Акционирование компании и выход на биржу

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы обусловлена постоянно растущим интересом компаний к привлечению инвестиций через фондовые рынки для ускорения своего роста и развития. В условиях усиления конкуренции и быстрого технологического прогресса, понимание механизмов и последствий акционирования и IPO становится критически важным для устойчивого развития компаний.
Введение в тему акционирования и выхода компаний на биржу охватывает анализ значимости этих процессов в современной экономической среде. С учетом глобализации финансовых рынков и стремления компаний к расширению их капиталовой базы, акционирование и проведение IPO становятся ключевыми стратегическими решениями, определяющими их будущее развитие.
Основная цель данного исследования заключается в анализе процессов акционирования и выхода на биржу, а также в оценке их влияния на экономическое состояние и стратегическое развитие компаний. Ключевыми задачами являются:
- изучение теоретических основ акционирования и IPO;
- анализ примеров успешного акционирования и IPO на мировом рынке;
- оценка рисков и преимуществ, связанных с выходом на биржу;
- разработка рекомендаций для компаний, планирующих IPO.
Исследование базируется на комплексном анализе академических исследований, финансовых отчетов компаний, а также международных кейсов. Применяются как качественные, так и количественные методы анализа, включая сравнительный и исторический анализ, для оценки различных аспектов акционирования и IPO. В работе также используются методы экспертных оценок и анализа рыночных данных.
Исследование структурировано следующим образом.
В первой главе рассматриваются теоретические аспекты акционирования и IPO, включая их роль и значение в современной экономике.
Вторая глава посвящена анализу международного опыта акционирования и IPO, включая детальный разбор конкретных кейсов успешных и неудачных выходов на биржу.
Третья глава охватывает оценку рисков и преимуществ, связанных с IPO, а также изучение стратегий минимизации рисков и оптимизации выгод.
Заключительная глава представляет собой обобщение полученных результатов исследования и формулирование рекомендаций для компаний, планирующих акционирование и IPO.
Исследование вносит вклад в понимание сложного и многогранного процесса акционирования и IPO, представляя ценную информацию для академического сообщества, руководителей компаний, инвесторов и других заинтересованных сторон. Оно предлагает уникальный взгляд на влияние этих процессов на долгосрочное развитие и успех компаний в динамично меняющемся экономическом ландшафте.
 
