Особенности оценки производных финансовых инструментов

Введение

Современный мир экономических отношений невозможно представить без той степени интеграции финансовых рынков, которая явилась следствием общей тенденции глобализации мировой экономики.
Очевидно, что в силу объективных экономических, демографических, социально-политических и культурных факторов эта тенденция будет продолжена, не только путем расширения круга и степени вовлеченности участвующих экономических субъектов, но и посредством развития экономических отношений и связей, их усложнения, появления новых, более эффективных и универсальных форм экономического (в том числе и финансового) взаимодействия. Освоение участниками экономических отношений новых рынков, использование новых форм финансовых инструментов, в том числе с целью снижения финансовых издержек, приводит к увеличению «эффективности» финансовых рынков, усилению их корреляции .
Глубокая корреляция финансовых рынков имеет как ряд положительных моментов для участников экономических отношений и мировой экономики в целом, так и ряд негативных моментов, связанных с увеличением системных рисков для мировой экономики, которые периодически выливаются в финансовые кризисы, нарастающую напряженность и неуверенность на рынках, создает ситуации невозможности осуществления серьезных долгосрочных экономических и инвестиционных решений.
Целью данной работы является рассмотрение особенностей оценки производных финансовых инструментов.


1 Сущность финансовых инструментов
Финансовый инструмент представляет собой любой договор, в результате которого одновременно создается финансовый актив (в том числе денежные средства) у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент – у другой.
Финансовые инструменты дифференцируются на первичные и производные. К первым относят акции, облигации, векселя, кредиты и займы. Данные ценные бумаги являются наиболее распространенными объектами оценки .
Оценка финансовых инструментов предполагает реализацию набора процедур аналитического и расчетного характера по определенным стандартам. Важны также навыки и практика оценщика.
К производным финансовым инструментам относятся: опционы, фьючерсы, форвардные контракты, своп сделки. Производные финансовые инструменты – это право (обязательство) в будущем приобрести какой-либо инструмент рынка ценных бумаг либо произвести обмен денежных потоков, привязанных к какому-либо показателю (процентным ставкам, валютным курсам, фондовым индексам и т.п.). Производные финансовые инструменты – наиболее динамично развивающийся сегмент финансового рынка начиная с 70-х гг. прошлого века. Рост данного рынка, состоящего из биржевого и внебиржевого секторов, во многом обусловлен представляемыми этими инструментами дополнительными возможностями для совершения операций хеджирования, арбитража и спекуляции. Свопы и кредитные деривативы находятся в авангарде производных финансовых инструментов и стали результатом развития финансового инжиниринга, инструментами, позволяющими увеличить возможности по распределению и перераспределению доходов и рисков между участниками финансового рынка . С одной стороны такие инструменты позволяют осуществлять приобретение более «дешевого» хеджирования, с другой – позволяют обходить ряд регуляторных требований в целях спекуляции, улучшать привлекательность финансовой отчетности кредитных организаций и перекладывать риски на плечи спекулянтов, не обладающих фондами «запаса прочности» и осуществляющими операции исключительно на свой страх и риск. Иногда результаты использования инструментов с большими возможностями и большими рисками оказываются негативными, что в свою очередь может сформировать негативный образ самого инструмента в глазах других участников рынка, поэтому нельзя забывать о том, что деривативы обладают свойством мультипликации рисков. Производные финансовые инструменты преимущественно используются следующими участниками рынка по следующим причинам: