Финансовые рынки и институты

Введение

На уровне фирм и компаний проблема оценки реальных инвестиций сводится к выбору целесообразных вариантов проектов по критериям экономической эффективности.
Долгосрочные инвестиции характеризуются высокой стоимостью, длительностью освоения капитальных вложений, меняющейся рыночной ситуацией и высоким риском. Поэтому при выборе и обосновании инвестиционного проекта необходимо применять методы инвестиционного анализа, которые позволят оценить эффективность и возможность реализации рассматриваемого проекта еще на прединвестиционной стадии.
Методика инвестиционного анализа позволяет оценить эффективность капитальных вложений, чувствительность проекта, проектные риски и выбрать наиболее приемлемый вариант инвестиций.
Цель курсовой работы – провести анализ и дать оценку эффективности и рискованности двух инвестиционных проектов.
Задачи курсовой работы:
– осуществить прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта;
– провести расчет динамических показателей эффективности инвестиционного проекта и выполнить сравнительный анализ инвестиционных проектов по финансовым коэффициентам;
– оценить риски и устойчивость проектов.
Объектом исследования курсовой работы выступают долгосрочные вложения капитала в реальные активы.
Предмет исследования – совокупность теоретических, методических и практических направлений оценки эффективности и чувствительности инвестиционного проекта.
Вопросам оценки и оценки эффективности инвестиционных проектов посвящены работы таких авторов, как О. В. Борисова, А. Е. Кисова, Н. И. Малых, Л. В. Овешникова, В.М. Серов, Т. В. Теплов, В. З. Черняк и др.
Информационными источниками по рассматриваемой теме послужили научные публикации отечественных и зарубежных авторов, ресурсы сети Интернет, учебная и научная литература по вопросам управления инвестиционным проектом.
Для решения поставленных задач были использованы общенаучные методы исследования: логические обобщения, сравнительный анализ и др. Для оценки проекта использовались методы дисконтирования, наращения, оценки чувствительности и эффективности долгосрочных инвестиций, проводился сравнительный анализ и расчет относительных показателей.

1 Раздел «Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта»

Подготовка капитального бюджета проекта
Весь объем капитальных затрат в основной и оборотный капитал осуществляется в нулевом интервале планирования. В нулевом интервале – вся подготовительная стадия для запуска проекта.
Общий бюджет капитальных затрат включает бюджет затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (бюджет НИОКР) и бюджет капиталовложений.
Бюджет НИОКР включает затраты на исследования, разработки новой продукции или технологий производства, составляющих цель и содержание инвестиционного проекта.
Таблица 1 – Бюджет расходов на НИОКР
Показатели Проекты
А Б
Исследования 50 80
Разработки 250 400
Испытания 100 160
Создание конструкторской и технологической документации 50 80
Административно-хозяйственные расходы 50 80
Общие затраты на НИОКР 500 800

Принято, что расходы на НИОКР относят к нулевому интервалу прогнозирования в составе капитальных затрат в размере 500 рублей по проекту А и 800 руб. по проекту Б..
Общий бюджет капитальных затрат проекта (таблица 2) включает долгосрочные вложения, которые будут окупаться чистым потоком денежных средств от операционной деятельности.



Таблица 2 – Общий бюджет капитальных затрат
Показатели Проекты
А Б
Затраты на НИОКР (из табл. 1) 500 800
Приобретение земли 600 900
Подготовка и освоение участия 10 40
Строительство (здания, сооружения) 600 400
Приобретение основного оборудования 1500 1800
Приобретение вспомогательного оборудования 300 200
Монтаж оборудования и пуско-наладочные работы 200 600
Защита окружающей среды 100 100
Накладные расходы 300 400
Резерв - -
Итого затрат в основной капитал 4110 5240
Затраты в оборотный капитал:
- процент от операционных затрат первого интервала, % 50 80
Всего капитальных затрат 4160 5320

Под операционной понимают основную деятельность компаний.
Операционный бюджет отражает производственные и непроизводственные (сбытовые и административные) аспекты бизнеса.
Операционный бюджет включает:
- бюджет продаж;
- бюджет производства;
- бюджет сбытовых расходов;
- бюджет административных расходов.
Операционный бюджет включает переменные затраты, которые зависят от объема выпуска, и постоянные затраты, которые почти не зависят от объема выпуска.
Операционные затраты исчисляют по формуле:
(1)
где - прямы материальные затраты;
- прямые затраты на труд;
- накладные расходы;
- сбытовые расходы;
- административные расходы.

Бюджет продаж
Бюджет продаж включает в себя прогнозирование денежных поступлений от продажи товаров и услуг. Предполагается, что в течение рассматриваемого года все проданные товары будут оплачены покупателями. В таблице 3 представлен прогнозируемый график ожидаемых денежных поступлений от продаж.
Таблица 3 – График ожидаемых денежных поступлений от продаж
Показатели Интервалы прогноза, год
0 1 2 3 4 5 6 7
Проект А
Ожидаемый объем продаж, шт. - 90 144 180 180 180 180 180
Цена от реализации руб./шт. - 40 40 40 40 40 40 40
Выручка от продаж, руб. - 3600 5760 7200 7200 7200 7200 7200
Проект Б
Ожидаемый объем продаж, шт. - 50 128 160 160 160 160 160
Цена от реализации руб./шт. - 42 42 42 42 42 42 42
Выручка от продаж, руб. - 2100 5376 6720 6720 6720 6720 6720

Бюджет продаж характеризует главный поток поступлений, определяющий окупаемость средств, вложенных в проект. В работе рассматривается продажа одного продукта на одном рынке.

Бюджет производства
Бюджет производства составляется в физических единицах измерения продукции. Он должен учитывать бюджет продаж, увеличение или уменьшение запасов готовой продукции за год и загрузку производственной мощности проекта. В таблице 4 представлен прогноз бюджета производства, шт. в натуральном выражении