Фондовый рынок Китая: региональный аспект

Понятие биржи пришло к нам из бельгийского города Брюгге XV века (в то время это была не Бельгия, а Фландрия). В нем, на центральной площади, возле дома уважаемого семейства ван дер Бюрсов проходили ярмарочные торги. Бурес означало "кошелек", и соответствующее изображение было на гербе этого дома. А сам аукцион назывался Борса.
В настоящее время биржа — это юридическое лицо, обеспечивающее функционирование рынка биржевых товаров, валюты, других ценных бумаг и финансовых инструментов. В настоящее время сделки сторон осуществляются в основном в электронной форме. Не так давно биржами называли место или помещение, где брокеры, посредники и покупатели собирались в определенное время и устно заключали сделки по покупке акций или биржевых товаров. Сама биржа живет за счет комиссионных сборов от этих транзакций.
Существует множество видов обмена, и большинство из них объединяют в себе деятельность некоторых его разновидностей. Но все экономисты выделяют три основных типа биржевой торговли.
Биржевой рынок — это оптовый рынок многих финансовых инструментов, который имеет регламентированные правила осуществления биржевых операций, обладает ликвидностью (всегда есть возможность продать или купить конкретный финансовый инструмент; акции, товары и т. д.), значительным риском, высокой доходностью.
Биржевой рынок тождественен понятию биржи как специфичный способ формирования рынка, помогающий росту мобильности капитала, выяснению реальных цен активов. Он является как правило вторичным рынком, так как на нем в значительном количестве случаев реализуется торговля эмитированными до этого финансовыми активами. Уже на внебиржевом рынке реализуются торгов – информационные системы.
Субъекты указанных систем — это финансовые посредники, они обладают возможностью ознакомиться с имеющимся спросом и предложением непосредственно на финансовые активы, подписать контракты с финансовыми посредниками, если предложения последних их заинтересуют.
На многих элементах финансового рынка непосредственно биржевой и внебиржевой играют неодинаковую роль. На валютном рынке операции валютными ресурсами как правило концентрируется на внебиржевом рынке. На фондовом рынке биржевой и внебиржевой имеют набольшую актуальность. Администраторами торговли на биржевом фондовом рынке являются фондовые, специализированные биржи, специализирующиеся по торговле фьючерсными, опционными контрактами. Непосредственно на внебиржевом торговля осуществляется посредством торговом - информационных систем, что формируются торговцами в соответствии с нормами права конкретного государства.
Биржа место заключения договоров между покупателями, продавцами. На бирже зачастую нет прямых субъектов сделок, их функции осуществляют представители первых, вторых - посредники.
Биржу совершенно нельзя ассоциировать с рынком, во втором примере можно увидеть наличие товара, и сделка проводится без участия посредников. Отсутствие конкретного товара на бирже, считается одним из основных преимуществ, оно позволяет реализовать покупку, продажу без фактической поставки товара в момент заключения договора. Биржа, будучи местом, где реализуются сделки, обладает функцией учета, осуществления, организации непосредственно сделки, обеспечивает расчет по контрактам.
Биржа - четко организованная система, которая действует по конкретным правилам, с соблюдением, контролем цен приобретения, продажи. Надзор за деятельностью бирж, реализуется государственными органами по контролю.
Относительно торгуемых инструментов есть возможность разграничить биржи на товарные, кроме того, валютные, а также фондовые и фьючерсные.
Товарная биржа - оптовый рынок, где заключаются договоры купли-продажи на конкретные группы товаров. Перечень товаров, что продаются на бирже широк, от драгоценных металлов, нефти заканчивая хлопком, свининой.
Товарные можно разграничить на две группы:
- универсальные – это большие по объему договоров мировые площадки. К последним необходимо отнести Нью-Йоркскую биржу либо биржу в Токио;
- специализированные - биржи, на которых реализуются контракты по группам товаров. Допустим, на Лондонской бирже по металлу торгуются цветные, драгоценные металлы.
