Инвестиционный анализ в индустрии туризма и гостеприимства

Туристическая индустрия - одна из крупнейших высокодоходных и наиболее динамично развивающихся отраслей мировой экономики.
Туристская индустрия России - это сложный межотраслевой комплекс, включающий: гостиницы и другие средства размещения туристов (пансионаты, дома отдыха); предприятия питания: рестораны, кафе, бары; транспортные компании (авиа- и автобусные перевозки, железнодорожные перевозки); туроператорские фирмы, формирующие туристский продукт; турагентские фирмы, специализирующиеся на продаже туристского продукта; экскурсионные бюро и гиды-переводчики, специализирующиеся на предоставлении экскурсионных и организационных услуг.
Российская Федерация, несмотря на свой высокий туристский потенциал, пока занимает незначительное место на мировом туристском рынке: ее доля составляет около 1% мирового туристского потока (6,8 млн. туристов, посетивших Россию, против 698 млн. мировых международных туристских прибытий).
Развитие внутреннего и международного туризма в Российской федерации, разработка новых туров для привлечения потока туристов является одной из приоритетных задач сферы туризма и сервиса.
Актуальность работы. В настоящее время перед предприятиями стоит ряд сложных задач, вызванных нестабильностью развития экономики: адаптация деятельности предприятия к рыночным условиям, ведения хозяйства, определение целей деятельности и стратегий их достижения, поиск потребителей и новых рыночных возможностей, выживание в условиях усиления конкуренции. Возникает необходимость в новых предложениях и идеях, в расширении видов деятельности компании, в привлечении инвестиций и увеличении экономического потенциала компаний.
Инвестиционное проектирование - неотъемлемая часть деятельности любого динамично развивающегося предприятия. Разработка инвестиционных проектов в сфере туризма не только способствует росту экономического потенциала туристской фирмы, но и благотворно влияет на экономику региона, в котором фирма осуществляет свою деятельность. Таким образом, разработка инвестиционных проектов является одним из наиболее актуальных направлений в современной экономике.
Цель выполнения работы – сформировать план создания предприятия и обосновать экономическую эффективность инвестиций в его создание.
В соответствии с данной целью в курсовой работе были поставлены следующие задачи:
- охарактеризовать инициатора проекта создания нового бизнеса;
- сформировать прогноз спроса;
- сформировать производственный план;
- сформировать финансовый план проекта;
- оценить риски проекта и его финансовую устойчивость.
Объект исследования – создаваемое предприятие.
Предмет исследования – процесс создания предприятия.
Источниками получения информации являются законодательные акты, научные и учебные издания, материалы периодических изданий, посвященные вопросам малого бизнеса и бизнес-планирования, а также необходимая для понимания данной темы специальная литература и правовые источники, федеральные законы, касающиеся малого предпринимательства, результаты изучения интернет-сайтов.
Для решения поставленных задач в работе применялись такие общенаучные методы исследования, как наблюдение, описание, сравнение, анализ, синтез, аналогия, а также методы прикладной социологии, анализ документов и некоторые другие.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ

