Методы прогнозирования потенциального банкротства предприятия сервиса

Введение
Проблема банкротства предприятий является актуальной. Это связано с тем, что рыночная экономика развивается циклически. В этих условиях необходимо совершенствовать систему средств правовой защиты участников производства по делу о несостоятельности недобросовестных субъектов предпринимательского сообщества.
Глава 1. Теоретические аспекты анализа и оценки банкротства
1.1 Банкротство: понятие, виды, правовая основа
Несостоятельность (банкротство) – это ситуация, когда организация не в состоянии погасить свои долги перед кредиторами, иными словами, её финансовое положение становится критическим. Для официального признания банкротом необходимо обратиться в арбитражный суд, имея задолженность от 300 тысяч рублей и просрочку платежей более трех месяцев.
Существуют различные виды банкротства, такие как: реальное, техническое и криминальное. Реальное банкротство часто приводит к ликвидации компании. Техническое банкротство, напротив, может быть преодолено при грамотном управлении и антикризисных мерах. Криминальное банкротство представляет собой незаконные действия, направленные на искусственное признание компании неплатежеспособной с целью получения выгоды [4].

1.2 Антикризисный менеджмент и предпосылки банкротства
Преодоление кризисных явлений в организации – это комплекс мер, направленных на предупреждение кризисных ситуаций и использование возникающих возможностей для дальнейшего развития [7].
Главные задачи антикризисного менеджмента:
Избежание несостоятельности: минимизация негативного воздействия кризиса и обеспечение выживаемости предприятия.
Укрепление конкурентных преимуществ: использование кризисной ситуации для усиления рыночных позиций.

1.3 Факторы и модели оценки риска финансовой несостоятельности предприятия
Финансовая несостоятельность предприятия – это неспособность расплачиваться по долгам и финансировать текущую деятельность из-за нехватки средств. Возникает риск потери платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости [15].
Факторы риска финансовой несостоятельности:
Внешние:
1. Экономические (фискальная политика, цены на ресурсы, конъюнктура рынка, неплатежи партнеров, налоги, инфляция).
2. Политические (нестабильность, внешнеэкономическая политика, потеря рынков, несовершенство законодательства).
3. Демографические (численность населения, уровень жизни, спрос) [9].
Внутренние:
• Низкий уровень техники и технологий, неэффективная инвестиционная политика (дефицит оборотного капитала).
• Снижение эффективности использования ресурсов (высокая себестоимость, убытки).
• Сверхнормативные запасы (замедление оборачиваемости капитала).
• Привлечение займов на невыгодных условиях (снижение рентабельности).
• Неконтролируемое расширение деятельности (рост потребности в краткосрочных займах) [19].
Модели оценки риска финансовой несостоятельности:
• Модели комплексной балльной оценки.
• Модели рейтингового финансового анализа.
• Дискриминантные факторные модели.
• Модели диагностики банкротства.
• Модели прогнозирования восстановления платежеспособности.
Глава 2. Характеристика предприятия ПАО «Аэрофлот»
2.1 Организационная характеристика предприятия ПАО «Аэрофлот»
ПАО "Аэрофлот– флагманская авиакомпания России, играющая ключевую роль в обеспечении как внутренних, так и международных перевозок. Компания базируется в Москве, а ее основной операционной площадкой является крупнейший российский авиаузел – международный аэропорт Шереметьево (SVO).
Структура собственности и котировки: Контрольный пакет акций – 51.2% – принадлежит Российской Федерации, что подчеркивает стратегическую важность "Аэрофлота" для страны. Акции компании активно торгуются на Московской бирже (AFLT), а депозитарные расписки представлены на Франкфуртской фондовой бирже, что свидетельствует о заинтересованности международного инвестиционного сообщества.

2.2 Финансово-экономическая характеристика ПАО "Аэрофлот"
Источником исходных данных для проведения анализа финансового состояния ПАО «Аэрофлот» является бухгалтерская отчетность компании за 2022 2024 гг. В таблице представлены результаты анализа внутрибалансовых связей.
Анализ выявил тревожную тенденцию: компания систематически не соблюдает базовое условие финансовой устойчивости – превышение собственного капитала над стоимостью внеоборотных активов. Это, в свою очередь, препятствует формированию достаточных собственных оборотных средств, необходимых для поддержания стабильного финансового положения.
Динамика соотношения собственного капитала и внеоборотных активов, наглядно представленная на рисунке 2, подтверждает негативные изменения. Наблюдается явное ухудшение ситуации в течение рассматриваемого периода, что может свидетельствовать о неэффективном управлении активами и пассивами компании.
Данная тенденция требует немедленного вмешательства и разработки комплекса мер, направленных на увеличение собственного капитала и оптимизацию структуры внеоборотных активов. Игнорирование этой проблемы может привести к дальнейшему ухудшению финансового состояния и, в конечном итоге, к потере финансовой устойчивости.

