Курсовая работа по финансовому менеджменту на тему Управление инвестиционным портфелем предприятия

Введение

Процесс экономического роста любого промышленного предприятия базируется на грамотной инвестиционной политике. Современный рынок требует взвешенного системного подхода к управлению инвестициями, ко-торый, безусловно, должен опираться на аналитические данные о предпо-лагаемом уровне прибыльности, наличии рисков, положительных и отри-цательных эффектов для дальнейшей реализации стратегических задач
Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. Формирование инвестиционного портфеля организации является актуаль-ной темой в современных условиях развития рынка ценных бумаг. Фор-мирование инвестиционного портфеля берёт своё начало с тех времён, ко-гда появились ценные бумаги. Инвестиционная политика для промышлен-ности в сегодняшних реалиях играет важнейшую роль. Современные ры-ночные условия требуют формирования промышленными предприятиями инвестиционного портфеля в обязательном порядке.
Актуальность темы обуславливается тем, что портфельное инвести-рование – это один из приёмов управления финансами современных орга-низаций. Данный приём помогает улучшить структуру капитала и попол-нить собственный капитал организации.
Цель работы – охарактеризовать формирование инвестиционного портфеля.
Задачи работы:
- представить понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля;
- раскрыть основы управления инвестиционным портфелем.
 
1. Понятие и принципы формирования инвестиционного портфе-ля

В качестве характерной ситуации в условиях современной экономики для большинства компаний выступает отказ от проектов в сфере инвести-рования либо сокращение их финансового обеспечения, который вызван санкциями в экономике и нестабильностью экономики. Такого рода управ-ленческая позиция довольно ошибочна, и ведет не только к отсутствию нужного дополнительного дохода, но вместе с тем и к общему ослаблению позиции компании на рынке.
Финансистом с мировым именем Дж. Соросом отмечается, что для компании в качестве базовой выступает как раз инновационная политика, к примеру, инвестиционные вложения, которые предоставляют возможность эффективного выстраивания предпринимательской деятельности .
Если смотреть и с экономической, так и с финансовой точки зрения, термин «процесс инвестирования» предполагает вложение свободных эко-номических ресурсов на логий срок с целью создания и получения нужной чистой прибыли в дальнейшем, превышающей начальную сумму инвести-ционных вложений .
В понятие инвестиционного портфеля включается совокупность объ-ектов инвестиционной деятельности в качестве единого объекта управле-ния, который создан с целью исполнения намеченных задач. Формирова-ние портфеля происходит для системного подхода к инвестиционной дея-тельности. Для инвестора желаемые показатели доходности при минимуме уровня риска достигают посредством подбора самых продуктивных объ-ектов для вложений.
Из важнейших принципов создания инвестиционного портфеля могут быть выделены:
Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии, кото-рый направлен на образование портфеля строго в соответствии с задачами инвестиционной стратегии компании и долговременными планами, кото-рые составлены для ее реализации.
Направление принципа обеспечения соответствия портфеля инвести-ционным ресурсам - на построение планов в сфере инвестирования в рам-ках тех финансовых ресурсов, которые есть у компании.
Важнейший для инвестора принцип оптимизации соотношения до-ходности и риска, он особо необходим для создания эффективного порт-феля, его направление - на минимизацию уровня рисков, которые могут вызвать потери в финансовом плане. Проводят его посредством расшире-ния либо изменения направлений инвестиционной деятельности как в рам-ках всего портфеля, так и в отдельно взятых его разделах .
Направление принципа оптимизации соотношения доходности и лик-видности - на определение стабильных показателей компании (финансо-вых) при помощи образования баланса между уровнем доходности инве-стиционных вложений и ликвидности компании, включая способности ее исполнять свои обязательства в финансовом плане.
Принцип обеспечения управляемости инвестиционным портфелем направлен на образование грамотной кадровой политики, которая пред-полагает присутствие высококвалифицированных специалистов в области менеджмента и аналитики либо, при их отсутствии, получение определен-ного рода услуг в договорных отношениях с организациями специализи-рованного характера (к таким относят инвестиционные или управляющие компании, банковские учреждения и пр.).
Весь процесс образования инвестиционного портфеля при строгости соблюдения намеченных задач в пределах существующих ресурсов состо-ит из пяти основных этапов.
1. Анализ инвестиционного рынка для выявление возможности вло-жения средств с прибылью. При грамотном подходе такого рода работу проводят регулярным образом, даже при условии, если отсутствуют у компании финансовые ресурсы для инвестиционных вложений на данный момент. Высокий уровень показателей инвестиционного портфеля в боль-шинстве своем находится в зависимости от степени продуктивности поиска вариантов реальных проектов инвестиционной сферы.
2. Детального характера исследование стратегии развития каждого инвестиционного проекта с целью установления уровня их эффективности.
3. Осуществление первичного отбора инвестиционных проектов.
4. Экспертная оценка показателей предполагаемого уровня доходно-сти тех инвестиционных проектов, которые прошли отбор.
5. Проведение итогового отбора самых эффективных проектных ре-шений, которые отвечают всем требованиям касаемо желаемых результа-тов намеченной доходности, безопасности и иного рода критериев. Вместе с тем данный этап предполагает проведение анализа уровня продуктивно-сти всех инвестиционных проектов, которые входят в инвестиционный портфель, в их взаимосвязи, которая требуется для диверсификации инве-стиционной деятельности компании.
Посредством проведения подбора самых подходящих по общим по-казателям доходности и ликвидности инвестиционных проектов идет про-цедура окончательного утверждения портфеля.
Инвестиционные портфели компаний по их целям образования делят на такие:
- портфель роста, в качестве основной цели которого выступает при-рост капитала;
- портфель дохода, в качестве основной цели которого выступает поднятие уровня доходности компании;
- консервативный портфель, в качестве основной цели которого вы-ступает минимизация уровня рисков;
- портфель высоколиквидных инвестиционных объектов, в качестве основной цели которого выступает возможность оперативного выведения денежных средств.
В качестве самой правильной инвестиционной стратегии для совре-менной компании будет выступать смешивание представленных выше ти-пов при формировании собственного портфеля так, чтобы часть активов обязательным образом выполняла функции резервного фонда.
Вне зависимости от тяжелой экономической ситуации на российском рынке, для любой современной организации инвестиционная деятельность должна выступать в качестве возможности для дальнейшего развития и роста. Грамотный системный подход к формированию инвестиционного портфеля предоставить возможность не только создания резервов, но и приумножения капитала или повышения уровня доходов. 
2. Основы управления инвестиционным портфелем

