Особенности оценки стоимости предприятия – естественного монополиста на примере АО ОЭМК им А.А. Угарова

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Чтобы повысить эффективность сделок, бизнес ценится, потому что невозможно эффективно управлять компанией, не зная ее реальной стоимости. Следовательно, одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия является оценка его стоимости, то есть суммы денег, которая стоит финансовых ресурсов, собранных на рынке капитала, суммы денег, собранных на рынке капитала, суммы денег, собранных на рынке капитала, количество денег, собранных на рынке капитала, количество

1.Теоретические аспекты оценки стоимости предприятия
1.1. Понятие стоимости предприятия
Понятие стоимости предприятия как бизнеса включает в себя оценку функционирующего предприятия и общую стоимость бизнеса, стоимость предприятия его составных частей и выражает его вклад в общую стоимость, но давайте сравним определение российского стандарта с определением, приведенным в международном стандарте. Стоимость действующего предприятия - это стоимость единого комплекса недвижимости, которая определяется в соответствии с результатами функций налаженного производства. Оценка стоимости отдельных объектов предприятия заключается в определении вклада, который эти объекты вносят как составная часть действующего предприятия. Стоимость действующего предприятия - это стоимость всего имущественного комплекса функционирующего предприятия (включая нематериальные активы).
Формулировка, включенная в российские критерии оценки, является термином, установленным в Гражданском кодексе Российской Федерации, который определяет предприятие как комплекс недвижимости, используемый для ведения бизнеса. Однако не точный перевод самого этого термина, а его корпоративное значение как предприятия приводит к неоднозначному пониманию русским автором. В концепции определения стоимости предприятия как одного из принципов оценки, связанных с функционированием предприятия, наиболее четко выражен принцип вклада, отражающий определение стоимости при использовании различных видов корпоративной собственности. Другими словами, определяя стоимость предприятия как владельца бизнеса, владелец может оценить вклад различных активов в общий показатель стоимости.Принцип вклада в теории оценки заключается в том, что включение дополнительных активов в систему предприятия, если увеличение стоимости предприятия влечет за собой большие затраты на приобретение этого актива. Необходимо знать вклад факторов производства. Каждый из них должен быть выплачен (компенсирован) из дохода, полученного от деятельности компании.

1.2 Подходы оценки собственности
Как известно, в теории оценки недвижимости существует 3 основных подхода, определение которых сформулировано в государственных критериях оценки: дорого, на рынке, выгодно. Проект российских стандартов корпоративной оценки также предусматривает, что к оценке бизнеса должны применяться три подхода. Очевидно, что наиболее подходящим подходом к оценке компании как операционной компании является прибыльный подход. Этот факт косвенно подтверждается тем фактом, что в рамках доходного подхода используются два метода: капитализация дохода и дисконтирование будущих доходов, а положения Руководства по применению международных критериев оценки гласят следующее: "Ценность предприятия как бизнеса заключается в выражение ценности какого-то устоявшегося бизнеса и капитализация его прибыли".
Понятно, что метод затратного подхода не учитывает факт продолжения функционирования предприятия, его инвестиционный характер как товара, который определяется предполагаемым будущим доходом, метод рыночного подхода может быть использован для определения рыночной стоимости бизнеса и оцените стоимость предприятия как бизнеса, рассчитанную для конкретного пользователя .

1.3 Подходы к оценке стоимости бизнеса и их методы оценки
Международный комитет по стандартам оценки выделяет 3 подхода оценки любого актива: сравнительный (direct market comparison approach), доходный (income approach) и затратный (cost approach) (см. Диаграмма №1).
В каждом подходе существуют методы оценки. Так доходный подход базируется на 2х методах: метод капитализации и метод дисконтированных денежных потоков. Сравнительный подход состоит из 3х методов: метод рынка капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов. Затратный подход опирается на 2 метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Где
Price – цена акций
Div – дивиденды
R – ставка дисконтированияg – темп роста дивидендов
Однако на данный момент очень редко используют дивидендные выплаты для оценки справедливой стоимости акционерного капитала. Почему? Потому что, если вы воспользуетесь дивидендными выплатами для оценки справедливой стоимости акционерного капитала, то почти все акции на фондовых рынках во всем мире Вам будут казаться переоцененными по очень простым причинам:
• Дивидендные выплаты являются очень низкими, и практически дивидендная доходность редко превышает 3% в год.
• Некоторые компании, совсем не платят дивидендов. Например, компания Apple не платит дивидендов, но ее капитализация составляет 372 млрд. долл. США .
Таким образом, модель DDM используется сегодня для оценки фундаментальной стоимости привилегированных акций компании.
В статье 5 Стивена Райана, Роберта Герца и других говорится, что модель DCF является наиболее распространенной, поскольку она напрямую связана с теорией Моделиани и Миллера, а также потому, что свободный денежный поток - это денежный поток, доступный всем держателям, как держателям долга, так и держателям акций. Таким образом, с помощью DCF можно оценить как компанию, так и акционерный капитал. Далее мы покажем вам, в чем разница.

Заключение
Проведя согласование результатов оценки стоимости АО «ОЭМК им. А.А. Угарова» мы рассчитали итоговую оценку бизнеса.
В настоящее время, среди всего разнообразия подходов оценки стоимости бизнеса, выделяют три основных:
– доходный подход;
– сравнительный (рыночный) подход;
– затратный (имущественный) подход
В практической части данной курсовой работы рассмотрен анализ финансового состояния АО «ОЭМК им. А.А. Угарова» в ходе которого изучены абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости, рассчитаны основные показатели рентабельности и ликвидности. Из проведенных анализов можно сделать вывод, что в АО «ОЭМК им. А.А. Угарова» неблагоприятным фактом деятельности организации является снижение валюты баланса на 5 568 646 тыс. руб. или 6,74%, что свидетельствует о снижении объемов производственной деятельности предприятия.