Оценка стоимости акций предприятий сферы услуг

Введение
Актуальность темы исследования определяется тем, что современный фондовый рынок в России возник в 1990 году вместе с появлением первого документа, дающего определение акции и акционерного общества. Его история насчитывает всего два десятка лет, а уровень развития на данный момент уже может сравниться со многими крупнейшими рынками. В условиях бурного развития рынка и по объемам, и по набору инструментов, и по технологиям, и по используемым механизмам, а также обслуживающей его инфраструктуры, у многих субъектов рынка возникает необходимость в оценке реальной стоимости финансовых активов. Наибольшую актуальность приобретает оценка стоимости акций, как основной торгуемой ценной бумаги в России.
Акционирование как средство вложения денежных средств дает значительный импульс для развития предпринимательства. Средняя акция приносит значительно больший доход и в большей мере защищает от явного и неявного риска, чем любой вид инвестиций. Кроме того, цена акции растет одновременно с общим ростом цен, что защищает вкладчика от воздействия инфляции. Возможность продажи акций на фондовой бирже служит и средством сохранения денег, и стимулом для преобразования деятельности предприятия. В настоящее время фондовый рынок России находится в "дикой" стадии начального становления. Отсутствует отлаженный правовой механизм, регулирующий взаимоотношения участников рынка ценных бумаг. Эмитенты продолжают в нарушение законов скрывать от инвесторов финансовое состояние фирм, самостоятельно котировать стоимость своих акций и произвольно объявлять будущие дивиденды. В данных условиях принципы котировки акций, принятые в цивилизованном рыночном мире, действуют в России лишь как тенденция и закономерность на длительную перспективу. В тактическом плане цена акций определяется чаще всего маркетинговой и рекламной политикой эмитентов.
Потребность в оценке стоимости акций может возникнуть в различных ситуациях. Существуют различные подходы и методы оценки акций, дающие разные, а иногда и противоположные результаты. Это обусловлено тем, что российским оценщикам в результате отсутствия развитой оценочной базы в России приходится использовать опыт своих зарубежных коллег из развитых стран. Таким образом, в российских условиях трудно рассчитать действительную стоимость акций, а возможно лишь определить границы оценки стоимости предприятия и его акций.
Объектом исследования в работе выступает АО «Альфа-Банк».
Предметом – стоимости акций предприятий сферы услуг.
Целью работы является оценка стоимости акций АО «Альфа-Банк».
Для достижения этой цели потребуется решить следующие задачи:
 рассмотреть понятие, сущность и виды акций;
 изучить подходы к оценке стоимости акций;
 определить анализ российского рынка акций;
 рассмотреть краткую характеристику АО «Альфа-Банк»;
 определить оценку рыночной стоимости акций «Альфа-Банк» с помощью метода дисконтирования дивидендов;
 изучить оценку рыночной стоимости акций АО «Альфа-Банк» с помощью метода на основе капитализации чистой прибыли;
 рассмотреть разработку рекомендаций для повышения стоимости акции АО «Альфа-Банк».
Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка источников и приложения.

1. Теоретические основы оценки акций предприятия сферы услуг
1.1. Понятие, сущность и виды акций
В переводе с латинского языка слово actioо означает право. Простыми словами акция – это документ, предоставляющий собственнику право на часть акционерного общества. Чем больше число бумаг, тем выше приоритет у владельца. Цена бумаги зависит от общей стоимости активов компании. Если организация терпит убытки – цена падает. Дополнительный выпуск ЦБ называют эмиссией. Решение о выпуске принимается на общем собрании держателей ЦБ и должно быть обосновано с точки зрения маркетинга и экономики [12, с.80].
Рыночная экономика включает в себя не только рынок товаров и услуг, рабочей силы, но и рынок капитала, который предоставляет государству денежные средства, позволяя физическим и юридическим лицам получать доход от вложения данных средств. Рынок капитала включает в себя рынок ценных бумаг. Данный рынок это важный источник привлечения средств для молодых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для существующих компаний и как уже говорилось, для пополнения государственного и местного бюджета. Следовательно, можно сказать, что ценная бумага - денежный документ, дающий его владельцу право на получение определенной денежной суммы зафиксированной в данной бумаге.
Актуальность ценных бумаг представляет собой то, что они служат удобным инструментов в организации и функционировании коммерческих субъектов, являются кредитными и платежными средствами, используются в товарном обороте, при этом обеспечивая упрощенную и оперативную передачу и осуществление материальных благ. Акция отражает отношение между собственниками предприятия по поводу их доли и участия в управлении предприятия [6, с.201].