В условиях рыночных отношений процесс управления инвестицион-ным портфелем имеет направленность на сохранение важнейших инвести-ционных качеств портфеля и таких свойств, которые находятся в соответ-ствии с интересами держателя.
Основным элементом управления инвестиционным портфелем явля-ется его оптимизация.
Суть портфельной оптимизации состоит в том, чтобы выбрать из со-вокупности альтернативных объектов то подмножество, которое в течение заданного периода принесёт обладателю портфеля наилучший (оптималь-ный) результат. Критериев оптимизации может быть несколько, тенденции их улучшения могут противоречить друг другу. Наилучшим результатом в различных случаях является или максимальная прибыль, или заданный уровень прибыли при минимальном риске, возможно, с учётом дополни-тельных ограничений внешней среды и предпочтений лица, которое при-нимает решение .
Основные рекомендации по формированию инвестиционного порт-феля бывают «качественные» и «количественные». Если перед инвестором стоит цель сформировать «оптимальный» портфель на базе использования количественных (математических) методов, то все рекомендации по фор-мированию подобного портфеля будут исходить из решения задач опти-мизации.
С точки зрения оптимального управления инвестиционным портфе-лем применяют понятие диверсифицированного портфеля.
Диверсифицированный портфель представляет собой совокупность активов, где все инвестиционные активы равны между собой . Преимуще-ство диверсификации заключается в снижении общего уровня риска за счет разнообразия инвестиционных активов внутри портфеля.
Из сказанного выше следует вывод, что важными параметрами при управлении инвестиционным портфелем выступают доходность портфеля и его риск. Тогда формирование оптимального инвестиционного портфеля не представляется возможным без знания уровня риска и ожидаемой до-ходности инвестиционных активов. Оптимизация инвестиционного порт-феля представляет собой формирование пропорций активов, которые в не-го входят и обеспечивают максимальный доход при минимальном риске , так как фондовый рынок непостоянен.
Для того, чтобы состав и структура инвестиционного портфеля соот-ветствовали его типу, необходимо управление портфелем. Под управлени-ем понимают применение к совокупности различных видов инвестицион-ных активов определенных методов и технологических возможностей, ко-торые позволяют :
- сохранить первоначально инвестированные средства;
- достигнуть наивысшего уровня дохода;
- обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Управление диверсифицированным портфелем требует осуществле-ния постоянных операций с инвестиционными активами для сохранения качества портфеля, а так же обеспечения роста его текущей стоимости. К примеру, если курс акций акционерного общества «Авто+», которые вхо-дят в портфель, проявляет тенденцию к снижению, то их необходимо про-дать и купить ценные бумаги компании, которая находится на подъеме. Если есть сомнение в динамике курса акций, их нужно продать и купить облигации, курс которых является более устойчивым.
При выборе стратегии инвестирования факторами, которые опреде-ляют отраслевую структуру инвестиционного портфеля, остаются риск и доходность инвестиций. При выборе инвестиционных активов в качестве факторов, которые определяют доходность инвестиций, являются рента-бельность производства и перспективы роста объема продажи . Показате-лем эффективности использования капитала компании, в конечном счете интересующего его акционеров, является отношение чистой прибыли к стоимости активов.
