пробле-мами разработки и реализации денежно-кредитной политики и повышения ее эффективности, все же остаются вопросы, требующие значительного углуб-ленного научного объяснения и обоснования методов регулирования денеж-ного предложения с учетом быстро меняющейся экономической ситуации.
Цель настоящей работы состоит в исследовании особенностей методов регулирования денежного предложения Банка России.
Достижение сформулированной цели потребовало решения следующих задач:
1) уточнить экономическое содержание и виды денежно-кредитной по-литики государства;
2) провести анализ особенностей реализации денежно-кредитной поли-тики в РФ в 2018 году;
3) определить цели и принципы денежно-кредитного-регулирования на среднесрочную перспективу;
4) предложить сценарии изменения основных показателей денежно-кредитной политики РФ в 2019-2021 годах.
Объектом исследования является денежно-кредитная политика Банка России.
Предметом исследования является совокупность показателей, характе-ризующих денежно-кредитную политику ЦБ РФ и ее роль.
Теоретико-методологической основой послужили работы отечествен-ных и зарубежных авторов в области макроэкономического регулирования, теории денежно-кредитного и финансового регулирования экономики, тео-рии денежных систем, теории денег, а также законодательные и нормативные материалы ЦБ РФ. Автором широко использовались официальные данные органов государственной статистики РФ; информационно-аналитические ма-териалы Банка России, а также ресурсы системы Internet.
В процессе исследования использовались методы научного познания, системного анализа, диалектики, логики, сравнений и аналогий, экспертно-аналитический, экономико-статистического анализа, табличная и графиче-ская интерпретация полученной информации.
Структурно работа состоит из введения, трех глав, каждая из которых содержит два параграфа, заключения, списка литературы и приложений.

1 Теоретические основы кредитно-денежной политики

1.1 Экономическое содержание и виды денежно-кредитной политики

В экономической литературе существуют разные подходы к раскры-тию сущности «денежно-кредитная политика», как составной части общей экономической политики.
Ряд авторов рассматривают ДКП как политику управления денежным предложением и процентными ставками на рынке (воздействие на количество денег в обращении) [10].
В других трактовках содержится указание на роль центрального банка и используемых им инструментов воздействия на объем и использование де-нежной массы в обращении, а также полномочия органов контроля над де-нежным обращением в стране [32].
В приложении А представлены сгруппированные авторами теоретиче-ские подходы к трактовке сущности ДКП.
По нашему мнению, денежно-кредитная (монетарная) политика множе-ство операций выполняемых центральным банком государства для поддер-жания спроса на национальную валюту среди различных экономических агентов, сохранения её стабильности, контроля за движением денежных мас-сы в экономике, а также совокупность мер по отслеживанию инфляции, про-тивостоянию сжатия денежной ликвидности в финансовом, банковском (ры-нок заёмного капитала) и реальном секторах и следующей из этого защите экономической активности, благосостояния населения и иных субъектов эко-номики.
Денежно-кредитная политика (ДКП) является предметом обсуждения двух экономических школ, монетаристской и кейнсианской (рис. 1) [11, 24].
Несмотря на то, что последователи обеих школ признают единые цели, они не соглашаются в приоритетах, стратегиях, методах реализации ДКП [15, 25].

Рисунок 1 – Денежно-кредитная политика как предмет обсуждения экономических школ [11, 24]

Если говорить о современной теории денег, то можно сделать вывод, что она является результатом синтеза, как идей кейнсианской экономической школы, так и монетаристской. Следует так же понимать влияние спроса на деньги, именно влияние спроса на денежную массу как важное положение при формировании ДКП. Пересечение кривых спроса и предложения, указы-вающих точку равновесия рынка, показывает активы агентов, которые спо-собны предложить банковской системе при проведении ДКП. Тактическими целями многих центральных банков, при проведении ДКП являются под-держание определенного количества денег в обращении, операции на откры-том рынке, контроль учетной ставки, управление уровнем резервов. Регули-рование процентных ставок путем их фиксации, для регулирования предло-жения денег, принято называть гибкой ДКП. В связи с усилением инфляци-онных процессов, и в качестве борьбы с ними, центральные банки, для сни-жения темпов роста денежной массы, прибегли к регулированию и контролю уровня независимых резервов [30].
В приложении Б представлена характеристика основных видов денеж-но-кредитной политики.
Основной целью денежно-кредитной политики является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. Ценовая стабиль-ность – важный элемент благоприятной среды для жизни людей и ведения бизнеса.
В условиях ценовой стабильности заработные платы, пенсии и другие доходы, а также сбережения населения и предприятий в национальной ва-люте защищены от непредсказуемого обесценения. Это позволяет более уве-ренно планировать расходы, в том числе долгосрочные. Низкая и стабиль-ная инфляция прежде всего защищает граждан с невысоким уровнем дохода. Такие семьи делают выбор в пользу недорогих товаров первой необходимо-сти и не могут при существенном росте цен переключиться на более дешевые аналоги. При высокой инфляции они вынуждены сокращать потребление, что ухудшает качество их жизни. При прочих равных условиях высокая ин-фляция способствует росту дифференциации доходов и усиливает социаль-ное неравенство. Поэтому низкая инфляция – важное условие социальной стабильности [20].
Ценовая стабильность благоприятна и для ведения бизнеса. Она спо-собствует повышению доступности заемного финансирования для компаний. Высокая и волатильная инфляция является источником рисков для банков. В случае увеличения инфляции стоимость банковских пассивов растет быстрее, чем доходность банковских активов. В этих условиях банки предпочитают кредитовать по высоким ставкам, предоставляя средства на короткий срок, чтобы снизить риски [16]. Низкая и стабильная инфляция, напротив, способ-ствует снижению инфляционной премии, закладываемой банками в процент-ные ставки, и повышению предложения ими долгосрочных кредитов. Таким образом, формируются благоприятные условия заимствования для компа-ний. При ценовой стабильности компаниям также проще осуществлять фи-нансовое и инвестиционное планирование. В результате низкая инфляция формирует условия для роста инвестиций и, как следствие, устойчивого и сбалансированного роста экономики. Таким образом, денежно-кредитная политика вносит вклад в решение общих задач экономической политики [17].
Кроме того, способствуя росту доверия к национальной валюте в це-лом, низкая и стабильная инфляция создает условия для снижения валюти-зации активов и обязательств в экономике. Это в свою очередь снижает влия-ние изменения внешних условий на экономику.
Возникновение новых видов денег повлияло на разработку ДКП, повы-сив значимость регулирования процентных ставок и размера денежной мас-сы [13]. При этом появилась необходимость расширить набор инструментов монетарной политики, развивать законодательство для создания благопри-ятной финансовой инфраструктуры и совершенствовать финансовый рынок, повышать значение валютной сферы, изучать влияние глобализации и инте-грационных процессов на координацию ДКП ряда стран.