Курсовая работа по инвестиционному менеджменту на тему Обоснование эффективности инвестиционного проекта малого бизнеса (на примере студии фитнеса ООО «Levitate»)

Введение Любое здание - будь то административное, производственное или жилое состоит из некоторого набора подсистем, отвечающих за выполнение определенных функций, которые решают различные задачи в процессе функционирования этого здания. По мере усложнения этих подсистем и увеличения количества, выполняемых ими функций, управление ими становилось все сложнее. Также
2

стремительно растут расходы на содержание обслуживающего персонала, ремонт и обслуживание этих подсистем. Впервые эти проблемы встали при эксплуатации больших административных и производственных комплексов. Современное здание такого типа - это город в миниатюре. Фактически в нем действуют все службы, являвшиеся ранее непременными атрибутами городского хозяйства. В таких зданиях обычно существует административная служба или администратор, которые используют и обслуживают эту систему практически круглосуточно. Хотя есть немало средств автоматики, которые сами справляются с возложенными на них задачами, такими, как отопление, вентиляция, поддержание микроклимата, освещение, пожарная сигнализация, дымоуничтожение, контроль входа/выхода и т.п., но управление и обслуживание всех этих систем требует наличие администрирующего персонала. Его обязанностью является контроль работы этих подсистем и принятие мер в случае выхода их из строя. Но есть ситуации, когда даже действия квалифицированного персонала могут оказаться неэффективными. Это случаи возникновения угрозы зданию и находящимся в нем людям, имеющие глобальный характер - пожар, землетрясение и другие стихийные бедствия, террористические атаки. Здесь нужно принимать экстраординарные меры в считанные доли секунды. Реакция и корректность действий людей в критической ситуации может оказаться недостаточной. Традиционные системы обеспечения различных аспектов жизнедеятельности в прошлом проектировались как автономные. Такие системы, создававшиеся отдельно для каждой функции и объединенные для произвольной части здания. В зданиях устанавливались системы только с теми возможностями и с той степенью сложности, какие были необходимы на текущий момент построения здания. Дальнейшее расширение и модернизация данных систем были сложными и дорогостоящими задачами из-за множества различных факторов. Затраты на эксплуатацию такой системы слагаются из затрат на эксплуатацию каждой автономной системы в отдельности, стоимости обучения персонала Стоимость эксплуатации этих систем высока - в силу их автономности каждая из них поддерживается отдельно. Стоимость обучения персонала столь же высока, поскольку операторы должны быть ознакомлены с эксплуатацией каждой автономной системы. Объектом исследования является предприятие по интеграции систем «Умный дом».
3

Предметом исследования является бизнес-план создания предприятия по интеграции систем «Умный дом». Цель работы - разработать бизнес-план проекта по созданию нового предприятия по интеграции систем «Умный дом» и оценить его экономическую эффективность и устойчивость. В процессе достижения данной цели необходимо решить следующие задачи: дать характеристику рынка систем «Умный дом; разработать бизнес-план создания нового предприятия по интеграции систем «Умный дом»; рассчитать экономическую эффективность проекта; оценить устойчивость разработанного проекта.

Теоретические основы оценки инвестиционной эффективности бизнеса Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Методы оценки эффективности инвестиционных проектов подразделяют на две группы: статические; динамические. В состав статических или простых методов оценки входят: Методы абсолютной эффективности инвестиций: срок окупаемости инвестиций (PP); бухгалтерская рентабельность инвестиций (ROI). Методы сравнительной эффективности инвестиций: метод накопленного эффекта; метод приведенных затрат; метод сравнения прибыли. Метод определения срока окупаемости инвестиций Срок окупаемости инвестиций – период времени, который требуется для возмещения вложенной денежной суммы, или период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционных проектов. К достоинствам данного метода можно отнести: простоту применения; в расчет принимается экономически оправданный срок использования инвестиционного проекта; является приблизительным методом риска. Однако, метод имеет и ряд недостатков: не учитывает фактор времени;
4

