Дивидендная политика, "восточный" и "западный" подходы, влияние на распределение финансовых ресурсов компании

Дивидендная политика является важной частью организации финансовой политики. Перед тем, как объяснить основные проблемы и нюансы дивидендной политики, мы подчеркиваем, что средства, которые пошли на выплату дивидендов, навсегда изъяты из обращения предприятий несмотря на то, что они могли бы найти полезное применение в текущей и инвестиционной деятельности.
Таким образом, может возникнуть вопрос: почему вы должны платить дивиденды с точки зрения интересов потребителя (т.е. исполнительный орган общества)? Ответ прост: дивиденд выплачивается с целью повышения рыночной стоимости акций Общества. Это важно по двум причинам: Во-первых, рыночная цена акций является одним из трех основных показателей, по которым рейтинг игры. При прочих равных условиях увеличение рыночной цены приводит к увеличению его текущего значения.
Во-вторых, только при высокой рыночной цене акций можно носить с собой большие объемы эмиссии (выпуска) акций в целях расширения предприятия и повышения рейтинга в будущем. Но зависимость от рыночной цены акций на размер выплачиваемых дивидендов не так просто, как может показаться на первый взгляд.
Действительно, инвестиционный рейтинг действия, напрямую зависит от дивидендов, выплаченных в течение последних 12 месяцев, положительное влияние на рыночную стоимость акций. Но в то же время следует помнить, что дивиденды выплачиваются из чистой прибыли отчетного периода, то есть в состав нераспределенной прибыли в составе собственного капитала Общества.
Это приводит к уменьшению учетной стоимости акций, которые оказывают негативное влияние на рыночную стоимость акций. Поэтому одинаково плохо не выплачивать дивиденды или выплатить им каждый раз, когда в максимально возможной степени.
В последнем случае, негативная тенденция падения бухгалтерской стоимости акции, скорее всего, пересилить положительную тенденцию увеличения оценки инвестиций, и вместо ожидаемого роста цен на акции на рынке, пользователь увидит ее падение.
При выплате чрезмерных дивидендов пользователь подстерегает другая опасность. Рыночная цена акции начинает уменьшаться, если коэффициент текущей ликвидности (оборотные активы к текущим обязательствам) и отношение собственного капитала (отношение капитала к активам) опускается ниже критических значений 1,0 и 0,5 соответственно.
При прочих равных условиях, как коэффициент выплаты дивидендов имеют тенденцию к снижению: коэффициент текущей ликвидности – за счет сокращения средств, включаются в состав оборотных активов и соотношение собственных средств – за счет уменьшения собственного капитала. Поэтому, чем больше размер дивидендов, выплаченных, тем более вероятно ситуацию, когда эти отношения опускается ниже критических значений. Таким образом, пользователь должен разработать свою собственную дивидендную политику, то есть набор правил, стабильных, которые определяют размер и периодичность выплаты дивидендов за каждый финансовый год.
Таким образом, пользователь должен разработать свою собственную дивидендную политику, то есть набор правил, стабильных, которые определяют размер и периодичность выплаты дивидендов за каждый финансовый год. Что касается частоты, то желательно строго придерживаться порядка выбранного дня: дивиденды выплачиваются ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Изменение ставки выплаты дивидендов может негативно повлиять на оценку инвестиционных паев. Придерживаясь выбранной скорости, необходимо заранее беспокоиться о том, чтобы платежи в настоящее время есть достаточно денег.
Это не тот случай, когда выплата дивидендов придется взять кредит в банке. Помимо расточительных расходов на проценты, это оказывает негативное влияние на коэффициент текущей ликвидности и коэффициенты автономии, что опять-таки может привести к падению рыночной цены вместо ожидаемого роста.
При выборе устойчивых правил, касающихся размера выплачиваемых дивидендов, есть много альтернатив. В качестве ориентира, мы отмечаем типы дивидендной политики, встречающихся на практике. Когда политика стабильных дивидендов абсолютный размер дивиденда на одну обыкновенную акцию остается неизменной независимо от результатов финансового года. Такая политика означает низкий риск для акционеров, хотя они могут потерять от него в хорошие годы.
Политика пропорциональные дивиденды предполагает, что дивиденды на одну акцию следует отдавать процент от него, относящаяся к чистой прибыли за отчетный год. С этим страхователей обыкновенных акций совместно разделяют все успехи и неудачи компании. Тем не менее, это вполне естественно, что акционеры выступают против сокращения абсолютного уровня дивидендов.
Компромисс: дивидендная политика предполагает использование различных комбинаций этих двух подходов. Например, за год дивиденды рассчитываются как определенный процент от годовой чистой прибыли, но не ниже дивидендов за предыдущий год. И, наконец, когда остаточная дивидендная политика в связи с чистой прибыли отчетного года в основном финансируется за счет всех запланированных инвестиционных проектов, а остальная часть направляется только прибыли на выплату дивидендов.
Если, например, путем принятия политики пропорциональной дивидендов, выбор пользователя само по себе фиксированный процент от дивидендов в чистой прибыли. Например, “правило 40” означает, что выплаты дивидендов в каждом периоде рассчитывается таким образом, чтобы размер дивиденда постоянно принимает значение 0,4. Как было сказано выше, “правило 0” и “правило 100” одинаково неприемлемы. Но то, что, как правило, является наиболее подходящим, пользователь должен решить для себя. Все