Обзор 15 зарубежных высокоцитируемых статей по теме Влияние финансовых кризисов на экономический рост в контексте гистерезиса

Обзор статей

1. Обзор статьи «Hysteresis and Business Cycles» (Cerra, Fatás, 2023)
Статья посвящена вопросам влияния финансовых кризисов на долгосрочные экономические последствия через эффект гистерезиса, который нарушает традиционное разделение между экономическим ростом и деловыми циклами. Гистерезис предполагает, что шоки могут иметь долгосрочные последствия для уровня ВВП, а не быть временными отклонениями. Авторы подчеркивают, что мировой финансовый кризис 2008 года и медленное восстановление после пандемии COVID-19 возобновили интерес к этой теме.
Авторы исследования утверждают, что «финансовые кризисы вызывают долгосрочные экономические последствия, которые не могут быть объяснены как временные колебания» . Они предлагают концепцию гистерезиса, при которой экономические шоки оставляют глубокие и устойчивые «шрамы» в экономике, снижая потенциал роста.
В частности, внимание сосредоточено на том, что после финансовых кризисов, таких как мировой финансовый кризис 2008 года или пандемия COVID-19, восстановление экономики идет медленнее, чем ожидалось. Экономисты утверждают, что «экономический рост и деловые циклы не могут рассматриваться отдельно» .
Авторы статьи заключают, что без надлежащего вмешательства со стороны государства кризисы могут привести к необратимым потерям для экономики. Утверждается, что в периоды рецессии необходимо активное использование фискальной и монетарной политики, чтобы предотвратить постоянные негативные последствия для экономики. Авторы указывают на то, что «… экономика под высоким давлением может создавать устойчивые положительные эффекты» .
Статья Cerra, Fatás, и Saxena подчеркивает необходимость активного вмешательства в экономику во время рецессий. Это отличается от ряда других исследований, которые утверждают, что рыночные механизмы сами по себе могут восстановить экономику. Например, исследования, использующие классические экономические модели, полагают, что гистерезис не столь значителен и что экономика со временем вернется к своим долгосрочным тенденциям. Однако тенденции к долгосрочным «шрамам» от кризисов все чаще подтверждаются новыми исследованиями, особенно в свете повторяющихся экономических потрясений, таких как кризис 2008 года и пандемия COVID-19» . Статья раскрывает механизм гистерезиса, подкрепляя свои выводы эмпирическими данными, однако остается вопрос о том, насколько сильно этот эффект проявляется в странах с разными уровнями экономического развития.
В целом, статья вносит важный вклад в понимание долгосрочных последствий кризисов, однако ей не хватает анализа различий между странами с разными экономическими системами. Финансовые кризисы могут необратимо снижать экономический потенциал через механизм гистерезиса, особенно если меры по их преодолению не принимаются своевременно.
 
2. Обзор статьи G Dosi, M C Pereira, A Roventini, M E Virgillito, Causes and consequences of hysteresis: aggregate demand, productivity, and employment, Industrial and Corporate
Основные идеи статьи состоят в исследовании концепцию гистерезиса в контексте экономической динамики, исследуя, как изменения в совокупном спросе, производительности и занятости могут иметь длительные последствия для экономики. Основной акцент делается на том, что временные колебания, такие как шоки спроса, могут вызывать долговременные изменения в структуре экономики, что проявляется в виде устойчивых потерь производительности и занятости.
Авторы анализируют связь между краткосрочными шоками и долгосрочными экономическими последствиями, утверждая, что временные отклонения могут приводить к постоянным изменениям в экономической структуре, снижению потенциала роста и уровня занятости. Авторы статьи используют агентно-ориентированные модели для исследования макроэкономических явлений. Эти модели позволяют анализировать «… взаимодействие различных экономических агентов, таких как фирмы и домохозяйства, в условиях неопределенности и динамических изменений» . Одним из инструментов анализа является модель, в которой рассматривается влияние изменений в совокупном спросе на производительность и занятость через инновационные и инвестиционные процессы.
Основной вывод статьи заключается в том, что краткосрочные шоки совокупного спроса могут иметь долгосрочные последствия для производительности и занятости, создавая эффект гистерезиса. Авторы утверждают, что «… временные отклонения в совокупном спросе могут вызвать «запирающие эффекты» (lock-in effects), которые мешают экономике вернуться к прежнему уровню производительности» . Эти эффекты связаны с инновационными и инвестиционными решениями фирм, которые могут замедляться в условиях низкого спроса, что в конечном итоге снижает долгосрочный рост производительности.
Авторы подчеркивают, что экономические политики, направленные на поддержание совокупного спроса, играют ключевую роль в предотвращении долгосрочных последствий гистерезиса. В отличие от других работ, которые рассматривают гистерезис в основном через призму макроэкономических переменных, таких как ВВП или безработица, данное исследование фокусируется на взаимодействии между совокупным спросом, производительностью и инновациями. Авторы выделяют роль структурных изменений и технологических сдвигов, которые усиливают эффект гистерезиса. В то время как другие исследования утверждают, что гистерезис имеет временный характер и может быть преодолен рыночными механизмами, статья Dosi подчеркивает, что экономическая политика должна активно вмешиваться для предотвращения долгосрочных потерь.
Исследование Dosi представляет значительный интерес, так как оно предлагает понимание того, как совокупный спрос может воздействовать на долгосрочную динамику производительности и занятости. Работа добавляет новый взгляд на связь между краткосрочными экономическими шоками и долгосрочными структурными изменениями, что делает её особенно актуальной в контексте текущих экономических потрясений.
В целом, статья предоставляет значимый вклад в теоретическое понимание гистерезиса и его долгосрочных последствий для экономики. Гистерезис – механизм, через который временные экономические шоки могут иметь долговременные последствия для производительности и занятости.

