Финансовый капитал и финансовые группы Испании

ВВЕДЕНИЕ

Изучение современных проблем экономики стран Европейского Союза (ЕС) представляет не только академический, но и практический интерес. Несмотря на сложности нынешнего этапа в отношениях между Россией и ЕС, Евросоюз остается крупнейшим торговым партнером Российской Федерации, а по объему накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) – основным совокупным инвестором в отечественную экономику. Испания является пятой по величине экономикой ЕС и от ее позиции не в последнюю очередь будет зависеть дальнейшее развитие отношений между Россией и ЕС, которые в настоящее время резко ухудшились под влиянием «войны санкций».
Для Испании выбранный в качестве временных рамок исследования период с 1986 г. по 2015 г. был насыщен событиями: вступление в Европейский Союз и Европейский валютный союз, динамичное развитие национальной экономики до наступления мирового финансово-экономического кризиса 2008 г., затем страна пережила самый продолжительный и глубокий структурный кризис в своей новейшей истории и, наконец, сегодня она постепенно выходит из него с высокими по европейским меркам темпами роста (3,2% ВВП в 2015 г.).
Испанский опыт выхода из кризиса весьма специфичен и любые попытки искать в нем готовые рецепты, пригодные для использования в российских условиях, занятие малопродуктивное. Тем не менее, востребованность знаний о зарубежном опыте экономической политики остается достаточно высокой. Это касается прежде всего таких сфер, как создание устойчивой системы регулирования социально-экономического развития регионов, участие России в региональной интеграции, реструктуризация банковской системы, использование иностранного капитала для модернизации промышленного сектора и др. В этом контексте анализ социально-экономического развития Испании после вступления страны в ЕС представляет интерес для повышения качества отечественной научной экспертизы и экономического консалтинга.
Цель данной работы – анализ финансового капитала и финансовых групп Испании.
Задачи работы:
1. Рассмотреть зарождение финансового капитала в Испании.
2. Проанализировать современные финансовые группы Испании.
3. Выявить пути развития финансового капитала и финансовых групп Испании после МЭК 2008 года.






ГЛАВА 1. ЗАРОЖДЕНИЕ ФИНАНСОВОГО КАПИТАЛА В ИСПАНИИ

1.1. Финансовый капитал и его роль в национальной экономике
Проблемы развития финансового капитала обсуждаются достаточно активно, однако для большинства дискуссий характерно рассмотрение прикладных концепций, которые имеют слабую теоретическую обоснованность. Необходимо изучение сущности и тенденций трансформации финансового капитала, что особенно актуально в условиях кризисных явлений в экономике большинства стран.
Финансовый капитал как экономическая категория характеризуется многоплановостью его трактовки представителями различных научных школ. В современной экономической теории под финансовым капиталом чаще всего понимается его денежная форма. Макконелл К.Р. и Брю С.Л. в своей книге «Экономикс» определяют термин «финансовый капитал» тождественно термину «денежный капитал» - «имеющиеся в распоряжении деньги для закупки инвестиционных товаров» . С таким определением понятия «финансовый капитал», трудно согласиться: денежный капитал является лишь функциональной формой финансового капитала.
В соответствии с подходом Маркса, финансовым является капитал, возникший в результате слияния банковского и промышленного капитала, он включает в себя совокупность взаимоотношений банковских и промышленных корпораций . Соединение банков с промышленностью позволяет им предоставлять ссудный капитал на том условии, чтобы он нашел наиболее эффективное (с точки зрения получаемой прибыли) применение в соответствующей промышленной отрасли. То есть, можем отметить, что в понятия финансовый и банковский капитал тоже нельзя вкладывать один смысл.
Банки представляют собой резервуар, куда вливается через сеть отделений по всему миру свободный денежный капитал. В распоряжение банков попадает и временно свободный капитал промышленников, и средства населения. Для того чтобы капитал приносил прибыль, он должен найти применение в промышленном производстве. Денежный капитал сначала превращается в банковский, а потом в производительный капитал. Это превращение осуществляется двумя способами: или банк ссужает промышленным предприятиям свой капитал, или приобретает акции предприятий.
В результате анализа различных подходов к исследуемой категории мы можем определить финансовый капитал как капитал, находящийся в распоряжении финансовых институтов и применяемый в производстве, циркулирующий при этом в форме денежных средств, акций и других документов, являющихся свидетельством собственности. Финансовый капитал можно понимать как экономические отношения, возникающие в процессе движения фондов титулов собственности на финансовом рынке с приращением.