Инвестиции и их источники

Основным условием стабильного функционирования и развития национальной экономики является эффективное использование инвестиций. Важность данного условия заключается в том, что масштабы и структура инвестиций во многом определяют результаты хозяйствования на различных уровнях экономической системы, состояние, перспективы развития и конкурентоспособность национального хозяйства.
Все сказанное выше позволяет рассматривать инвестиции как важнейшую экономическую категорию. В настоящее время существуют различные подходы к определению понятия инвестиций. Так, например, автор концепции неоклассического синтеза П. Самуэльсон определяет инвестиции как отказ от использования доходов на текущее потребление в пользу капиталообразования и ожидаемого расширения потребления в будущем.
В зарубежной экономической литературе встречается также определение инвестиций как способа помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости и принести положительную величину дохода.
По определению А.С. Булатова инвестиции представляют собой сбережения, направляемые в хозяйственную жизнь, вложения в капитал. В энциклопедии банковского дела и финансов инвестиции определяются как долгосрочные вложения капитала внутри страны и за границей [4].
Несколько иное определение инвестиций встречается в нормативных актах. Так, например, в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» понятие инвестиции раскрывается следующим образом: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного положительного эффекта» [1].
Источники инвестиций могут быть разнообразными и включать как денежные средства частных лиц и компаний, так и государственные фонды, пенсионные фонды, банки и другие финансовые институты. Частные лица вкладывают средства в инвестиции с целью сохранения и приумножения своего капитала.
Основными источниками денежных средств у частных лиц могут быть доходы от труда, продажа имущества, наследства, дивиденды и проценты по депозитам. Частные инвесторы могут выбирать различные виды инвестиций, такие как ценные бумаги, недвижимость, бизнес-проекты, стартапы и другие активы в зависимости от их целей, рисковой толерантности и финансовых возможностей. Компании также могут быть источником инвестиций. Они могут инвестировать собственные средства в развитие бизнеса, организацию новых проектов, модернизацию производства и другие цели.
Инвестиции компаний могут происходить за счет накопленной выручки, заемных средств, привлечения инвестиций от других компаний или инвесторов. Крупные корпорации могут также проводить IPO (первичное публичное размещение акций) для привлечения капитала от инвесторов на фондовом рынке.
Государственные фонды и пенсионные фонды также являются важными источниками инвестиций. Они могут вкладывать средства в различные активы национальной и международной экономики с целью обеспечения будущих пенсионных выплат или поддержки финансовой устойчивости государства.
Государственные фонды обычно инвестируют в разнообразные активы, включая ценные бумаги, недвижимость, фонды недвижимого имущества, суверенные облигации и другие виды активов.
Банки и другие финансовые институты также являются ключевыми источниками инвестиций. Они могут предоставлять кредиты и займы на развитие бизнеса, инвестировать в облигации и другие финансовые инструменты на финансовых рынках, предлагать услуги управления активами и портфелями для клиентов. Банки также могут инвестировать в стартапы и инновационные проекты через венчурные фонды или корпоративные инвестиции.
Итак, источники инвестиций могут быть разнообразными и включать как денежные средства частных лиц и компаний, так и государственные фонды, пенсионные фонды, банки и другие финансовые институты. Важно выбирать подходящие инвестиции с учетом целей, рисков и возможностей каждого инвестора для достижения желаемых результатов и увеличения капитала в будущем.

1.2 Нормативно-правовая база регулирования инвестиционной деятельности

Регулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляется на основе комплекса нормативно-правовых актов, включающих федеральные законы, постановления Правительства РФ, а также региональные нормативные акты. Рассмотрим ключевые элементы этой правовой базы.
Конституция РФ устанавливает общие принципы правового регулирования экономических отношений, включая право собственности, свободу предпринимательской деятельности и защиту прав инвесторов. Статья 8 Конституции гарантирует единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, а статья 35 защищает права частной собственности.
Гражданский кодекс РФ регулирует гражданско-правовые отношения, возникающие при осуществлении инвестиций. В частности, он определяет правовые формы осуществления инвестиций, порядок заключения договоров, ответственность сторон и другие аспекты.
Федеральный закон № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" является основным нормативным актом, регулирующим инвестиционную деятельность в России. Он определяет понятия инвестиций, инвестиционных проектов, инвесторов, а также устанавливает гарантии защиты прав инвесторов. Закон также регулирует вопросы государственного контроля и надзора за осуществлением инвестиций.
Федеральный закон № 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" регулирует особенности привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. Он устанавливает режим наибольшего благоприятствования для иностранных инвесторов, обеспечивает защиту их прав и интересов, а также предусматривает меры государственной поддержки иностранных инвестиций.
Налоговый кодекс РФ содержит нормы, касающиеся налогообложения доходов от инвестиционной деятельности, предоставления налоговых льгот и преференций инвесторам, а также порядка уплаты налогов и сборов.
Земельный кодекс РФ регулирует вопросы использования земельных участков для целей инвестиционной деятельности, включая предоставление земли в аренду или собственность, установление ограничений на использование земель и иные аспекты.
Бюджетный кодекс РФ устанавливает правила формирования и исполнения бюджетов всех уровней, включая финансирование государственных инвестиционных программ и проектов.
Правительство РФ принимает различные постановления, направленные на регулирование отдельных аспектов инвестиционной деятельности. Например, постановления могут касаться создания особых экономических зон, предоставления субсидий и грантов, установления квот на привлечение иностранной рабочей силы и других вопросов.
В каждом субъекте Российской Федерации действуют свои нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность на региональном уровне. Эти акты могут предусматривать дополнительные льготы и преференции для инвесторов, устанавливать процедуры согласования и утверждения инвестиционных проектов, а также определять порядок взаимодействия региональных органов власти с инвесторами.
Россия участвует в ряде международных соглашений, касающихся защиты прав инвесторов. К таким соглашениям относятся двусторонние договоры о защите инвестиций, а также многосторонние соглашения, такие как Соглашение о Евразийском экономическом союзе.
Таким образом, нормативно-правовая база регулирования инвестиционной деятельности в России включает широкий спектр нормативных актов, обеспечивающих защиту прав инвесторов, создание благоприятных условий для инвестиций и контроль за соблюдением законодательства.


