Управление денежными потоками на предприятии на примере ПАО Камень (глава 2)

ВВЕДЕНИЕ

Целью курсовой работы является формирование целостной экономической модели развития предприятия. Стратегия предприятия ориентирована на эффективное развитие, в том числе посредством участия в выгодных инвестиционных проектах.
Для достижения цели необходимо решить ряд задач:
1) анализ исходных данных;
2) составление отчета об источниках и использовании фондов;
3) составление отчета о денежных потоках;
4) расчет свободного денежного потока (FCF) для инвесторов и для собственников;
5) расчет ожидаемой доходности акций с применением модели ценообразования финансовых активов (CAPM);
6) определение средневзвешенной стоимости капитала (WACC);
7) расчет эффекта финансового и операционного рычага;
8) анализ имеющихся инвестиционных проектов;
9) построение графика предельной стоимости капитала.
Объектом исследования выступает конкретное предприятие, которое ориентировано на развитие в ближайшем будущем.
Предметом исследования являются финансовые показатели исследуемого предприятия за отчетные периоды.
Главным результатом является формирование, обоснование и оценка финансово-инвестиционной стратегии развития предприятия на основе анализа его денежных потоков.
 
1. ЗАДАНИЕ НА ВЫПОЛНЕНИЕ РАСЧЕТНОЙ РАБОТЫ

1. Тема работы: Управление денежными потоками на предприятии (на примере ПАО «Камень»).
2. Срок сдачи студентом законченной работы: 01.12.2024.
3. Исходные данные к работе: агрегированный баланс предприятия, отчет о финансовых результатах, исходные данные инвестиционных проектов, исходные данные долговых обязательств.
4. Содержание пояснительной записки (перечень подлежащих разработке вопросов): анализ исходных данных; составление отчета об источниках и использовании фондов; составление отчета о денежных потоках; расчет FCF для инвесторов и для собственников; расчет ожидаемой доходности акций с применением модели ценообразования финансовых активов (CAPM); определение средневзвешенной стоимости капитала (WACC); расчет эффекта финансового и операционного рычага; анализ инвестиционных проектов; построение графика предельной стоимости капитала.
Примерный объём пояснительной записки – 30 страниц печатного текста.
5. Перечень графического материала: Таблица. Исходный баланс предприятия. Таблица. Отчет о финансовых результатах. Таблица. Отчет об источниках фондов и их использовании на предприятии. Таблица. Отчет о движении денежных потоков. Таблица. Расчет FCFF (для инвесторов). Таблица. Расчет FCFЕ (для собственников). Таблица. Исходные данные для расчета параметров модели CAPM. Рисунок. График тренда линейной регрессии для определения коэффициента бета. Таблица. Расчет коэффициента β с помощью функции линейной регрессии доходности рынка и акции. Таблица. Расчет коэффициента β на основе уравнения регрессии y=a+bx. Таблица. Оценка ожидаемой доходности обыкновенных акций на основе модели CAPM. Таблица. Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Таблица. Расчет эффекта финансового рычага. Таблица. Расчет эффекта операционного рычага. Таблица. Исходные данные инвестиционных проектов. Таблица. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Таблица. Построение графика инвестиционных возможностей. Рисунок. График инвестиционных возможностей. Таблица. Определение необходимости привлечения денежных средств. Таблица. Исходные данные по доступным кредитам. Таблица. Упорядочивание доступных кредитов в соответствии с приоритетом. Таблица. Расчет средневзвешенной стоимости капитала WACC с учетом Кредита. Рисунок. График изменения средневзвешенной стоимости капитала. Рисунок. Совмещенный график.
 
2. ОПИСАНИЕ ЭТАПОВ ВЫПОЛНЕНИЯ РАСЧЕТНОЙ РАБОТЫ
2.1. Исходные данные

Анализ финансовой отчетности фирмы может выявить ее сильные и слабые стороны, и эта информация может быть использована менеджерами для наращивания эффективности; кредиторами – для оценки вероятности возврата задолженности, а акционерами – для прогнозирования прибыли, дивидендов, свободного денежного потока и цен на акции. Анализ финансовых отчетов можно использовать с целью того, чтобы предвидеть, как такие стратегические решения, как выделение и продажа подразделений, основные цели маркетинговой программы или расширение производства повлияют на будущее состояние фирмы.
В таблице 1 представлен исходный агрегированный баланс исследуемого предприятия.
Таблица 1 – Исходный баланс предприятия
Активы, млн. руб. 2021 2022
1 Денежные средства (Сash) 15,00 45,00
2 Дебиторская задолженность 315,00 329,00
3 Материально-производственные запасы 415,00 439,00
4 Ликвидные ценные бумаги и прочие краткосрочные активы 65,00 0,00
5 Текущие (оборотные, краткосрочные) активы, итого 810,00 813,00
6 Чистая стоимость внеоборотных активов (CapEx) 870,00 895,00
7 Всего активов 1680,00 1708,00
Обязательства и собственный капитал, млн. руб. 2021 2022
8 Задолженность перед поставщиками 30,00 31,00
9 Векселя к оплате 60,00 61,00
10 Задолженность перед персоналом 130,00 131,00
11 Краткосрочные обязательства, всего 220,00 223,00
12 Долгосрочные облигации 580,00 580,00
13 Обязательства, всего 800,00 803,00
14 Привилегированные акции 40,00 40,00
15 Обыкновенные акции 130,00 130,00
16 Нераспределенная прибыль 710,00 735,00
17 Собственный капитал, всего 880,00 905,00
18 Всего пассивов 1680,00 1708,00
Исследуем представленные в таблице 1 данные. В течение двух лет у предприятия значительно увеличились высоколиквидные активы. Данный факт связан, прежде всего, с увеличением материально-производственных запасов (темп прироста 5,7%). Дебиторская задолженность также увеличилась (темп прироста 4,4%)., что говорит о том, что наше предприятие, скорее всего, взаимодействует с не вполне платежеспособными покупателями продукции, которые оплачивают ее в течение длительного времени. Отметим также увеличение статьи «Денежные средства» с 15,00 млн. руб. в 2021 году до 45,00 млн. руб. в 2022 году. Увеличение высоколиквидных активов может говорить, как об увеличении объема производства, так и о нежелательном увеличении запасов материалов, комплектующих изделий и т.п. и, в связи с этим, росте затрат на их хранение. Существенных изменений во внеоборотных активах за исследуемый период не произошло. Структура пассивов предприятия свидетельствует о том, что фирма за исследуемые периоды не проводила дополнительной эмиссии акций. Отметим, незначительный рост нераспределенной прибыли (на 25,00 млн. руб., темп прироста 3,5 %), что свидетельствует о прибыльности деятельности компании и о эффективности ее функционирования. Что касается обязательств фирмы, то за рассматриваемый период имела место эмиссия долгосрочных облигаций в размере 40,00 млн. рублей (по номиналу). Отметим также рост беспроцентных краткосрочных обязательств. Данный факт говорит о появлении у компании свободных денежных средств.
В таблице 2 представлен отчет о финансовых результатах анализируемой фирмы ПАО «Чайничек»