Сегодня финансовый капитал обладает высокой степенью мобильности и скоростью обращения, характеризуется значительной степенью концентрации, обладает слабой степенью интеграции с производственным сектором. Финансовый рынок является одним из основных источников мобилизации инвестиционных ресурсов, что связано с массовым внедрением новых финансовых технологий, либерализацией финансовых рынков и процессами глобализации в мировой экономике в целом.
В условиях ускорения мобилизации финансовых ресурсов произошли существенные трансформации в финансовых системах развитых стран. Основные тенденции этих явлений выразились, в частности, в усилении концентрации и централизации кредитных институтов, процессах универсализации банков, обострении конкурентной борьбы внутри отдельных групп финансовых посредников и между ними, дерегулировании финансового рынка. Значительно трансформировались принципы функционирования мирового финансового капитала и институциональная структура финансового рынка.
В трансформации мирового финансового сектора наиболее очевидной является тенденция к быстрому качественному развитию финансовых институтов. Для них характерно значительное расширение спектра выполняемых операций – диверсификация и универсализация, изменение структуры активов и пассивов, внедрение современных технологий, стандартов корпоративного управления и внутреннего контроля, разрабатываемых национальными, международными организациями, комитетами и ассоциациями участников рынка.
Диверсификация деятельности как одна из важнейших черт современного финансового рынка заметна в банковском секторе. Многие банки активно развивают ранее непрофильные для них направления деятельности, связанные с операциями с ценными бумагами, управлением активами, реализацией страховых, пенсионных и иных небанковских продуктов. Одновременно диверсифицируется структура активов банков, в которых увеличивается доля фондовых инструментов, и их обязательств.
Развитие рынка финансового капитала привело к значительным переменам в роли различных институтов в системе финансового посредничества. В настоящее время кредитные институты, в частности банки, постепенно уступают свои позиции страховым компаниям, пенсионным и инвестиционным фондам. Об этом свидетельствует снижение доли активов кредитных институтов в совокупном объеме активов финансового сектора национальных экономик .
Данная тенденция может указывать на то, что реализуемый банками механизм финансового посредничества, основанный на привлечении депозитов и выдаче кредитов, вытесняется механизмом, основанном на эмиссии и размещении ценных бумаг. Однако, на наш взгляд, это не означает утрату банками центральных позиций в финансовом секторе национальных экономик по следующим причинам:
 банки по-прежнему выполняют наиболее широкий спектр операций среди всех институтов финансового сектора, включая мультиплицирование денежной массы – принципиально важную для экономики функцию;
 многие «новые» финансовые институты, как правило, связаны с банками отношениями собственности, контролируются, управляются ими.
Активизация процессов концентрации финансового капитала и формирование крупнейших финансовых институтов характерна для рынка не первое десятилетие, но особенно усилилась данная тенденция в условиях финансового кризиса. Многие из таких институтов стали многопрофильными финансово-банковскими группами с широкой внутренней и зарубежной сетью филиалов и дочерних институтов, представляющих различные сегменты финансового сектора. В настоящее время можно ожидать дальнейшей концентрации финансового капитала, сопровождающейся сокращением количества институтов в результате слияний и поглощений.
Развитие различных финансовых институтов, рост масштабов и разнообразия выполняемых ими операций вели к пересечению направлений их деятельности и постепенному объединению в единую интегрированную финансовую систему, в которой законодательные или исторически сложившиеся перегородки, определяющие специализацию отдельных сегментов, становятся все более условными. Финансовый сектор в ведущих странах в настоящее время становится менее сегментированным с размыванием границ между банками и небанковскими организациями.
Существенно изменился характер финансового посредничества в экономике промышленно развитых стран, сопровождающийся переносом акцентов на фондовый рынок и связанные с ним институты. Структура финансового сектора становится все более диверсифицированной, гибкой, сложно организованной, способной в максимальной степени удовлетворять потребности населения в размещении средств, а государства и корпораций - в инвестиционных ресурсах.
Стремительное развитие фондового рынка и связанных с ним финансовых институтов связано со значительным ростом потребности государств, нефинансовых корпораций, самих финансовых институтов в капитале для обеспечения своей деятельности. Кредитные институты, располагающие объективно ограниченными возможностями по увеличению объема депозитов населения для проведения ссудных операций, не могли в полной мере удовлетворять возросшие финансовые потребности клиентов. Поэтому компании и государство привлекали средства в основном за счет выпуска ценных бумаг. Только объем рынка долговых ценных бумаг за пятнадцать лет увеличился в странах еврозоны и США более чем в 3 раза, при том, что ВВП стран еврозоны вырос не более чем в 1,5 раза, в США -1,7 раза .
