Мультипликаторы прибыли и балансовой стоимости

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. Мультипликаторы прибыли и балансовой стоимости остаются актуальными инструментами в широком спектре финансовых анализов и оценок. Они предоставляют быстрый и удобный способ сопоставления компаний, определения относительной стоимости активов, а также выявления потенциальных инвестиционных возможностей. Инвесторы и аналитики используют эти мультипликаторы для оценки привлекательности компаний в различных секторах экономики, выявления недооцененных или переоцененных активов и прогнозирования будущей доходности. Несмотря на свою простоту, мультипликаторы являются важной частью комплексного анализа, позволяя получить ценные сведения о финансовом состоянии и перспективах компании.
Применение мультипликаторов прибыли, таких как P/E (цена/прибыль) и PEG (цена/прибыль на рост), позволяет оценить, сколько инвесторы готовы платить за каждую единицу прибыли компании. P/E отражает общую оценку компании относительно ее текущей или будущей прибыли, а PEG учитывает ожидаемый рост прибыли, позволяя более точно сопоставить компании с разными темпами роста.
Мультипликаторы балансовой стоимости, такие как P/B (цена/балансовая стоимость), позволяют оценить рыночную стоимость компании относительно ее чистых активов. Этот показатель особенно полезен для компаний с большим количеством материальных активов, таких как производственные предприятия или банки. Сравнение P/B разных компаний помогает определить, какие из них могут быть недооценены рынком относительно стоимости их активов.
Сочетание мультипликаторов прибыли и балансовой стоимости с другими финансовыми показателями и качественной оценкой бизнеса позволяет получить более полное представление о компании и принять обоснованное инвестиционное решение. Важно помнить, что мультипликаторы следует использовать с осторожностью, учитывая отраслевые особенности, стадию развития компании и общеэкономическую ситуацию.
Целью исследования являются исследование мультипликаторов прибыли и балансовой стоимости.
Задачи работы:
-рассмотреть понятие мультипликаторов и их виды;
-разобрать методические основы применения мультипликаторов;
-дать общую характеристику ПАО «Камаз»;
-выполнить анализ мультипликаторов прибыли и балансовой стоимости на примере ПАО «Камаз»;
-разобрать проблемы и пути совершенствования оценки мультипликаторов прибыли и балансовой стоимости на примере ПАО «КАМАЗ».
Объект исследования - ПАО "КАМАЗ".
Предмет исследования - «доходные» финансовые мультипликаторы, которые применяемы при оценке стоимости бизнеса (предприятия).
В работе используются термины и методы анализа, применяемые в экономической науке, метод экономико-статистического анализа, методы группировки, сравнения, методы анализа и синтеза экономической информации.
Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ ПРИБЫЛИ И БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ

1.1 Понятие мультипликаторов и их виды

Финансовый мультипликатор – это инструмент анализа, применяемый для сопоставления инвестиционной привлекательности компаний из одной отрасли, различающихся по размеру. Он представляет собой соотношение финансовых показателей компании и её рыночной стоимости.
В практическом плане, мультипликатор – это число, на которое умножается изменение инвестиций, чтобы оценить соответствующее изменение дохода.
Впервые концепция мультипликатора была предложена экономистом из Англии, Ричардом Каном, в 1931 году. Он объяснил, как вложения в экономику стимулируют увеличение покупательной способности населения и приводят к росту занятости.
Мультипликаторы с учетом рыночной стоимости:
P/E (Цена/Прибыль): Рассчитывается как отношение цены акции к прибыли на акцию. P/E демонстрирует, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый рубль прибыли компании. Высокий P/E может указывать на ожидаемый рост, но и на переоцененность.
P/S (Цена/Выручка): Определяется как отношение рыночной капитализации к выручке компании. Показывает, какую сумму инвесторы готовы отдать за каждый рубль выручки. Актуален для отраслей с невысокой прибыльностью.
P/B (Цена/Балансовая стоимость): Вычисляется как отношение цены акции к разнице между активами и долгами компании. Отражает готовность инвесторов платить за активы компании. Низкий P/B может говорить о недооценке.
EV/EBITDA (Стоимость компании/EBITDA): Рассчитывается как отношение суммы рыночной капитализации и долга за вычетом денежных средств к показателю EBITDA. Применяется для оценки стоимости компании с учетом её долговой нагрузки, денежных средств и операционной прибыли.
Дивидендная доходность: Определяется как отношение дивидендов на акцию к цене акции. Показывает доходность в виде дивидендов по отношению к текущей цене акции.
PEG (Цена/Прибыль к росту): Рассчитывается как отношение P/E к темпу роста прибыли. Учитывает перспективы роста компании, помогая определить, не является ли компания переоцененной с учетом ее динамики развития.
Мультипликаторы без учета рыночной стоимости:
Отражают финансовые показатели и эффективность деятельности организации.
P/FCF (Цена/Свободный денежный поток): Рассчитывается как отношение цены акции к свободному денежному потоку на акцию. Показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый рубль свободного денежного потока, генерируемого компанией.
ROE (Рентабельность собственного капитала): Определяется как отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Оценивает эффективность использования компанией собственного капитала для получения прибыли.
Коэффициент выплат: Рассчитывается как отношение дивидендов к чистой прибыли. Показывает долю прибыли, выплачиваемую компанией в виде дивидендов.
Маржа EBIT: Определяется как отношение EBIT к выручке. Измеряет процент операционной прибыли от общей выручки компании.




1.2 Методические основы применения мультипликаторов

Определение стоимости любого актива возможно через два взаимосвязанных подхода: первый – это выражение стоимости в эквиваленте другого актива (денежном выражении), на который можно обменять данный актив. Второй – это дисконтированная стоимость будущих доходов, ожидаемых владельцем от использования этого актива.
Важно различать понятия стоимости, затрат и цены. Стоимость отражает готовность покупателя (инвестора) заплатить за оцениваемый объект собственности. Затраты представляют собой издержки, необходимые для создания объекта, аналогичного оцениваемому. Эти затраты не всегда совпадают с суммой, которую готов заплатить потенциальный покупатель. В зависимости от ряда факторов, таких как потребности покупателя, наличие сопоставимых объектов и активность других покупателей, затраты могут быть выше или ниже стоимости на дату оценки.
Стоимость и цена совпадают только в условиях идеального рынка. Стоимость актива – это прогнозируемая цена в определенных условиях. Цена – это свершившийся факт, отражающий сумму, уплаченную за сопоставимые объекты в прошлых сделках. Только проведя анализ, оценщик может определить, является ли текущая цена отражением стоимости актива.
Стоимость возникает при наличии четырех основных условий: спроса, полезности, дефицитности и возможности передачи прав собственности.
Спрос – это объем товаров (услуг) или объектов собственности, который может быть куплен на рынке в определенный период времени. Увеличение спроса приводит к росту цен.
Полезность – это способность товаров (услуг) или объектов собственности удовлетворять потребности человека. Чем больше потребностей удовлетворяет объект, тем выше спрос на него. Рост полезности, как правило, приводит к увеличению цены.