Валютная биржа - где реализуется купля-продажа любых национальных валют по конкретному курсу, что складывается на рынке относительно спроса, предложения на конкретный момент времени.
Курсы валют на бирже зависят от существующей покупательской способности определенной валюты, что в свою очередь напрямую зависит от экономики государства эмитента.
Необходимо отметить, что современная валютная биржа считается одной из наиболее ликвидных бирж, это определяет ее привлекательной для многих трейдеров. Главная задача биржи в том, чтобы выявить валютный курс, но в последнее время актуальность национальных бирж отошла на задний план из-за популярности глобального рынка, именуемого Форекс.
Фондовая биржа, фондовый рынок или биржа является корпорацией или взаимной организацией, которая предоставляет возможности для биржевых брокеров и трейдеров, торговать акциями компании и другими ценными бумагами. Фондовые биржи также предоставляют возможности для выпуска и погашения ценных бумаг, а также других финансовых инструментов и капитальных событий, включая выплату доходов и дивидендов.
Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, включают: акции, выпущенные компаниями, паевые трасты и другие объединенные инвестиционные продукты, и облигации. Чтобы иметь возможность торговать ценной бумагой на определенной фондовой бирже, она должна быть указана там.
Фондовая биржа часто является наиболее важным компонентом фондового рынка. Спрос и предложение на фондовых рынках. Обычно существует центральное место, по крайней мере, для ведения учета, но торговля все меньше и меньше связана с таким физическим местом, поскольку современные рынки являются электронными сетями, что дает им преимущества скорости и стоимости сделок. Торговля на бирже осуществляется только членами. Первичное размещение акций и облигаций инвесторам по определению осуществляется на первичном рынке, а последующая торговля-на вторичном.
Обычно нет принуждения к выпуску акций через саму фондовую биржу, и акции не должны впоследствии торговаться на бирже. Такая торговля, как говорят, вне биржи или без рецепта. Это обычный способ торговли облигациями. Фондовые биржи все чаще становятся частью глобального рынка ценных бумаг.“В” XI веке во Франции придворные изменения были связаны с управлением и регулированием долгов сельскохозяйственных общин от имени банков. Поскольку эти люди также торговали долгами, их можно назвать первыми брокерами.
Некоторые рассказы предполагают, что происхождение термина «биржа» происходит от латинского bursa, означающего сумку, потому что в 13-м веке Брюгге знак Кошелька (или, возможно, три Кошелька), висел на передней части дома, где встречались торговцы.
Тем не менее, более вероятно, что в конце XIII века торговцы товарами в Брюгге собрались в доме человека по имени Ван дер Бурс, а в 1309 году они институционализировали эту до сих пор неофициальную встречу и стали «биржей Брюгге». Идея быстро распространилась по Фландрии и соседним округам, а «Бурсы» вскоре открылись в Генте и Амстердаме.
В середине 13 века, венецианские банкиры начали торговать Привлечение капитала для бизнеса-Фондовая биржа предоставляет компаниям возможность привлекать капитал для расширения за счет продажи акций инвесторам.
Мобилизации сбережений для инвестиций-когда люди рисуют свои сбережения и инвестировать в акции, это ведет к более рациональному распределению ресурсов, поскольку средства, которые могли бы быть потреблены, или держали в холостую вклады в банках, мобилизуются и перенаправляют стимулировать деловую активность с пользой для ряда секторов экономики, таких как сельское хозяйство, торговля и промышленность, что привело к ускорению экономического роста и повышению производительности труда уровни и фирм.
Содействие росту компании рассматривают приобретения как возможность расширения продуктовых линеек, увеличения каналов сбыта, хеджирования от волатильности, увеличения своей доли на рынке или приобретения других необходимых бизнес-активов. Предложение о поглощении или соглашение о слиянии через фондовый рынок является одним из самых простых и распространенных способов роста компании путем приобретения или слияния.