Принципы и этапы оценки эффективности

Оценка эффективности инвестиционного проекта – это процесс анализа и прогнозирования экономической целесообразности вложения капитала в определенный проект. Этот анализ помогает определить, насколько выгоден проект с точки зрения получения прибыли, окупаемости затрат и рисков. Ниже приведены основные принципы, этапы и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.
Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта:
– Принцип комплексности: оценка должна учитывать все факторы, влияющие на эффективность проекта, включая экономические, социальные, экологические и технические аспекты.
– Принцип системности: необходимо рассматривать проект как часть общей системы, учитывая взаимосвязь с другими проектами и окружающей средой.
– Принцип сопоставимости: результаты оценки должны быть сравнимы с аналогичными проектами или стандартами.
– Принцип многовариантности: следует рассмотреть несколько альтернативных вариантов реализации проекта и выбрать наиболее эффективный.
– Принцип учета риска и неопределенности: необходимо учитывать возможные риски и неопределенность будущих событий.
Этапы оценки эффективности инвестиционного проекта:
– Предварительная оценка: определение цели проекта, анализ рынка, исследование возможных источников финансирования.
– Техническая оценка: изучение технических характеристик проекта, выбор технологий и оборудования.
– Экономическая оценка: расчет затрат и доходов, анализ рентабельности, оценка финансовой устойчивости проекта.
– Социальная и экологическая оценка: учет влияния проекта на окружающую среду и общество.
– Анализ рисков: выявление потенциальных рисков и разработка мер по их минимизации.
– Финальная оценка: обобщение всех полученных данных и принятие решения о реализации проекта.
Методы оценки эффективности инвестиционного проекта
1. Дисконтированные методы
Эти методы учитывают временную стоимость денег и позволяют оценить будущие денежные потоки с учетом инфляции и процентных ставок.
– Чистая приведенная стоимость (NPV):

где CFtCFt​ – денежный поток в периоде t, r – ставка дисконтирования, T – срок жизни проекта.
– Внутренняя норма доходности (IRR):
Это такая ставка дисконтирования, при которой NPV равна нулю. IRR показывает максимальную ставку, которую инвестор готов заплатить за капитал, чтобы вложить средства в проект.
– Дисконтированный срок окупаемости (DPP):
Период времени, необходимый для того, чтобы накопленные дисконтированные доходы покрыли первоначальные инвестиции.
2. Недисконтированные методы
Эти методы не учитывают временную стоимость денег и используются для быстрой предварительной оценки.
– Простой срок окупаемости (PP):
Время, необходимое для возврата первоначальных инвестиций без учета временной стоимости денег.
– Коэффициент рентабельности инвестиций (ROI):
Показывает отношение чистой прибыли к сумме инвестиций.
3. Анализ чувствительности и сценарный анализ
Эти методы помогают оценить влияние различных факторов на эффективность проекта.
– Анализ чувствительности: оценка изменения ключевых показателей эффективности при изменении одного параметра.
– Сценарный анализ: моделирование различных сценариев развития проекта (оптимистический, пессимистический, базовый).
4. Методы управления рисками
– SWOT-анализ: оценка сильных и слабых сторон проекта, а также возможностей и угроз.
– Метод Монте-Карло: статистическое моделирование, позволяющее учесть множество случайных факторов.
Оценка эффективности инвестиционного проекта – это сложный и многогранный процесс, требующий учета множества факторов. Использование различных методов позволяет получить всестороннюю картину и принять обоснованное решение о реализации проекта.