Портфельные стратегии, разрабатываемые при формировании инве-стиционного портфеля, являются выбранными направлениями по достиже-нию конкретных целей, которые поставлены инвестором. Разработкой стратегий управления инвестиционными портфелями занимаются инвести-ционные фонды и компании, которые являются институциональными инве-сторами на рынке. Они обеспечивают на профессиональном уровне мак-симально эффективное вложение средств, но без твердых гарантий.
В соответствии с характером проводимой инвестиционной стратегии фонды и компании условно можно разделить на группы:
1) инвестирующие капитал в инвестиционные активы с ограниченным риском колебаний их курса;
2) ориентированные на рост прибыли при повышенном риске коле-баний стоимости инвестиционных активов;
3) осуществляющие диверсификацию финансовых активов;
4) специализирующиеся на капитализации процентных ставок де-нежного рынка .
Инвестиционные компании и фонды имеют цели в осуществлении ин-вестиционной деятельности, в соответствии с этим строят свою стратегию. В зависимости от характера целей и их комбинации различаются разные типы инвесторов.
При реализации инвестиционной стратегии на рынке они руковод-ствуются различными целями: получение более или менее высокого и ста-бильного текущего дохода или дивидендов или увеличение стоимости ин-вестированного капитала. Возможно сочетание этих целей, но в любом случае при формировании стратегии инвестирования необходимо выпол-нять так называемое золотое правило инвестирования. Оно заключается в следующем: доход от вложений в инвестиционные активы прямо пропор-ционален риску, на который готов пойти инвестор ради желаемого дохода. Связь между степенью риска и нормой прибыли определяется как, мини-мально необходимая для инвестора норма прибыли. Она равна норме прибыли по безрисковым инвестициям плюс премия за риск по данным инвестициям .
Вся совокупность способов и возможностей технического характера, которые применяются к портфелю, называется стилем (стратегией) управ-ления.
Существует множество стратегий управления инвестиционным порт-фелем. Основными являются две стратегии управления портфелем: актив-ная и пассивная. Активная стратегия управления предполагает постоянное отслеживание рынка ценных бумаг, приобретение более эффективных цен-ных бумаг и максимально быстрое избавление от низкодоходных финан-совых инструментов. В результате довольно быстро изменяется состав ин-вестиционного портфеля. При применении активной стратегии управления широко используется мониторинг, который помогает быстро реагировать на краткосрочные изменения на рынке ценных бумаг и выявлять привле-кательные ценные бумаги для инвестирования.
Пассивная стратегия управления заключается в формировании ди-версифицированного портфеля и сохранении его в течение продолжитель-ного времени. Основной принцип пассивного стиля управления портфелем – «купить и держать». Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в выборе ценных бумаг или в учете времени и предполагает создание хорошо диверсифици-рованного портфеля с определенными на длительную перспективу показа-телями ожидаемого дохода и риска .
Основным отличием активной стратегии от пассивной является опре-деление их задач. Задача, которую ставит перед собой активный инвестор – «переиграть рынок». Активный инвестор убежден, что это можно сде-лать, и на это стоит тратить время. А задача пассивного инвестора другая – «не проиграть рынку».
Пассивный инвестор как аксиому принимает утверждение, что ста-бильно обыгрывать рынок невозможно, а потому не стоит тратить на это свое время .
Пассивная стратегия состоит в создании хорошо диверсифицирован-ного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжитель-ным сохранением портфеля в неизменном состоянии. Методы пассивного управления :
- диверсификация;
- индексный метод (метод зеркального отражения);
- сохранение портфеля.