1. Акцией является эмиссионной ценной бумагой, выпускается акционерными обществами, коммерческими банками, биржами и различными предприятиями, а также дает право на управление и получение части прибыли в виде дивидендов. Акционер может нести потерю денег, вложенных в данную акцию, но после ликвидации предприятия акционер имеет право на владение частью имущества. При рассмотрении различных способов оценки акций применяют данные выводы, то есть для покупателя приобретение акции – это перспектива получения прибыли предприятия, выраженная в виде дивидендов, а для продавца – относительная потеря будущих поступлений, но дополнительное привлечение средств в иные инвестиционные проекты.
Также акция обладает различными свойствами, такими как инвестиционное (включает в себя регулирование, ликвидность и доходность), эмиссионное, фундаментальное и спекулятивное свойства. Ликвидность является одним из важнейших, поскольку дает возможность быстро и без потерь продать её по разумной, реальной рыночной цене. Основные свойства описываются определенными условиями, например, эмиссионные свойства задаются условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством; к фундаментальным свойствам акций чаще всего относят бессрочность, т.е. срок акции е имеет срока существования, а также возможность получения дивидендов и части имущества при ликвидации предприятия и, конечно же, ограниченная ответственность.
Из приведенных данных можно сделать вывод, что особенность акций заключается в особенности несения на себе регулирующих функций в системе общественного воспроизводства. То есть акции в максимальной степени способствует распределению капитала в перспективно развивающие отрасли экономики, обладая определенными свойствами и функциями [17, с.152].
На рынке ценных бумаг выпускается два вида акций: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция дает право на участие в управлении, т.е. одна акция соответствует одному голову, и участия в распределении прибыли предприятия. Источником выплат дивидендов является чистая прибыль, их распределение происходит в зависимости пропорционально вложенным средствам. Минусом данной акции является нефиксированная выплата дивидендов, то есть совет директоров предприятия может уменьшить размер выплат. Отличительной чертой привилегированных акций является то, что выплаты дивидендов фиксированы и чаще всего выше, чем у держателей обыкновенных акций, а также то, что при ликвидации предприятия держатель получает первоочередное право на получение части имущества. Минусом же данной акции является отсутствие участия в голосование.
Привилегированная акция также имеет несколько подвидов: Участвующие и не участвующие акции, которые дают право на увеличение установленного уровня дивидендов. Кумулятивные и некумулятивные, то есть накапливающие, они сохраняют и накапливают обязательства по выплате дивидендов, при невыплате дивидендов получатели получают право голоса на период до выплаты. Акции конвертабельные и неконвертабельные, т.е. дают их владельцам право конвертировать их в обыкновенные акции, выпущенные той же компанией.
Акции можно классифицировать по их принципам и дополнительным свойствам:
А. Классификация акций по принципу гарантированности получения дивидендов. То есть как уже и говорилось, обыкновенная акция дает владельцу право голоса на собрании, но не гарантирует выплаты дивидендов, а привилегированная акция дает обратный эффект (стабильные выплаты, но нет права голосования). В последнее время в странах с развитой инфраструктурой фондового рынка появляются различные типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Например, не голосующие – вообще не дают обладателям права голоса; подчиненные – дают права голоса, но, например, 1 голос на 10 акций; а также с ограниченным правом голоса – дают право голоса только при наличии определенного числа акций.
Б. Классификация акций по принципу принадлежности владельцу, т.е. они делятся на именные, когда владелец акции зарегистрирован в реестре акционерного общества, и на предъявителя, когда акции не содержат указание на конкретное лицо или компанию, данные акции освобождают акционерное общество от затрат на ведение реестра.
В. Классификация акций по преференциальным принципам, которые делятся на акции с правом и предоставляют преимущественные права выкупа дополнительных акций и золотая акция, которая выпускается в количестве одного экземпляра и дает владельцу все права, предусмотренные, для владельца обыкновенных. Право «вето» - решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца «Золотой акции» являются недействительными.
Г. Классификация акций по форме выпуска – существует наличные, т.е. документарные, бумажные и материальные, а также бездокументарные.
2. Рынок акций - также носит названия рынок ценных бумаг, фондовый рынок – это система взаимоотношений между продавцами акций и покупателями, сделки купли-продажи выполняются на фондовой бирже. Условия и выполнение сделок прописаны в законодательстве [24, с.10].
Рынок может классифицироваться по различным параметрам:
А. По характеру предлагаемых ценных бумаг: существует первичный, вторичный, третий и четвертый рынок. Следовательно, на первом рынке совершаются сделки с только выпущенными акциями. Вторичный рынок перепродает выпущенные ранее или уже однажды проданные акции. Третий рынок – сделки зарегистрированные вне пределов самой биржи. Четвертый рынок включает