Поглощения и слияния

В условиях современной экономики слияния и поглощения компаний становятся все более значимым фактором развития бизнеса и экономики в целом. Это связано с тем, что крупные корпорации стремятся расширить свою деятельность, увеличить свою долю на рынке и повысить свою конкурентоспособность. Слияния и поглощения позволяют объединить ресурсы, технологии, знания и опыт различных компаний, что способствует созданию новых продуктов и услуг, а также повышению эффективности бизнес-процессов.
Кроме того, слияния и поглощения могут привести к созданию новых рабочих мест и увеличению инвестиций в экономику. Однако, необходимо учитывать, что такие процессы могут также привести к монополизации рынка и ограничению конкуренции, поэтому важно обеспечить прозрачность и справедливость при проведении слияний и поглощений.
Цель данной курсовой работы – рассмотреть рынок слияний и поглощений в России на примере одной компании. Проанализировать результаты действия эффекта масштаба и разнообразия. В первой главе работы мы рассмотрим понятия и виды слияний и поглощений, их рынок и эффект масштаба и разнообразия. Вторая глава посвящена анализу рынка слияний и поглощений, а именно на примере холдинга Черкизово.
Для достижения цели курсовой работы были поставлены следующие задачи:
• Изучить теоретические аспекты слияния и поглощения
• Изучить рынок слияний и поглощений
• Изучить эффекты масштаба и разнообразия
• Собрать и проанализировать статистические данные о слияниях холдинга Черкизово
• Выявить причины, последствия слияний, а также результата действия эффекта масштаба и разнообразия.
Объектом исследования курсовой работы является рынок слияний и поглощений в России.
Предметом исследования является процессы объединения предприятий путем слияния или поглощения
 
Глава 1. Слияния и Поглощения: теоретические аспекты
1.1 Понятие и виды слияний и поглощений

Компания, как и любое экономическое явление, имеет определенный специфический период функционирования, а именно жизненный цикл, на стадиях которого может применяться стратегия расширения, реализуемая двумя способами: органический и неорганический рост. Органический (внутренний) рот обеспечивается путем эффективного развития операционной деятельности, создания нового или инновационного продукта, что в последующем приводит к увеличению стоимости активов и (или) захвату большей доли рынка. В свою очередь, неорганический (внешний) рост характеризуется приобретением некоторых преимуществ дешевле через внешнюю экспансию, т. е. через совершение сделок слияния и поглощения.
В широком смысле понятия «слияний и поглощений» (англ. Mergers and Acquisitions, сокращенно – M&A) – это современная мировая тенденция, отражающая процессы экономической глобализации в условиях растущей конкуренции.
В более узком понимании термин «Слияние и поглощение» следует знать как экономический процесс укрепления бизнеса и капитала, исходящего на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях, в результате которых на рынке появляются более крупные компании взамен нескольких менее значительных.
Для последующего раскрытия темы следует понимать разницу слияния и поглощения:
Слияние – это объедение двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется новая, объединённая экономическая единица. Поглощение – представляет собой сделку, осуществляемую путем приобретения более 30% уставного капитала (акций или долей поглощаемой компании) при сохранении юридической самостоятельности объекта.
Не всегда такой процесс можно назвать добровольным. Ученые выделяют отдельный вид «недружественных» поглощений – под ними подразумевается радикальные изменения во владении корпорацией без соглашения между инвестором и действующим менеджментом объекта поглощения, компании «жертвы» или попытка получения контроля над финансово-хозяйственной деятельностью, а также активами компании-цели в условиях сопротивления со стороны руководства или ключевых участников поглощаемого предприятия.
Выделяют три основных способа захвата – акции, долги, административный ресурс. Кроме того, такие сделки не всегда продиктованы бизнес-эффективностью. Часто в качестве мотивационной составляющей выступает желание получить «билет» на новые рынки сбыта, земельные владения, бренды, перспективные лицензии, патенты и т. д. Если компания поглотитель не может по каким-то причинам создать добавочную стоимость организации в размере, превышающем средства, необходимые для ее приобретения, то сделка попадает в категорию неэффективных слияний.
Поглощение предприятия – это завершенный процесс взятия одной компанией другой под свой контроль, управлению ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Практика показывает: нередко готовый бренд проще купить – для сбалансированности собственного бизнес-портфеля или дальнейшей перепродажи с премиальной надбавкой к цене.
Есть несколько типов сделок слияния и поглощения:
А) Горизонтальные сделки происходят между участниками одного и того же рынка.
Часто такие сделки приводят к концентрации ресурсов у одной компании и монополизации рынка.
Б) Вертикальные сделки приводят к изменению числа взаимодействующих агентов в рамках вертикальной продуктовой цепочки.
Преимущество таких сделок заключается в объединении последовательных процессов производства, которое дает эффект снижения производственных и сбытовых затрат и нивелирования риска контрагентов, значимым в условиях неопределенности поставок ввиду санкционных влияний, недостаток – существует вероятность неестественного ограничения конкуренции и неэффективного распределения ресурсов
В) Конгломератовые сделки происходят между фирмами, принадлежащими к неконкурирующим отраслям и рынкам.
Такая сделка позволяет формировать в условиях нестабильности и обеспечивает рост компании за пределами основной отрасли функционирования.
Рассмотренная общая классификация сделок слияния и поглощения как экономического явления в целом базируется на цели и способе интеграции. В зависимости от этого сделки M&A разделяют на три блока: статутные, подчиняющие, обратно подчиняющие.
Однако кроме рассмотренных подходов M&A необходимо дифференцировать и по мотивам – факторам, обуславливающим принятие решения о проведении сделки.
А) операционные мотивы – относятся к текущей деятельности компании. Например, осуществляется экономия на масштабе производства.
Б) финансовые мотивы – заключаются в части формирования финансовых ресурсов, источников фондирования и расчетов по обязательствам. Популярным является сокращения налогового бремени через использование льгот партнера, операционных убытков или амортизации.
В) инвестиционные мотивы – основываются на новых возможностях инвестирования: у приобретенной компании есть свободные ресурсы, которые можно проинвестировать, или неэффективные активы, которые можно продать.
Г) стратегические мотивы – направлены на достижение долгосрочных результатов путем повышения эффективности управления, приобретения продуктивного менеджмента, расширения клиентской базы.
Д) личные мотивы – интересы отдельных субъектов идут в разрез с целями компании.
В основе всех мотивов принятия решения о проведении сделок слияния и поглощения лежит синергия, благодаря которой достигается целевые установки компании. Синергия – это взаимодействие отдельных элементов системы, объединение которых даст результат, превышающий суммарный эффект отдельного функционирования.
Принято разграничивать четыре типа синергии сделок слияния и поглощения:
А) Операционная синергия – ее источником является увеличение доходов или рост выручки
Б) Финансовая синергия – достигается через дифференциацию и уменьшение инвестиционного риска и затрат на капитал.
В) Налоговая синергия – проявляется в оптимизации налогового планирования, заключенного в снижении налоговой базы ввиду льгот приобретенной компании, а также амортизационных отчислений после совершения сделки слияния и поглощения.
Г) Технологическая синергия – цель данных слияний заключается в объединении и(или) выстраивании технологий в экосистему\технологию приобретающей компании.