Прогнозирование темпов инфляции и Банки

Прогнозирование темпов инфляции
Особенности, причины и последствия инфляции для экономики стран Европы ː Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Италия, Швеция, Финляндия (за последние 3-5 лет).
В истории имеется множество примеров, когда победу в борьбе с инфляцией праздновали преждевременно, при этом каждый раз инфляция возвращалась.
Основополагающая инфляция оказалась более стойкой, чем общий уровень инфляции, в которой учитываются цены на энергоносители, продовольствие и другие более составляющие. Ее долговременное возвращение к целевому показателю остается вопросом чрезвычайной важности. Закрепление инфляции на высоком уровне создает искажения в экономике. Кроме того, продолжительная инфляция означает сохранение высоких реальных процентных ставок, которые окажут негативное воздействие на частные и государственные инвестиции, а следовательно и на экономический рост в будущем.
В Великобритании в 2024 г. ожидается самый высокий уровень инфляции среди стран «Большой семерки». Это следует из февральского экономического доклада Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).
Согласно прогнозу группы, инфляция в Великобритании по итогу текущего года составит 2,8%. Место следом займет Франция (2,7%), а третье разделят Германия, Канада и Япония (2,6%). Рост цен в США составит 2,2%, а самая низкая инфляция среди стран G7 ожидается в Италии (1,8%).
Согласно прогнозу ОЭСР, даже в 2025 г. Великобритания не сможет достичь целевого показателя инфляции в 2% — ожидается, что она составит 2,4%.
Из того же прогноза следует, что инфляция в странах «Большой двадцатки» в 2023 г. составила 6,3%, в текущем году она поднимется до 6,6%, а по итогу 2025-го спустится до 3,8%.
Напомним, к росту цен на топливо и продукты питания в Европе и США, ударившему по миллионам домохозяйств, привело нарушение логистических цепочек в результате санкционного давления на Россию. Так, за 2022 г. инфляция в G20 выросла до 7,9% с 3,9% в 2021 г., в США — до 6,5% с 4,2%, а в зоне евро — до 8,4% с 2,6%.
Директивные ставки были решительно повышены, центральные банки выразили свое твердое намерение поддерживать их на высоком уровне столько, сколько необходимо, инфляция резко снизилась с прошлогодних двузначных максимальных значений.
Долгая борьба с инфляцией
Это дорогостоящая ошибка, которой Европа может и должна избежать. Стабильность цен должна быть восстановлена с первой попытки. По мере того как ужесточение денежно-кредитной политики начинает ощущаться по всей Европе инеизбежно поднимается волна критики, центральные банки должны сохранять решительность. Директивные органы в области налогово-бюджетной политики могут и должны содействовать снижению все еще высокого уровня дефицита в целях восстановления или сохранения бюджетных резервов, что поможет быстрее снизить инфляцию.
В соответствии с нашими прогнозами, мы ожидаем возвращения инфляции к целевому уровню где-то в 2025 году. До этого рост номинальной зарплаты увеличится, частично восстанавливая потери реального дохода работников. Как мы объясняем в новом исследовании, несмотря на ослабление внутреннего спроса под действием ужесточения экономической политики, коэффициент прибыльности компаний должен сократиться и способствовать смягчению воздействия ускорения роста зарплат на инфляцию.
Конечно, существуют риски для нашего центрального сценария. Темп роста зарплат может превзойти наши ожидания, увеличивая издержки, связанные с оплатой труда. Коэффициенты прибыльности могут остаться на высоком уровне. При этом, как показывает недавний резкий скачок цен на нефть, шоки, связанные с ценами на сырьевые товары, по-прежнему вызывают опасения. С другой стороны, если передача воздействия от повышения процентных ставок произойдет быстрее, чем мы ожидаем, или окажет более сильное воздействие на спрос и инфляционные ожидания, инфляция может снизиться быстрее.
Денежно-кредитная политика должна по-прежнему опираться на поступающие данные. В базовом сценарии это означает, что она должна сохранять свой курс и по-прежнему носить ограничительный характер в большинстве стран. Если инфляция окажется значительно ниже или выше, ставки необходимо будет скорректировать. Однако в целом в период работы над снижением инфляции лучше слегка перестраховаться и сделать больше, чем сделать недостаточно в ответ на неожиданный ее всплеск.
Время для снижения процентных ставок рано или поздно наступит. Когда это произойдет, лучше всего, чтобы такое снижение не вызывало изменение курса. Это время еще не пришло. В чрезвычайных условиях тоже необходимо сохранять терпение.

Европейский рынок труда остается сильным. После всех трудностей, связанных с пандемией, шоком в энергетической сфере и наиболее резким за последнее время ужесточением денежно-кредитной политики, европейские рынки труда продемонстрировали примечательную устойчивость. Однако с учетом того, что ужесточение денежно-кредитной политики в настоящее время целенаправленно приводит к резкому ужесточению условий кредитования, а промышленность все еще приспосабливается к росту затрат на электроэнергию относительно их уровней несколько лет назад, неизбежно некоторое ослабление активности, даже если замедление экономического роста будет частично смягчаться устойчивым частным потреблением на фоне восстановления уровня реальной заработной платы.