Изменение структуры финансового сектора промышленно развитых стран в последние десятилетия определялось также изменением инвестиционных предпочтений населения в пользу более рискованных и доходных инструментов фондового рынка.
В результате антикризисных мер со стороны ключевых Центробанков мира финансовая система оказалась перенасыщена ликвидностью, которая ищет большую доходность и не желает перетекать в реальную экономику. Финансовые организации по-прежнему направляют средства на финансовые рынки, обеспечивая их высокую волатильность достаточно продолжительное время. Тем не менее, кризисные явления должны привести к пересмотру подхода к рисковым активам. Высокие темпы роста фондовых рынков не оправданы с точки зрения общей макроэкономической ситуации, поэтому, как только финансовые власти примут решение о сворачивании стимулирующих программ и ужесточении монетарной политики, следует ожидать серьезных изменений на рынке.
Возрастающее влияние на изменение институциональной структуры финансового сектора промышленно разных стран оказывает глобализация экономики. К числу важнейших последствий глобализации, как отмечает большинство исследователей, относится значительнее усиление иностранного присутствия на национальных финансовые рынках. Развитие финансового сектора мировой экономики определялось в последние годы бурным развитием фондового рынка, либерализацией финансового законодательства и прогрессом информационных технологий, упростивших и удешевивших проведение практически всех видов финансовых операций. Эти факторы привели к радикальному усилению конкуренции среди финансовых институтов на национальных и мировом рынках, стимулировали проникновение в смежные сегменты финансового сектора, способствовали укрупнению институтов в результате сделок слияния и поглощения, в том числе международных. Все это существенно изменило лицо финансового сектора в развитых странах и в значительной мере сформировало новый вектор его развития, ориентированный на создание единой индустрии финансовых услуг.
В то же время единый финансовый рынок подвержен влиянию негативных тенденций в одном из его секторов или элементов. Поэтому для современной экономической системы характерны финансовый кризис, глобальный экономический спад, снижение мирового товарооборота и высокая волатильность на фондовых и товарно-сырьевых рынках, беспрецедентные за всю мировую историю убытки финансовой индустрии, что вызывает необходимость дополнительного регулирования.

1.2. История зарождения финансового капитала в Испании
За три десятилетия, последовавшие за концом диктатуры Франко (1975 г.) и вступлением в силу новой Конституции (1978 г.), Испания претерпе¬ла кардинальные преобразования. К 2006 г. она стала девятой экономикой мира и шестым круп¬нейшим мировым инвестором по объему чистых зарубежных инвестиций. С начала 80-х годов страна демонстрировала экономический рост, по¬зволивший за 30 лет увеличить ВВП в реальном выражении более чем в два раза.
В середине 90-х годов, после мирового экономи¬ческого кризиса 1991–1992 гг., рост относительно тренда ускорился. Далее темпы роста ВВП более 10 лет колебались в диапазоне 2.5–5%, сред¬ний годовой темп роста за период 1994–2007 гг. составил 3.6%, то есть Испания развивалась гораздо динамичнее ведущих стран зоны евро. В 2008 г. экономическая ситуация в стране, как и во всем мире, начала ухудшаться, и в 2009 г. ВВП сократился на 4%. В относительном выражении это меньше, чем у сопоставляемых стран Евросою¬за (у Германии и Италии падение составило почти 6%), но в 2010–2011 гг. Испания значительно отста¬ла по темпам восстановления экономики.
Вплоть до 2008 г. уровень жизни испанцев довольно быстро повышался и в предкризисный период достиг показателей Италии, хотя в 1995 г. ВВП на душу населения при расчете по паритету покупательной способности здесь был значи¬тельно ниже, чем в более развитых европейских странах и составлял примерно 90% от среднего по Евросоюзу. В ФРГ, Франции и Италии этот показатель в середине 90-х годов находился в диапазоне 115–130% с тенденцией к понижению относительно среднего по ЕС-271.
Исходные условия успешного экономического развития были созданы снижением инфляции и притоком рабочей силы, которые позже были поддержаны расширением доступного финанси¬рования вследствие снижения процентных ставок после вступления в Экономический и валютный союз (1999 г.). В первые годы создания Еврозоны Испания получила 138 млрд. евро на развитие, которые пошли в основном на строительство автомобильных и железных дорог. Наиболее же важным результатом вступления в ЭВС стало снижение процентных ставок.
