Анализ и управление ликвидностью баланса предприятия (на примере ПАО Газпром)

Под платёжеспособностью предприятия понимают наличие у него достаточного объёма денежных средств и равнозначных им активов для немедленного погашения кредиторской задолженности при условии отсутствия просроченной задолженности.
Даже если значения коэффициентов ликвидности говорят о благополучном финансовом состоянии, то существенный удельный вес в оборотных активах труднореализуемых активов и просроченной дебиторской задолженности может говорить об обратном.
В сравнении с платёжеспособностью ликвидность не так динамична, поскольку текущей структуре активов и источников их финансирования не свойственны резкие изменения, а для коэффициентов ликвидности установлены вполне конкретные нормативные ограничения, используемые в качестве ориентиров для сравнения.
Вместе с тем, с точки зрения платёжеспособности финансовое положение может быстро изменяться. Так, по причине отсутствия необходимой суммы средств на счёте в результате финансовой недисциплинированности контрагентов из числа покупателей и заказчиков предприятие может мгновенно оказаться неплатёжеспособным, то есть неспособным рассчитаться с кредиторами. Поэтому расчётный счёт предприятия всегда должен содержать необходимый резервный запас денежных средств.
Кроме того, при анализе платёжеспособности стоит обращать внимание на наличие высоколиквидных свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеющих высокую мобильность, так как в отличие от других активов они могут в любой момент включиться в хозяйственную деятельность. Искусство финансового менеджера состоит в том, чтобы на расчётном счёте и в кассе предприятия оставить только минимальную сумму денежных средств, а ту часть, которая может потребоваться для хозяйственной деятельности, - в краткосрочных ценных бумагах.
Таким образом, отсутствие достаточного объёма денежных средств на расчётном счёте не означает неплатежеспособность предприятия, а всего лишь может говорить, что средства поступят на счёт в ближайшее время.
В таблице 1. условно выдвинуты 3 подхода к определению понятия ликвидности.

Таблица 1 - Подходы к определению понятия «ликвидность» 41. С.17
Подход к определению Сторонники подхода
Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Е.И Воробьева, А. В. Грачев
Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. М. Н. Крейнина, В. В.
Ковалев, И. А. Бланк
Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность Ю. Бригхем, Л. Гапенски, М. И. Баканов, А. Д.
Шеремет, Г. В. Савицкая,

Таким образом, ликвидность предприятия следует отличать от ликвидности баланса, а ликвидность баланса от ликвидности активов. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предпринимательской организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов определяется как величина обратная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в денежные средства, тем выше их ликвидность.

1.2 Условия финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость является одной из важнейших характеристик, которые характеризующих поведение организации, способность автономного функционирования его системы, не зависимо от внешних условий, в которых находится данная организация.
Единого, общепризнанного подхода к трактовке понятия «финансовая устойчивость организации» не существует.
Рассмотрим основные подходы в таблице 2.

Таблица 2 - Трактовка понятия «финансовая устойчивость организации» различными авторами 38. С. 5
Автор Трактовка
И.Н. Герчикова
Финансовая устойчивость трактуется как стабильность финансового положения организации, которая может быть обеспечена достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования
В.И.Бариленко это экономическая категория, отражающая систему экономических отношений, реализация которых обеспечивает динамическое равновесное развития экономики в целом и конкретной организацци в частности, в соответствии с поставленной критериальной целью
Н.М. Внукова,
В.А. Смоляк
Финансовая независимость орагнизации характеризует такое состояние его финансовых ресурсов, при котором организация может свободно маневрировать денежными средствами для обеспечения беспрерывного процесса финансово-хозяйственной деятельности, а также ее обновление и расширение, т.е. удовлетворяет потребностям развития организации и соответсвует требованиям внешней среды.