3. Обзор статьи «Financial Crises, Investment Slumps, and Slow Recoveries» (IMF, 2021)
Основные идеи и цели исследования в том, что глобальный финансовый кризис 2008 года показал, что выход из кризисов может быть медленнее, чем ожидалось, что часто приводит к «постоянным потерям выпуска». Исследование направлено на то, чтобы объяснить механизмы, через которые финансовые кризисы оказывают длительное негативное влияние на экономику, и как фискальная политика может минимизировать эти эффекты.
Авторы используют динамические стохастические модели общего равновесия (DSGE), включающие финансовые трения и технологические изменения, чтобы воспроизвести эмпирические данные о потерях в TFP и инвестициях после кризисов.
В частности, они анализируют, как уменьшение инвестиций во время финансовых кризисов может приводить к постоянным потерям в выпуске и производительности. Этот подход позволяет моделировать долгосрочные последствия кризисов на основе данных из нескольких стран, таких как США, Франция, Южная Корея и Бразилия, которые все испытывали значительные экономические потери после финансовых потрясений.
Исследование актуально, так как оно предоставляет детализированный взгляд на то, как снижение инвестиций после финансовых кризисов ведет к долговременным экономическим потерям. Статья интересна тем, что использует DSGE-модели, чтобы продемонстрировать сложные макроэкономические механизмы, ответственные за медленное восстановление после кризисов .
Главный вывод статьи – снижение инвестиций – фактор, объясняющий долгосрочные потери выпуска и производительности в посткризисный период. Финансовые кризисы приводят к структурным изменениям в экономике, которые тормозят рост производительности .

4. Обзор статьи «New Evidence on the Aftermath of Financial Crises in Advanced Countries»
Статья «New Evidence on the Aftermath of Financial Crises in Advanced Countries», написанная Кристиной и Дэвидом Ромерами, предлагает новый взгляд на долгосрочные последствия финансовых кризисов в развитых странах. Авторы фокусируются на четырёх десятилетиях данных (1967–2007) для 24 стран ОЭСР, чтобы оценить, как кризисы влияют на экономический рост. Основная цель исследования — показать, что финансовые кризисы могут вызывать не только временные спады, но и долгосрочные изменения в уровне ВВП, который иногда восстанавливается очень медленно или вовсе не возвращается к тренду до кризиса. Важно, что статья выделяет как ключевой фактор силу и продолжительность финансового стресса, которая определяет глубину и характер последующего экономического спада.
Авторы построили новую серию данных, оценивая уровень финансового стресса в реальном времени для 24 развитых стран за период 1967–2007 годов. Эти данные детализированы по уровням стресса, что позволяет анализировать кризисы не как двоичный результат (кризис или его отсутствие), а как континуум состояний, от умеренного до тяжёлого финансового стресса. Далее они используют эту серию данных для анализа влияния финансовых кризисов на экономический рост, оценивая длительность восстановлений и различные факторы, которые влияют на глубину кризисов .
Авторы приходят к выводу, что последствия финансовых кризисов в развитых странах весьма разнообразны. В большинстве случаев наблюдается умеренное сокращение выпуска, которое часто оказывается временным. Однако в случае тяжёлого финансового стресса последствия могут быть гораздо более значительными и длительными. Одним из ключевых факторов, влияющих на различие в исходах, является степень и длительность финансовых потрясений. Более тяжёлые и продолжительные кризисы приводят к более глубоким и продолжительным спадам в выпуске. Авторы также подчёркивают, что ответная макроэкономическая политика может смягчить эти последствия, но её своевременность и адекватность играют решающую роль.
Исследование Ромеров выделяется среди других тем, что оно уделяет особое внимание разнице в исходах кризисов в зависимости от степени финансового стресса. В отличие от исследований, которые рассматривают кризисы как явления, затрагивающие все страны одинаково, данная работа акцентирует внимание на разнообразии результатов кризисов в зависимости от внутренних экономических и политических условий.
Работа Ромеров основана на тщательно собранной базе данных и даёт уникальный взгляд на последствия кризисов. Однако она фокусируется в основном на развитых странах, что ограничивает универсальность её выводов. Авторы также не в полной мере исследуют влияние структурных реформ на восстановление, что могло бы дополнить картину. Кроме того, исследование затрагивает только период до глобального финансового кризиса 2008 года, что ограничивает его применение для анализа более недавних событий.
Статья интересна тем, что она использует новый, более детализированный подход к оценке финансового стресса и его воздействия на экономический рост. Работа также привлекает внимание к долгосрочным последствиям кризисов и делает акцент на важности макроэкономической политики, что делает её актуальной для современных экономических дискуссий.