Оценка доходности и рисков инвестиций в ПИФы.

Введение

Рынок ценных бумаг является источником инвестиций в экономику страны. В современных условиях наиболее распространенной формой которых являются паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Само название говорит о том, что здесь происходит объединение капиталов разных инвесторов, в том числе и мелких – физических лиц, в единый фонд.
В данной связи, паевые инвестиционные фонды (ПИФ) отражают интересы мелких частных инвесторов, целью которых является получение дохода.
Одновременно, ПИФ выражают интересы профессиональных управляющих, целью которых является сбережение инвестиций и получение прибыли.
В России ПИФы, как структурный элемент рынка ценных бумаг, появились в середине 90-х годов ХХ века, т.е. по историческим меркам сравнительно недавно. Поэтому вопросы видов ПИФ, особенностей их функционирования, а также доходности и рисков для инвесторов изучены недостаточно, что и объясняет актуальность исследования.

1. Понятие ПИФ

Инвестиции представляют собой форму вложений в экономику путем мобилизации временно свободных денежных средств. Перераспределение инвестиций в экономику происходит на рынке ценных бумаг (РЦБ).
Инвесторы, соответственно, это физические или юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства, которые они вкладывают в экономику для получения дохода.
Инвесторы могут быть:
- индивидуальные - физические лица, как правило;
- коллективные – объединение физических лиц и предприятий;
- квалифицированные – в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 02.07.2021) к ним относят профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговые организации, кредитные организации, акционерные инвестиционные фонды, управляющие компании инвестиционных фондов, страховые организации, негосударственные пенсионные фонды.
В федеральном законе «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 02.07.2021) дано следующее определение: паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании с условием объединения этого имущества, при этом доля в праве собственности удостоверяется ценной бумагой.
В качестве инвестиций, а значит и имущества ПИФ, могут быть приняты денежные средства, ценные бумаги, недвижимость и т.д. Так, например, ОПИФ Ингострах, как показано в приложении 1, включает 12 фондов, которые сформированы акциями, облигациями, драгоценными металлами, и т.д.
Управление объединенными в ПИФ средствами, осуществляет управляющая компания (УК), которая создается как юридическое лицо в форме акционерного общества (АО) или общества с ограниченной ответственностью (ООО). Исключительный вид деятельности такой компании - управление активами фонда.
Деятельность по управлению ПИФ обязательно лицензируется. Собственный капитал УК, согласно Указанию Банка России от 19.07.2016 № 4075-У «О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании» должен быть не менее 20 млн. руб.
При этом сам инвестиционный паевой фонд юридическим лицом не является.
Управляющая компания ПИФ осуществляет функции:
- формирование паевого инвестиционного фонда;
- разработка и регистрация проекта эмиссии инвестиционных паев;
- разработка и регистрация правил ПИФ, включая инвестиционную декларацию;
- организация размещения инвестиционных паев среди инвесторов;
- управление активами одного или нескольких ПИФов;
- выкуп инвестиционных паев;
- публикации информации о деятельности ПИФ, инвестиционных программах, а также о балансе имущества ПИФ и балансе управляющей компании. [8, с. 37]
Инвестиционный паевой фонд формируется после регистрации управляющей компанией (УК) правил доверительного управления в течение шести месяцев, это общий срок, а для инвестиционных ПИФ не более трех месяцев.
Следовательно, имущество многих мелких инвесторов, переданное в общий фонд, объединяется, а инвестору выдается ценная бумага – инвестиционный пай, которая удостоверяет долю владельца и даёт право:
- собственности на имущество, составляющее ПИФ;
- требовать от УК доверительного управления ПИФ;
- получения денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФ;
- требовать от УК погашения инвестиционного пая и выплаты денежной компенсации, соответствующей доле общей собственности на имущество в любой рабочий день. [6, с. 441]
«Каждый инвестиционный пай удостоверяет всем участникам одинаковые права и одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее ПИФ, это фиксируется в бездокументарной форме». [6, с. 441]

2. Анализ доходности и рисков ПИФ

Источником информации для анализа доходности ПИФ, послужили данные Банка России. Отметим, что в Статистическом бюллетене Банка России за 2022 г. № 3, данные представлены поквартально. За четвертый квартал 2021 года данных еще нет, поэтому в целях сопоставимости показателей, для анализа были взяты данные за 2018-2020 годы.
Стоимость чистых активов по всем видам ПИФ РФ за 3 квартал 2021 года составила 6901039,3 млн. руб.

Данные приложения 3 и рис. 1 показывают, что стоимость чистых активов всех ПИФ в 2020 г. составила 5040083,3 млн. руб., в том числе СЧА биржевых ПИФ составила 85841,4 млн. руб.; ОПИФ составила 667297,6 млн. руб.; ИПИФ – 66449,2 млн. руб.; ЗПИФ – 4220495,2 млн. руб.
За период с 2018 по 2020 гг. СЧА ПИФ увеличилась на 1698326,5 млн. руб. или на 50,8%. Наиболее высокими темпами росла СЧА биржевых ПИФ более чем в 84 раза, открытых и интервальных ПИФ в 2,1 и 2,1 раза, соответственно.
Одновременно в анализируемом периоде вырос и объем выдачи всех видов ПИФ более чем в 2,6 раза, в том числе ОПИФ – более чем в 3,6 раза, ИПИФ более чем в 2,4 раза; ЗПИФ более чем в 1,8 раза.
Объем погашения интервальных ПИФ за период с 2018 по 2020 г. вырос в 2,9 раза, ОПИФ более чем в 1,9 раза.
Выросло в анализируемом периоде и количество владельцев ПИФ в 2,1 раза. Отметим, что в анализируемом периоде появился такой вид ПИФ, как биржевые ПИФ. Количество владельцев интервальных ПИФ уменьшился и составил 99,8%.
Следовательно, в анализируемом периоде наблюдается тенденция роста числа ПИФ всех типов, кроме, интервальных.