Современные методики и практика анализа финансового состояния организации для оценки ее несостоятельности (банкротства) На примере стратегического предприятия – оборонно-промышленного комплекса

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЕГО НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) В ПАО «…»
2.1 Основные результаты анализа бухгалтерского баланса ПАО «…»

Анализ финансового состояния организации необходимо начинать с построения и анализа сравнительного аналитического баланса, позволяющего провести оценку имущества организации и источников его формирования. Бухгалтерская отчетность ПАО «….» представлена в Приложении 1.
В Приложении 2 представлена динамика активов баланса ПАО «…» за 2017-2019 гг., позволяющая оценить объем и движение имущества организации в динамике за три года. Анализируя в динамике показатели Приложения 2, можно отметить, что общая стоимость имущества предприятия выросла в 2019 году на 517 759 тыс. руб. или 30,94% по сравнению с показателями 2018 года. Данная тенденция в первую очередь обусловлена ростом стоимости оборотных активов в совокупности на 506 172 тыс. руб. или 51,8%. Наибольший прирост по статьям оборотных активов наблюдается по дебиторской задолженности – на 322 445 тыс. руб. или в 2,24 раза, что является негативной тенденцией, которая может свидетельствовать о снижении эффективности работы с покупателями и заказчиками в плане платежной дисциплины.
Рост стоимости запасов и НДС в совокупности на 189 490 тыс. руб. или 28,28% говорит о снижении эффективности управления запасами, а также росте объемов незавершенного производства, что негативно сказывается на эффективности деятельности предприятия в целом.
При этом наблюдается снижение объемов денежных средств на счетах предприятия и краткосрочных финансовых вложений, которые в совокупности снизились на 5 763 тыс. руб. или 12,25%, что также говорит о негативных тенденциях финансовой деятельности предприятия и ведет к снижению ликвидности и платежеспособности.
Что касается внеобротных активов, то их стоимость в совокупности выросла на 11 587 тыс. руб. или 1,66%, такие незначительные изменения связаны с одновременным снижением стоимости основных средств предприятия на 54 098 тыс. руб. или 8,7% за счет износа машин и оборудования и ростом стоимости нематериальных активов и результатов исследований и разработок, в том числе в связи с ростом патентной активности предприятия.
На рисунке 1 представлена структура имущества предприятия, из которого видно, что наибольший объем активов (около 40%) приходится на запасы и НДС, что вызвано значительным объемов сырья и материалов на складах предприятия, а также запасов в незавершенном производстве.

Рисунок 1 – Структура имущества ПАО «…» за 2017-2019 гг.. %
Кроме того, в 2019 году наблюдалось значительное увеличение доли дебиторской задолженности в имуществе предприятия – с 15,54% в 2018 году до 26,58% в 2019 году. При этом совокупный удельный вес денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в 2019 году составил всего 1,88% - это довольно низкий показатель, который свидетельствует о снижении ликвидности и платежеспособности предприятия.
Доля внеоборотных активов предприятия в 2019 году снизилась до 32,3%.
В Приложении 3 представлена динамика пассивов баланса ПАО «…» за 2017-2019 гг., позволяющая оценить объем и движение источников формирования имущества организации в динамике за три года.
Анализируя в динамике показатели Приложения 3, можно отметить, что рост общего объема источников формирования имущества предприятия на 517 759 тыс. руб. или 30,94% в 2019 году обусловлена, в первую очередь, значительным ростом обязательств, как краткосрочных – на 333 717 тыс. руб. или 63,48%, так и долгосрочных – на 182 948 тыс. руб. или 69,34%. При этом рост собственных источников формирования имущества составил всего 1 094 тыс. руб. или 0,12% за счет прироста нераспределенной прибыли при одновременном снижении объема переоценки внеоборотных активов.
В целом, рассмотренные тенденции свидетельствуют, в том числе, о снижении финансовой устойчивости предприятия. Рост долгосрочных обязательств предприятия связан с увеличением объемов долгосрочных кредитов и займов более, чем в 4 раза или на 235 565 тыс. руб. Главным драйвером роста краткосрочных обязательств в 2019 году стала кредиторская задолженность, увеличение которой составило 2,55 раза или 485 003 тыс. руб. Интенсивное использование заемных средств для финансирования деятельности предприятия говорит о недостаточной финансовой устойчивости.
На рисунке 2 представлена структура источников формирования имущества предприятия.

Рисунок 2 – Структура источников формирования имущества ПАО «…» за 2017-2019 гг., %
Из представленных данных видно снижение доли собственного капитала предприятия в пассивах с 52,82% в 2018 году до 40,39% в 2019 году за счет роста удельного веса долгосрочных обязательств – на 4,62 пп. и краткосрочных обязательств – на 7,81 пп. Кроме того, доля краткосрочных обязательств почти в 2 раза превышает долю долгосрочных обязательств, что говорит о низком качестве пассивов предприятия.
В целом, по основным результатам анализа бухгалтерского баланса ПАО «…» можно сделать вывод о недостаточной ликвидности. Платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, подробный анализ которых будет проведен далее.


2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности ПАО «…»

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия необходимо начинать с оценки ликвидности баланса, который заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, сгруппированных по степени срочности их погашения.
В таблице 1 представлена группировка активов по степени ликвидности.
Из представленных в таблице 1 данных видно, что большую часть активов предприятия – около 40% занимают медленно реализуемые активы, в состав которых входят запасы, НДС и долгосрочные финансовые вложения, на конец 2019 года стоимость данной группы активов составила 866 232 тыс. руб., что на 187 990 тыс. руб. или 27,7% больше, чем в 2018 году. Второе место в структуре активов по степени ликвидности в ПАО «...» занимают труднореализуемые активы – внеоборотные активы за исключением финансовых вложений – 32% или 701 278 тыс. руб. в 2019 году.