Для поддержания устойчивого финансового здоровья необходимо, чтобы увеличение собственного капитала происходило быстрее, чем рост стоимости основных средств. Выполнение этого условия говорит о способности предприятия формировать собственные оборотные активы, что положительно сказывается на его финансовой устойчивости. Однако, в анализируемый период данное требование выполнялось не постоянно. В результате, общая картина, отражающая динамику финансового состояния по анализируемому критерию, демонстрирует негативный тренд. Динамика изменения соотношения между увеличением собственного капитала и стоимостью внеоборотных активов наглядно представлена на изображении 3.

Для обеспечения финансовой устойчивости важно, чтобы активы, предназначенные для быстрого оборота, превышали краткосрочные долги. Это говорит о способности компании своевременно расплачиваться по своим ближайшим обязательствам, срок погашения которых не превышает года. Однако, в течение всего периода исследования это соотношение не выполнялось. В итоге, общая тенденция в динамике финансовых показателей по рассматриваемому параметру оказалась негативной. График 4 иллюстрирует изменение данного коэффициента.

2.3 Диагностика риска банкротства ПАО "Аэрофлот"
Двухфакторная модель Альтмана представляет собой один из наиболее доступных методов прогнозирования финансовой несостоятельности предприятия:
Z = -0,3877 - 1,0736 × K1 + 0,0579 × K2,
где Z – индикатор вероятности банкротства; K1 – коэффициент текущей ликвидности; K2 – отношение заемных средств к общей сумме пассивов.
В случае, если значение Z меньше нуля, это свидетельствует о высокой вероятности сохранения платежеспособности компании. Если же Z превышает ноль, существует значительный риск банкротства. Преимуществом данной модели является её простота и возможность применения при ограниченном объеме данных. Тем не менее, точность прогнозов данной модели ограничена, поскольку она не принимает во внимание влияние множества других значимых факторов [17].

В соответствии с пятифакторной моделью Альтмана, созданной в 1983 году, на протяжении всего изучаемого периода сохранялась существенная вероятность дефолта. Однако, в целом, на анализируемом отрезке времени прослеживалась положительная динамика изменений финансового состояния. Улучшению финансового состояния способствовали несколько факторов: возрастающая доля оборотных средств в общей структуре активов, увеличение значимости нераспределенной прибыли в источниках финансирования компании, повышение эффективности использования активов, выражающееся в увеличении прибыли от продаж на каждый рубль активов, рост соотношения собственного капитала к заемному капиталу, а также увеличение выручки на каждый рубль активов предприятия.
Модель Лисса предстаёт в виде:
Z=0,063×К_1+0,092×К_2+0,057×К_3+0,001×К_4,
где К1 – соотношение оборотных активов к совокупности всех активов; К2 – соотношение прибыли от реализации к сумме всех активов; К3 – соотношение общей прибыли к сумме всех активов; К4 – отношение собственного и заёмного капитала [5].
Пороговое значение для данной модели равняется 0,037.

Анализ зарубежных методик дал возможность заключить, что финансовое здоровье компании демонстрировало в основном положительную динамику на протяжении изучаемого периода.
Российская R-модель представлена в виде следующего уравнения:
Z = 8,38 × K₁ + K₂ + 0,054 × K₃ + 0,63 × K₄,
где, K₁ выражает удельный вес собственного оборотного капитала в общей сумме активов, K₂ – это отношение чистой прибыли к собственному капиталу, K₃ – отношение доходов от продаж к общей стоимости активов, а K₄ – коэффициент, отражающий отношение чистой прибыли к себестоимости [10].
На основе вычисленного значения Z можно оценить риск банкротства следующим образом:
При Z, равном нулю или меньше, вероятность банкротства чрезвычайно велика (стремится к 100%).
Если Z находится в пределах от 0 до 0,18, то вероятность банкротства расценивается как высокая (60-80%).
При Z в диапазоне 0,18-0,32 считается, что вероятность банкротства умеренная (35-50%).
Если Z колеблется от 0,32 до 0,42, вероятность банкротства невелика (15-20%).
Если Z больше 0,42, риск банкротства минимален (не превышает 10%).
Заключение
Банкротство - критическое положение, и его преодоление требует особых инструментов финансового менеджмента. Рыночная экономика создала разветвленную систему финансовых методов диагностики банкротства и выработала способы принятия управленческих решений в условиях риска банкротства. Эти методы ориентированы не только на предприятия, где кризис очевиден и необходимы экстренные стабилизационные меры, но и на все предприятия, функционирующие в рыночной среде, так как их характеристики позволяют оперативно выявлять и нивелировать негативные факторы развития предприятия и определять пути их устранения.