Перераспределение богатства-фондовые биржи не существуют для перераспределения богатства. Тем не менее, как случайные, так и профессиональные фондовые инвесторы, благодаря дивидендам и росту цен на акции, которые могут привести к увеличению капитала, будут делиться богатством прибыльных предприятий.
Корпоративное управление-имея широкий и разнообразный круг владельцев, компании, как правило, улучшают свои стандарты управления и эффективность, чтобы удовлетворить требования этих акционеров и более строгие правила для государственных корпораций, введенные публичными фондовыми биржами и Правительством. Следовательно, утверждается, что публичные компании (компании, владельцами которых являются акционеры, которые являются членами общественности и торговля акций на публичных биржах), как правило, лучше делопроизводству, чем частных компаний (тех компаниях, где акции не торгуются публично, часто принадлежит компании учредителей и/или членов их семей и наследникам, или в противном случае со стороны небольшой группы инвесторов). Однако, некоторые хорошо документированные случаи известны, где утверждается, что наблюдается значительное отставание в сфере корпоративного управления со стороны некоторых государственных компаний (Pets.com (2000), Корпорация enron (2001), один.Тел. (2001), «солнечный лучик» (2001), Webvan (2001), Адельфия (2002), МКИ в worldcom (2002), или «Пармалат» (2003), являются одними из наиболее широко пристальным вниманием средств массовой информации).
Создание инвестиционных возможностей для мелких инвесторов-в отличие от других предприятий, которые требуют огромных капитальных затрат, инвестирование в акции открыто как для крупных, так и для мелких фондовых инвесторов, потому что человек покупает количество акций, которые они могут себе позволить. Поэтому Биржа предоставляет возможность мелким инвесторам владеть акциями тех же компаний, что и крупные инвесторы.
Привлечение государственного капитала для проектов в области развития-правительства на различных уровнях могут принять решение о заимствовании средств для финансирования таких инфраструктурных проектов, как работы по очистке сточных вод и воды или жилищные комплексы, путем продажи другой категории ценных бумаг, известной как облигации. Эти облигации могут быть привлечены через Фондовую биржу, где их покупают представители общественности, тем самым предоставляя деньги правительству. Выпуск таких муниципальных облигаций может устранить необходимость прямого налогообложения граждан в целях финансирования развития, хотя, обеспечивая такие облигации с полной верой и кредитом правительства, а не с обеспечением, в результате правительство должно облагать налогом граждан или иным образом привлекать дополнительные средства для осуществления каких-либо регулярных купонных платежей и возмещения основного долга, когда облигации созревают.
На фондовой бирже цены на акции растут и падают в зависимости, в основном, от рыночных сил. Цены на акции, как правило, растут или, остаются стабильными, когда компании и экономика в целом демонстрируют признаки стабильности и роста. Экономический спад, депрессия или финансовый кризис могут в конечном итоге привести к краху фондового рынка. Поэтому движение цен на акции и в целом фондовых индексов может быть показателем общей тенденции в экономике.
Компании должны соответствовать требованиям биржи для того, чтобы их акции и акции котировались и торговались там, но требования варьируются в зависимости от фондовой биржи:
Лондонская Фондовая биржа: к основному рынку Лондонской фондовой биржи предъявляются требования по минимальной рыночной капитализации (1700 000), трехлетней эрудированной финансовой отчетности, минимальному публичному размещению (25%) и достаточному оборотному капиталу не менее 12 месяцев с даты листинга.
Фондовая биржа NASDAQ: для того, чтобы быть зарегистрированной на NASDAQ, компания должна выпустить не менее 1,25 миллиона акций на сумму не менее $70 миллионов и должна заработать более $11 миллионов за последние три года .
Нью-Йоркская Фондовая биржа: чтобы быть зарегистрированной на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), например, компания должна выпустить по крайней мере миллион акций на сумму 100 миллионов долларов США и должна заработать более 10 миллионов долларов США за последние три года ([2]).
