Контрольная работа по инвестиционному менеджменту на тему Методы анализа и оценки инвестиционных качеств финансовых инструментов

Вариант 14
1) Методы анализа и оценки инвестиционных качеств финансовых инструментов

Выбор определенного инвестиционного портфеля из множества альтернатив осуществляется по показателям их эффективности и рискованности.
Несмотря на разнообразие инвестиционных портфелей, существует определенная универсальная процедура обоснования. Она заключается в следующем:
1. Определяется стоимость капитальных затрат на осуществление проекта.
2. Оцениваются все возможные денежные потоки в течение срока действия проекта, включая стоимость активов на определенную дату – ликвидационную стоимость.
3. Оценивается риск проектируемых денежных потоков.
4. Обосновывается стоимость капитала, или коэффициент дисконтирования денежных потоков.
5. Рассчитывается текущая стоимость ожидаемых денежных потоков.
6. Осуществляется сравнение текущей стоимости ожидаемых денежных потоков от проекта с теперешней стоимостью необходимых капитальных расходов.
Сложность определения единого варианта сценария следующих денежных потоков заключается в том, что всегда существует несколько возможных будущих вариантов изменения рынка. Для решения этой проблемы строится дерево денежных потоков по каждому из возможных сценариев развития событий. Эти потоки корректируются с учетом факторов времени и риска.
Основной сложностью метода является получение коэффициентов текущей стоимости с поправкой на риск в условиях отсутствия совершенных рынков и оценки денежных потоков для каждого состояния.
Итак, моделью преимущественного состояния предусмотрено, что инвестор определил для себя возможности наступления определенных событий, текущую стоимость денег, которые будут получены в каждом из событий, будущие денежные потоки по каждому из вариантов. Более практичной является теория цены акций, которая называется «модель оценки капитальных активов» (GАРМ) и может рассматриваться как частный случай модели преимущественного положения. В модели GАРМ для определения стоимости активов необходимо определить ожидаемый доход и коэффициент «бета», характеризующий степень систематического риска. Модель рассчитана на один период, поскольку не рассматривает изменение риска и доход с течением времени и предполагает, что инвестора интересует только будущий доход и стандартное отклонение (дисперсия) результатов - доходов от портфеля [5, с. 108].