Высокая инфляция на уровне 15–16%, наблю¬давшаяся в Испании в начале 80-х годов, за пять лет была снижена наполовину, что позволило удвоить темпы экономического роста. Следую¬щий экономический подъем начался в середи¬не 90-х годов после падения инфляции ниже 5%-ного уровня. С тех пор до настоящего вре¬мени она колеблется в диапазоне 2–4% (в кри¬зисном 2009 г. – ниже 1%). В целом же в тече¬ние десятилетия, предшествовавшего мировому финансовому кризису, ее среднегодовые темпы были на 1–2 процентных пункта выше, чем в раз¬витых европейских странах. В настоящее время в Испании нет проблем с инфляцией: 25%-ная безработица существенно подавила платежеспо¬собный спрос.
Начиная с середины 90-х годов численность трудоспособного населения Испании увеличи¬лась примерно на 35%, а занятость – почти на 60%. Вплоть до 2008 г. безработица снижалась, в 2007 г. достигнув минимальной отметки 8%, но затем начала быстро расти.
Глобальный финансово-экономический кризис 2008 года привел к кардинальному изменению в экономической, социальной и политической ситуации в стране. Недавно одна из ведущих стран Еврозоны, выделяющаяся своим прогрессом в области демократизации общества, внезапно попала в список самых неблагополучных стран (в так называемую группу PIIGS, куда входят Португалия(P), Италия(I), Ирландия(I), Греция(G), Испания(S)). Для большинства наблюдателей такой поворот событий стал неожиданным, ведь в течение почти трех десятилетий Испания динамично развивалась и, в последнее время, добившись внушительных успехов, вошла в европейские институты и стала играть весьма важную роль на международной арене.
Кризис, как фильтр мирового масштаба, обнажил множество проблем, как недавно возникших, так и очень старых, оставленных «на потом». За первым же ударом кризиса последовала волна увольнений, что незамедлительно привело к массовым недовольствам. Испанию, недавнюю страну–эталон в области демократизации, наводнили толпы протестующих людей.
Приблизительно с 2008 экономический кризис разорил в Испании, по данным бизнес-школы ESADE, около 200 тысяч мелких предприятий. Показательно, что больше всего пострадал строительный бизнес, где число разорившихся компаний достигает почти 37%. Финансовое состояние в этой стране серьезно беспокоит множество экономистов и политологов .
С долгами у Испании дела обстоят не так уж плачевно, даже на фоне более развитых стран Европейского Союза она выглядит неплохо. А вот банковский сектор показал полную свою несостоятельность. Дело в том, что в более удачные для экономики Испании годы, происходило чрезвычайно активное кредитование операций с недвижимостью. «Локомотивом» и опорой всей Испанской экономики в докризисный период было крупномасштабное жилищное строительство. Со вступлением в Евросоюз в 1999г. процентные ставки снижаются до рекордно низкого уровня, что вызывает кредитный и строительный бум. В 2007 г. На Испанию приходилось более одной трети новых рабочих мест, а приток иммигрантов составил 4 млн. человек. Вклад строительной отрасли в ВВП составлял по некоторым оценкам 15%, кроме того, в ней было занято 13% экономически активного населения. Именно благодаря строительству оживились другие секторы экономики, такие как торговля, обслуживание и производство. Вокруг строительства крутилась большая часть средств, банки предпочитали финансировать строительные компании, а промышленным отказывали в кредитовании. Ситуация на рынке недвижимости Испании была во многом схожа с ситуацией в США. Она столкнулась с огромным «пузырем» на рынке недвижимости. Как и в США, после обрушения рынка строительства в Испании началась рецессия и выросла безработица. Рынок недвижимости в Испании обрушился, причем с небывалым треском. В связи с этим в удручающем положении оказалась вся экономика Испании. Чтобы оценить масштабы падения достаточно взглянуть на простую статистику: уровень безработицы в стране составляет около 25%, а среди молодежи это число в два раза больше. Положение тянет не меньше чем на социальную катастрофу, ведь значительная часть не получит работу уже никогда, а значит не создаст семью, что неминуемо приведет к потере общего уровня социальной ответственности населения в целом, а это очень опасно для социально-политической обстановки в стране.
Многие испанские экономисты заговорили о конце эпохи, когда принятая модель политического и экономического устройства страны удовлетворяла все нужды населения и государства, сейчас, по их мнению, все больше проявляется необходимость перехода к новой модели.