Финансовые аспекты корпоративного управления

Введение

В современном мире финансы корпораций являются основанием всей финансовой системы государства, потому что предприятия — есть глав-ный элемент народно-хозяйственного комплекса страны. Положение фи-нансов предприятий влияет на обеспеченность денежными ресурсами ре-гиональных, общегосударственных денежных фондов. Отсюда следует, что управление корпоративными финансами представляет собой неотъем-лемое звено всей системы управления социально-экономическими процес-сами в обществе.
Поэтому рассматриваемая тема является актуальной.
Целью данной работы является исследование финансовых аспектов корпоративного управления.
К основным методам исследования, которые использовались в рабо-те, можно отнести: метод сбора данных и обобщения материалов, анали-тический метод.

1 Роль анализа финансового состояния в оценке финансов корпорации

Отметим следующие основные способы, целью которых является установление корпоративного контроля, которые предполагают:
- покупку голосов;
- прямое приобретение акций;
- реорганизацию путем слияния или присоединения;
- покупку активов.
Прямое приобретение акций, или поглощение, позволяет установить контроль над компанией в максимально сжатые сроки, но требует наличия значительных источников финансирования. При использовании данного способа покупатель приобретает все голосующие акции или необходимый для установления контроля пакет голосующих акций компании.
Правовое регулирование отношений, связанных с приобретением акций, осуществляется Федеральным законом от 26 декабря 1995 года "Об акционерных обществах" и Федеральным законом от 22 апреля 1996 года "О рынке ценных бумаг". В России порядок публичного поглощения ре-гулируется принятой в 2006 году главой XI.1 Закона об АО. В частности, предусматривается право лица, имеющего намерение приобрести более 30 процентов общего количества акций открытого общества, направить в об-щество публичную оферту. Речь в данном случае идет о добровольном предложении приобрести акции. Она адресуется акционерам - владельцам акций соответствующих категорий (типов) в целях приобретения у них ак-ций общества. Нужно отметить, что публичная оферта представляет собой документ, который должен содержать ряд обязательных сведений, указан-ных в п. 2 ст. 84.1 Закона об АО. Следует обратить внимание на срок при-нятия добровольного предложения - срок, в течение которого заявление о продаже ценных бумаг должно быть получено лицом, сделавшим добро-вольное предложение. Этот срок не может быть менее 70 дней и более 90 дней с момента получения добровольного предложения обществом. Также необходимо указать срок, порядок и форму оплаты приобретаемых цен-ных бумаг. Причем добровольным предложением может предусматри-ваться возможность выбора формы оплаты ценных бумаг деньгами или другими ценными бумагами.
Для установления корпоративного контроля могут использоваться такие известные российскому законодательству способы реорганизации, как слияние и присоединение. При реорганизации общества права и обя-занности, прекративших деятельность юридических лиц, переходят к его правопреемникам. В данном случае речь идет о так называемом правопре-емстве, т.е. о переходе всех прав и обязанностей правопреемникам. Реор-ганизация может осуществляться как в добровольном, так и в принуди-тельном порядке.
Добровольная реорганизация общества осуществляется на основа-нии свободного волеизъявления его органов. Принудительная реоргани-зация может осуществляться как в судебном порядке, так и по решению некоторых административных органов (например, антимонопольного ор-гана). Естественно, что при переходе корпоративного контроля речь идет именно о добровольной реорганизации.
Что касается особенностей российского правового регулирования реорганизации как способа перехода корпоративного контроля, то рос-сийский законодатель не установил ограничений взаимозависимости хо-зяйственных обществ, что позволяет применять схемы перехвата корпора-тивного контроля менеджментом компаний.
Законодательство многих зарубежных государств под разными наименованиями предусматривает аналогичные по сути способы реорга-низации юридического лица.
В строгом смысле слова при покупке всех или части активов объек-том приобретения контроля является имущество определенной корпора-ции, а не сама корпорация. Поэтому буквальное толкование законодатель-ства не позволяет утверждать, что покупка активов представляет собой ме-ханизм перераспределения корпоративного контроля. Однако фактическое содержание данной операции и ее результат являются схожими с содержа-нием и результатом