Таблица 1 – Группировка активов ПАО «…» за 2017-2019 гг. по степени ликвидности, тыс. руб.


В 2019 году наблюдается значительный рост объема быстрореализуемых активов, которые включают дебиторскую задолженность предприятия – на 322 445 тыс. руб. Таким образом, доля быстрореализуемых активов выросла до 26,58% или 582 501 тыс. руб. в стоимостном выражении. Наименьший удельный вес приходится на наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения – в совокупности всего 1,88%, что на 4,57 пп. меньше, чем в 2017 году. Стоимость наиболее ликвидных активов в 2019 году составила 41 282 тыс. руб., что на 5 763 тыс. руб. или 12,25% ниже показателя 2018 года.
В таблице 2 представлена группировка пассивов по срочности погашения.
Таблица 2 – Группировка пассивов ПАО «…» за 2017-2019 гг. по срочности погашения, тыс. руб.

Анализируя данные таблицы 2, можно отметить, что наибольшую долю в структуре пассивов ПАО «…» занимают постоянные пассивы, включающие собственный капитал предприятия и оценочные обязательства, хотя их удельный вес сократился на более, чем на 14 пп. и составил 40,92% по сравнению с 55,05% в 2018 году. Данная тенденция обусловлена, не только снижением стоимости постоянных пассивов на 24 538 тыс. руб., или на 2,66%, а в основном значительным ростом наиболее срочных обязательств на 485 003 тыс. руб. или практически в 2 раза по удельному весу. Кроме того, в 2019 году наблюдался рост объема долгосрочных обязательств, как в стоимостном выражении (на 182 948 тыс. руб.), так и по доле в структуре пассивов (на 4,62 пп.).
Для оценки ликвидности баланса необходимо сопоставить активы и пассивы, выявив отклонения между ними – платежный излишек или недостаток (см. таблицу 3).
Таблица 3 – Сопоставление активов и пассивов баланса ПАО «…» за 2017-2019 гг., тыс. руб.
Актив
Пассив
Отклонения между А и П
Группа
2017
2018
2019
Группа
2017
2018
2019
2017
2018
2019
А1
120 262
47 045
41 282
П1
582 694
312 477
797 480
-462 432
- 265 432
- 756 198
А2
274 661
260 056
582 501
П2
128 918
175 938
50 284
145 743
84 118
532 217
А3
735 673
678 242
866 232
П3
253 171
263 825
446 773
482 502
414 417
419 459
А4
744 801
688 191
701 278
П4
910 614
921 294
896 756
-165 813
-233 103
-195 478
А1+А2
394 923
307 101
623 783
П1+П2
711 612
488 415
847 764
-316 689
-181 314
-223 981

Анализируя данные таблицы 3, можно отметить, что на протяжении анализируемого трехлетнего периода предприятие испытывает проблемы с ликвидностью, т.к. наиболее ликвидные активы были меньше наиболее срочных обязательств. Так в 2019 году отрицательное отклонение составило 756 198 тыс. руб.
При этом, из анализа видно, что в 2019 году объема быстро реализуемых активов – 582 501 тыс. руб. будет достаточно только для покрытия среднесрочных обязательств в объеме 50 284 тыс. руб. Однако данного объема недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств в объеме 797 480 тыс. руб. Таким образом, сумма групп активов (А1+А2) на конец 2019 года значительно ниже, чем краткосрочные обязательства (П1+П2) предприятия на 223 981 тыс. руб., что говорит о недостаточности средств предприятия для покрытия всех среднесрочных и наиболее срочных обязательств.
В 2019 году наблюдался одновременный рост объема медленно реализуемых активов и долгосрочных обязательств. Несмотря на это, разница между показателями А3 и П3 составила положительную величину – 419 459 тыс. руб. Объем труднореализуемых активов (701 278 тыс. руб. в 2019 году) значительно ниже объема постоянных пассивов (896 756 тыс. руб. в 2019 году), что свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.
Ликвидность баланса считается нормальной при соблюдении следующих неравенств: (А1 + А2) > (П1 + П2), А3 > П3, А4 < П4. Проверка выполнения условия ликвидности баланса представлена в таблице 4.
Таблица 4 – Проверка выполнения условия ликвидности баланса ПАО «…» за 2017-2019 гг., тыс. руб.
Рекомендуемые значения
2017
2018
2019
А1 ≥ П1
не выполняется
не выполняется
не выполняется
А2 ≥ П2
выполняется
выполняется
выполняется
(А1 + А2) ≥ (П1 + П2)
не выполняется
не выполняется
не выполняется
А3 ≥ П3
выполняется
выполняется
выполняется
А4 ≤ П4
выполняется
выполняется
выполняется

По проведенным расчетам можно сделать вывод о платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе, о чем свидетельствует выполнение неравенств А3 > П3 и А4 < П4, определяющих наличие у предприятия собственных оборотных средств и выполнения минимального уровня финансовой устойчивости. Однако, невыполнение условия (А1 + А2) > (П1 + П2) говорит об отсутствии краткосрочной и среднесрочной платежеспособности предприятия из-за недостатка наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов для покрытия текущих обязательств. Таким образом, ликвидность баланса ПАО «…» на протяжении трех анализируемых лет далека от абсолютной.
Далее рассмотрим динамику состояния текущих активов по категориям риска ликвидности.
В таблице 5 представлена группировка текущих активов и оптимальный удельной вес групп текущих активов по категориям риска ликвидности в зависимости от среднеотраслевых показателей (режим доступа: https://www.testfirm.ru/otrasli/26/).