Бомбейская Фондовая биржа: Бомбейская Фондовая биржа (БФБ) имеет требования к минимальной рыночной капитализации РС.250 миллионов и минимальный общественный поплавок соответствующий к Rs.100 миллионов .
Фондовая биржа - это финансовый институт, регулирующий рынок ценных бумаг.
Основные задачи фондовой биржи:
1. Предоставление места для купли-продажи ценных бумаг.
2. Установление равновесной цены.
3. Обеспечение открытой биржевой торговли.
4. Разрешение споров.
5. Гарантии исполнения сделок.
6. Разработка кодекса поведения для покупателей и продавцов.
7. Посредничество при переводе денежных средств.
Крупнейшей фондовой биржей в мире является Объединенная европейско-американская биржа NYSE Euronext, состоящая из бывшей Нью-Йоркской фондовой биржи и Европейской биржи Euronext (почти 16 трлн долларов США). На 17 – м месте этого рейтинга-Московская биржа с активами почти в триллион долларов.
Рыночная экономика обуславливает предпосылки для формирования, развития непосредственно присущих имеющейся системе отношений конкретных институтов, к которым относятся товарные биржи. Напрямую на базе концентрации спроса, предложения все биржи выявляют цены, создают оптовый рынок любых товаров, ресурсов, внося в экономику инструменты регулирования. Для гарантирования экономического роста значительный интерес представляет опыт существующих рыночных отношений времени новой политики в экономической сфере непосредственно в области биржевой торговли. В 20-х годах XX в. мерой по восстановлению существующей экономики было использование правительством рыночных механизмов, институтов, ключевым из которых явились биржи.
Недостаточная направленность правительств к биржевой торговле, значительная недооценка важности развития инфраструктуры при формировании экономики, базирующейся на рыночных отношениях, весьма ограниченная практика деятельности судов побудили к исследованию некоторых особенностей юридической природы реализации биржевой торговли. Главным законодательным актом в сфере регулирования такого рода отношений считается Закон Республики Армения, называющийся «О товарных биржах» (далее - Закон РА) от 31.08.1993.
С появлением рыночных отношений любая экономика претерпевает кардинальные трансформации. Одним из ключевых составляющих рыночных отношений считается оптовая торговля. Одной из форм ее осуществления выступают современные товарные биржи.
Товарная биржа - классический институт экономики, создающий оптовый рынок продукции посредством организации, регулирования всей биржевой торговли. Главным содержанием работы товарной биржи считается создание благоприятных факторов для заключения сделок.
С точки зрения Е.П. Губина, П.Г. Лахно, товарные биржи - важная составляющая рыночной экономики, этим фактом определен интерес каждого предпринимателя к бирже. Товарная биржа считается тем местом, где предприниматель может сбыть товар, получив общественное признание, и, достигнув главной цели - получения прибыли, также может купить нужные продукцию, товары.
Биржи появились сами, абсолютно естественным путем являясь ответом на запросы рыночных отношений.
Фондовый рынок КНР возник с формированием в Шанхае самой первой биржи в 1914 г. Затем, по опыту Шанхайской были сформированы биржи, находящиеся в Пекине, Тяньцзине. На указанных биржах осуществлялись торги напрямую по государственным облигациям. В 1949 году абсолютно все биржи закрыли из-за захвата власти Коммунистической партией. Вместе с тем в первой части 1980-х годов из-за нехватки средств, правительство КНР осуществило выпуск облигаций, это послужило началом становления фондовой биржи в Китае. Затем, эмиссия выпущенных ценных бумаг была распространенной тенденцией привлечения финансовых средств.
Фондовый рынок в Китае обладает самовосстанавливающимся инструментом формирования кризиса. Если рынок начинает рост под влиянием макроэкономических факторов, большинство частных инвесторов увеличивают его до самых пороговых показателей, последнее в итоге является причиной создания пузыря. Прорыв пузыря совершенно неизбежен, биржевые котировки совершенно не соответствуют имеющимся реалиям, многократно выше экономически обоснованных критериев.
Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи по-прежнему определяют лицо китайского рынка ценных бумаг. Торговля на Шанхайской фондовой бирже ведется в электронном виде, но сама биржа имеет большой торговый зал с большим количеством электронных терминалов.
Шэньчжэньская фондовая биржа не имеет особых отличий от Шанхайской фондовой биржи, за исключением торгуемых на ней инструментов, из-за запрета в Китае кросс-листинга, то есть котировки ценных бумаг на нескольких биржах одновременно.
Гонконгская фондовая биржа, в отличие от Шэньчжэньской и Шанхайской фондовых бирж, официально открыта для иностранных инвесторов с 2008 года. Торговля на бирже контролируется Гонконгской комиссией по ценным бумагам и производным инструментам, и допущенные компании строго подчиняются правилам, регулируемым ею. Важным событием для китайского фондового рынка стало открытие внебиржевой электронной торговой площадки для инновационных растущих компаний, созданной на базе Шэньчжэньской фондовой биржи и получившей название ChiNext. Этот рынок во многом построен по принципу американской биржи NASDAQ и фактически является ее аналогом.
Китайский фондовый рынок — это рынок для частных инвесторов с присущей ему спекуляцией и высокой степенью волатильности. Частные инвесторы, согласно официальным данным китайского регулятора фондового рынка-Комиссии по управлению и контролю рынка ценных бумаг (SEC), доминируют в структуре инвестиций. Однако некоторые зарубежные исследователи считают, что официальная статистика может не отражать объективную роль населения и роль последнего может быть значительно преувеличена. Тем не менее, учитывая, что китайская экономика лидирует в мире по объему национальных и частных сбережений, а также чрезвычайно высокую инвестиционную активность китайского населения, внутренние финансовые ресурсы для фондового рынка представляются весьма значительными. Так, в 2008 году было зарегистрировано 139 миллионов инвестиционных счетов (всего на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах).
Количество реальных инвесторов на фондовом рынке может быть значительно ниже по ряду причин:
многие инвесторы открывают счета на обеих биржах одновременно и таким образом оказываются на двойном счете;
Большое количество счетов было открыто для участия в электронных лотереях в ходе первичного публичного размещения акций (IPO):
в ряде случаев розничные подписчики на акции определяются в условиях многократного превышения спроса на размещенные акции над их предложением. Большинство победителей лотереи продали все свои подписанные акции в первые же дни биржевых торгов с гарантированной прибылью;
многие институциональные и крупные частные инвесторы открывают инвестиционные счета, используя личные документы случайных граждан для реализации крупных спекулятивных и манипулятивных схем. Количество таких счетов может достигать десятков миллионов. По некоторым оценкам, каждый крупный игрок фондового рынка владеет в среднем около 500 нелегальными счетами.
Тем не менее потенциал для частных инвестиций на фондовом рынке огромен, и рядовые инвесторы готовы рисковать своими сбережениями в погоне за спекулятивной прибылью. В этом смысле китайский фондовый рынок можно охарактеризовать как "популярный". С одной стороны, существующий объем фондового рынка, который регулируется государством, не в состоянии удовлетворить инвестиционный потенциал населения; с другой стороны, в условиях крайне низких ставок банковских депозитов фондовый рынок является единственным источником значительных инвестиционных доходов.
Спрос на ценные бумаги во много раз превышает их предложение, в результате чего образование "пузырей" на китайском фондовом рынке является частым явлением, имеющим циклический характер. В связи с постоянным высоким спросом на акции со стороны населения рост котировок в основном обусловлен спекулятивными ожиданиями и лишь незначительно связан с показателями листинговых компаний.
Таким образом, цены акций стремительно отрываются от своей реальной, экономически обоснованной цены, что отражается в росте соотношения P/E (Price/Earnings=Ratio), соотношения цена/прибыль или "кратного прибыли" отношения рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли) до чрезвычайно высоких значений.)