1.4 Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта

Основными критериями эффективности инвестиционного проекта являются:
ставка рентабельности инвестиций средневзвешенная (ARR);
чистая приведенная стоимость (чистый дисконтированный доход), или NPV;
индекс доходности (PI);
внутренняя норма доходности (IRR);
срок окупаемости стартовых инвестиций (PP);
ставка модифицированной внутренней доходности (MIRR);
дисконтированный срок окупаемости (DPP);
Рассмотрим поподробнее каждый из критериев.
1. Коэффициент эффективности инвестиций (иначе простая норма доходности) – ARR может быть определен по формуле:
ARR=ЧП12(I−RV) (1.1)
где ЧП – среднегодовая чистая прибыль (за вычетом налогов и процентов);
I – сумма инвестиций;
RV – ликвидационная стоимость имущества, приобретенного за счет инвестиций.
ARR принято сравнивать с рентабельностью активов действующей организации и ставкой процента, который компания уплачивает по заемным средствам.
Планируемые инвестиции должны компенсировать затраты по привлечению ресурсов и обеспечивать более высокую рентабельность активов по сравнению с текущей.
ARR как показатель оценки эффективности инвестиционного проекта имеет ряд существенных недостатков:
– не учитывает временной компоненты денежных потоков;
– не учитывает временную стоимость денег и, как следствие, не позволяет сделать выбор между проектами с одинаковой среднегодовой прибылью, которая генерируется в течение различного количества лет и т.п.
Чистая современная стоимость проекта (чистый приведенный эффект) – NPV.
NPV показывает прирост рыночной стоимости предприятия, получаемый в результате осуществления инвестиционного проекта, и рассчитывается по формуле:
NPV=CFt(1+r)t−I (1.2)
где CF – годовой доход;
t – номер года получения средств с момента инвестирования;
r – ставка дисконтирования.
Условия применения NPV:
а) если NPV> 0, то проект следует принять, ценность компании, а, следовательно, и благосостояние ее владельцев возрастут;
б) если NPV <0, то проект следует отвергнуть, ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток;
в) если NPV= 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный, ценность компании не изменится, но могут увеличиться масштабы деятельности.
NPV является одним из основных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта, широко используется в качестве основного показателя при анализе оптимальности инвестиционного портфеля, однако при его применении необходимо учитывать следующие недостатки:
– так как NPV показатель абсолютный, то на основе этого критерия можно сравнивать только проекты, размер инвестиций у которых одинаков.
– критерий NPV не позволяет оценить риск проектов.
Индекс рентабельности (прибыльности) инвестиций – PI.
Индекс рентабельности является относительным показателем и характеризует уровень доходов на единицу затрат. Критерий отражает некоторую дополнительную доходность проекта по сравнению с той, которая заложена в ставке дисконтирования.
Индекс рентабельности можно определить по формуле:
(1.3)
Условия применения критерия PI:
а) если Р1> I, то NPV положителен и проект следует принять;
б) если Р1< I, то проект отвергается;
в) если PI = 1, то проект считается ни прибыльным, ни убыточным.
Критерий PI удобно использовать при сравнении альтернативных проектов, имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы инвестиций.
Внутренняя норма доходности IRR (внутренняя норма рентабельности)