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АКЦИОНИРОВАНИЯ И ВЫХОДА НА БИРЖУ
1.1. Понятие акционирования
Акционирование компании — это многоаспектный процесс, включающий в себя преобразование собственности в акции для инвесторов. Этот шаг ключевой для доступа к финансовым рынкам и расширения бизнеса.
Создание акционерного общества позволяет компании выпускать акции на открытом рынке, способствуя диверсификации инвестиций и управлению рисками.
Оценка стоимости компании перед акционированием требует анализа финансовых отчетов и рыночного потенциала. Выход на биржу через IPO привлекает инвестиции и повышает видимость компании, но требует соблюдения регуляторных норм и прозрачности для инвесторов.
После IPO компании необходимо соблюдать регулярную отчетность и нормы корпоративного управления, что способствует защите интересов акционеров. Акционирование и выход на биржу меняют корпоративную культуру и структуру управления, требуя учета интересов сотрудников, менеджмента и акционеров.
Эти шаги открывают новые возможности для компании, но требуют тщательного планирования и стратегического подхода для долгосрочного успеха. Акционирование способствует финансовой стабильности и конкурентоспособности на глобальном рынке.
Примеры Alibaba Group, Facebook и Spotify в контексте их IPO являются важными иллюстрациями в мире корпоративных финансов.
Alibaba Group, занимающая лидирующие позиции в секторе интернет-торговли в Китае, провела в 2014 году свое IPO, став одним из самых масштабных публичных размещений в истории. Этот шаг позволил компании привлечь значительные инвестиции, что способствовало укреплению её позиций на мировом рынке. Это событие ознаменовало новую эру в развитии компании, открыв перед ней двери к глобальной экспансии и инновациям.
Facebook, известный гигант социальных сетей, провел свой IPO в 2012 году. Это событие было значительным не только с финансовой точки зрения, но и с точки зрения укрепления имиджа компании. IPO позволило Facebook привлечь внимание инвесторов и общественности, подтвердив её статус как одной из ведущих технологических компаний мира.
Spotify, шведская компания, занимающаяся потоковой передачей музыки, выбрала необычный путь прямого листинга для своего IPO в 2018 году. Этот подход отличался от традиционного размещения акций и позволил компании избежать некоторых сложностей и затрат, связанных с традиционным IPO. Этот шаг был воспринят рынком положительно и способствовал дальнейшему росту и успеху компании.
Эти примеры демонстрируют, как различные стратегии вхождения на фондовый рынок могут повлиять на дальнейшее развитие и успех компаний. Они показывают, что тщательное планирование, стратегический подход и умение адаптироваться к рыночным условиям играют ключевую роль в успешном проведении IPO.
Ritter J. R. в своей работе [1], подробно описывает что В 2023 году в США на биржу вышли 54 операционные компании, исключая ADR, партнерства в области природных ресурсов и трасты, закрытые инвестиционные фонды, REIT, SPAC, банки и S&Ls, единичные предложения, акции с номиналом меньше $5 за акцию, и акции, не торгуемые на Nasdaq или NYSE (включая NYSE MKT LLC, бывшую Американскую фондовую биржу). Из этих 54 операционных компаний 39 были из США. Во многих источниках сообщается более высокое число IPO (по крайней мере 153, учитывая все предложения), но в эти большие числа обычно включают не только операционные компании (в основном местные), но и ADR (15 предложений), некоторые компании, которые уже торговались в других странах и поэтому являются на самом деле последующими предложениями, единичные предложения (6 предложений), IPO, которые не торгуются на NYSE (включая NYSE MKT) или Nasdaq (0 предложений), IPO с ценой предложения ниже $5.00 (41 предложение, не включая одно, которое также было единичным предложением), и небольшие сделки на основе лучших усилий (1 предложение), банки и S&Ls (3 предложения, большинство из которых обычно являются взаимными конверсиями с депозиторами, покупающими акции), партнерства в сфере нефти и газа или трасты (1 предложение), REIT (0 предложений), 31 компания особых целей приобретения (SPAC) и 0 закрытых инвестиционных фондов (не включая интервальные фонды, перечисленные на cefa.com). Также было 3 прямых листинга.
Существует также несколько вопросов, торгуемых на внебиржевом рынке, которые я (и Dealogic) классифицируем как последующие предложения и, следовательно, не учитываем, но которые Refinitiv классифицирует как IPO. Из 15 ADR один был акцией с номиналом меньше и еще один был единичным предложением.

Рисунок 1. Таблица средняя перводневная доходность и упущенная выгода, с 1980-2023

Средняя перводневная доходность и упущенная выгода, 1980-2023 (обновлено 1 января 2024 года). Выборка включает IPO с начальной ценой предложения не менее $5.00, исключая ADR, единичные предложения, закрытые инвестиционные фонды, REIT, партнерства в области природных ресурсов, небольшие предложения на основе лучших усилий, банки и сберегательные займы, а также акции, не включенные в список CRSP (CRSP включает акции Amex, NYSE и NASDAQ).
Доходы исключают опции на дополнительный объем предложения. Сумма упущенной выгоды определяется как разница между закрытием рыночной цены в первый день торгов и ценой предложения, умноженная на количество предложенных акций.

Рисунок 2. Обновленная таблица средняя перводневная доходность и упущенная выгода, с 1980-2023
Средняя перводневная доходность и упущенная выгода, 1980-2023 (обновлено 1 января 2024 года). Выборка включает IPO с начальной ценой предложения не менее $5.00, исключая ADR, единичные предложения, закрытые инвестиционные фонды, REIT, партнерства в области природных ресурсов, небольшие предложения на основе лучших усилий, банки и сберегательные займы, а также акции, не включенные в список CRSP (CRSP включает акции Amex, NYSE и NASDAQ).
Доходы исключают опции на дополнительный объем предложения. Сумма упущенной выгоды определяется как разница между закрытием рыночной цены в первый день торгов и ценой предложения, умноженная на количество предложенных акций.

Рисунок 3. Средняя перводневная доходность и общая упущенная выгода, 1990-2023
Лоуренс М. Бенвенист, Пол А. Спиндт [2], в своей работе описали и исследовали признаки интереса со стороны своих клиентов-инвесторов для определения цены и размещения новых выпусков. Показан процесс моделирования этого процесса как аукцион, созданный для того, чтобы побудить асимметрично информированных инвесторов раскрыть андеррайтеру то, что они знают. Анализ дает ряд эмпирических выводов, в том числе то, что новые выпуски будут недооценены и что приоритет распределения будет отдан постоянным инвесторам андеррайтера.