Финансовая устойчивость предприятия – это состояние денежных средств (финансовых ресурсов), а именно распределение и использование финансовых ресурсов таким образом, чтобы обеспечивать развитие предприятия, рост прибыли при сохранении кредитоспособности и платежеспособности в условиях уровня риска.
Финансовую ситуацию в организации можно охарактеризовать следующими видами финансовой устойчивости:
- абсолютной финансовой устойчивостью;
- нормальной финансовой устойчивостью;
- неустойчивым финансовым положением;
- кризисным финансовым состоянием.
Рассмотрим подробнее каждую из видов финансовой устойчивости.
Абсолютная финансовая устойчивость представляет собой полную независимость предприятия от внешних кредиторов, но это не всегда является оптимальным положением компании, так как отсутствие заемных средств, сдерживает развитие производства. В этом случае источником покрытия затрат выступают собственные оборотные средства.
Нормальная финансовая устойчивость является наиболее оптимальным вариантом для предприятия, так как для покрытия расходов используется не только собственный оборотный капитал, но и долгосрочные заемные средства. Данный вид финансовой устойчивости характеризуется равенством между запасами предприятия и долгосрочных кредитов с собственным оборотным капиталом [17].
Неустойчивое финансовое положение характеризуется покрытием затрат посредством собственного оборотного капитала, долгосрочных кредитов, так и краткосрочных. Наблюдается нарушение платежеспособности, но присутствует возможность ее восстановления. Покрытие платежных обязательств происходит за счет резервного капитала, специальных фондов накопления. Финансовая неустойчивость предприятия может быть допустимой в том случае, если краткосрочные кредиты не превышает суммы стоимости материалов, сырья и готовой продукции.
Кризисное финансовое состояние предприятия представляет собой предприятие, которое находится на грани банкротства. Так как в общей сумме денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные ценные бумаги не покрывают просроченной задолженности и кредиторской задолженности предприятия.
Таким образом, устойчивое финансовое состояние предприятия представляет собой показатель, который характеризуется платежеспособностью, достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами, эффективным управлением.
Авторы Шеремет А.Д. и Сайфулина Р.С. предлагают оценку финансовой устойчивости предприятия проводить по трехкомпонентному показателю типа финансовой ситуации. Далее рассмотрим данную методику подробнее.
Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств формирования:
ЗЗ=З+НДС (1)
где: ЗЗ – величина запасов и затрат;
З– запасы;
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр.2220 ф.1).
При этом можно использовать различную степень охвата отдельных видов источников, а именно:
СОС=СС-ВА-У (2)
где: СОС – собственные оборотные средства;
СС – величина источников собственного капитала;
ВА – величина внеоборотных активов;
У– убытки.
Для расчета собственных оборотных средств вместо собственных источников можно использовать перманентный капитал. Под перманентным капиталом понимается наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.
ПК=(СС+ДЗС)-ВА-(У) (3)
где: ПК– перманентный капитал;
ДЗС – долгосрочные заемные средства.
Наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств.
ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У (4)
где: ВИ – все источники;
КЗС – краткосрочные заемные средства.
Как отмечают авторы Шеремет А.Д. и Сайфулина Р.С. «… к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок».
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:
Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
Ф^сос=СОС-ЗЗ (5)
где Ф^сос – излишек или недостаток собственных оборотных средств.
Излишек или недостаток перманентного капитала:
Ф^пк=ПК-ЗЗ (6)
где Ф^пк – излишек или недостаток перманентного капитала.
Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):
Ф^зи=ВИ-ЗЗ (7)
где Ф^зи – излишек или недостаток всех источников.
Благодаря данным показателям можно определить трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть:
S (Ф)=1, если Ф>0
S (Ф)=0, если Ф<0 (8)
Финансовую ситуацию можно рассмотреть по степени устойчивости, а именно:
Абсолютная устойчивость:
S= {1,1,1}, (9)
«…данная устойчивость не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.
Нормальная устойчивость:
S={1,1,1}, (10)
Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.
Неустойчивое:
S = {0,0,1}, (11)
Это состояние, при котором финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, однако при этом существует шанс восстановления равновесия.
Кризисное состояние:
S = {0,0,0}, (12)
Кризисное состояние является крайней точкой финансовой неустойчивости. Это выражается в том, что наравне с нехваткой “нормальных” источников покрытия запасов и затрат предприятие имеет убытки, неоплаченные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность [10].