субъективен при определении экономически оправданного сроку окупаемости проекта игнорирует возможность реинвестирования; игнорируются денежные потоки после наступления срока окупаемости проекта; не обладает свойством аддитивности. РР=Инвестиции/(Денежный поток),(1) Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций Показатель сравнивает доходность проекта и вложенный капитал, для этого среднегодовая прибыль за весь срок действия инвестиционного проекта сопоставляется со средней величиной инвестиций (за вычетом ликвидационной стоимости): ROI=Прибыль/((I-RV)/2),(2) где RV – ликвидационная стоимость проекта. К достоинствам метода можно отнести: простоту расчетов; отсутствие необходимости вести другие виды учета кроме бухгалтерского. Недостатки метода: не учитывает розничную стоимость прибыли в зависимости от времени их получения; в случае одинаковости норм прибыли невозможно осуществить выбор проектов. Метод накопленного эффекта Суть метода заключается в расчете накопленного эффекта за расчетный период. Последовательность расчета эффекта следующая: Расчет денежного потока от оперативной деятельности по годам использования инвестиционного проекта. Расчет сальдо инвестиционной деятельности по проекту. Расчет сальдо финансовой деятельности по проекту. Расчет чистых денежных потоков от всех видов деятельности. Принимается управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта. Преимуществами метода являются: оценка общих сумм прихода и расхода денежных средств; идентификация статей, формирующих наибольший приток (отток) денежных средств. К недостаткам можно отнести: относительно небольшой срок использования инвестиционного проекта;
5

ограниченный масштаб изменений производственного потенциала проекта. Метод сравнения прибыли Данный метод целесообразен к применению в случае, когда сравниваемые инвестиционные проекты отличаются не только суммами затрат, но и размерами прибыли. Сравнение осуществляется по общей массе накопленной прибыли за весь период проекта, при этом реальные инвестиции должны полностью самортизироваться за весь рассматриваемый срок. Таким образом, наиболее вероятная сфера применения метода – реализация инвестиционных проектов, направленная на приобретение или замену активной части основных фондов. Метод сравнительной эффективности приведенных затрат Данный метод ориентирован на критерий минимизации приведенных затрат. Наиболее целесообразно применение метода при реализации инвестиционных проектов, направленных на совершенствование организации рабочих мест, системы управления, используемых технологий производства продукции и оказания услуг и т.д. Ограничениями применения метода является идентичность временных периодов осуществления инвестиций, а также производство одного вида продукции. Решение подобной задачи можно осуществляться на основе линейного программирования. К динамическим методам оценки инвестиционных проектов относятся: Метод расчета чистого приведенного эффекта (NPV); Индекс рентабельности инвестиций (IR); Дисконтированный срок окупаемости (DPP); Внутренняя норма прибыли (IRR); Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR). Метод расчета чистого приведенного эффекта Чистый дисконтированный доход – показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году срока жизни инвестиционного проекта. Метод основан на определении чистой текущей стоимости, на которую может увеличиться стоимость предприятия в результате реализации инвестиционного проекта: NPV=∑_(i=0)^n▒〖〖CF〗_i/〖(1+r)〗^n -∑_(i=0)^n▒I_i/〖 (1+r)〗^n 〗,(3) Критерием эффективности инвестиционного проекта является выполнение условия NPV>0.
6

К числу преимуществ данного метода можно отнести: учет временной ценности денег; обладает свойством аддитивности; позволяет наглядно определить рост стоимости собственников капитала. Недостатки метода: не дает представление об уровне рентабельности и запасе финансовой прочности; результат зависит от выбора ставки дисконтирования. Метод рентабельности инвестиций Индекс рентабельности (доходности) характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства, определяемый как отношение дисконтированных притоков к дисконтированным оттокам. PI=NPV/I,(4) где NPV — чистые приведенные денежные потоки проекта; I — первоначальные затраты. Критерием принятия инвестиционного решения является отношение: PI>1 – проект следует принять; PI=1 – проект окупает инвестиции, но не приносить прибыли; PI<1 – проект следует отклонить. Метод дисконтированного срока окупаемости Дисконтированный срок окупаемости равен продолжительности наименьшего периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится и продолжает оставаться неотрицательным. По своей сути аналогичен простому сроку окупаемости за исключением того, что при расчетах используются дисконтированные (приведенные) затраты и результаты. На практике чаще всего этот показатель описывается не целочисленной величиной DPP=количество целых лет + дробная часть, (31) Количество целых лет определяется по нарастающему итогу положительных денежных потоков, так что накопленная величина за такое количество лет еще не превышает накопленное значение инвестиций, но в течение следующего года будет равна или превышать их.
7

Дробная часть определяется следующим образом: (I_0-〖CF〗_(m-1))/(〖CF〗_m-〖CF〗_(m-1) ),(5) где I_0 – первоначальные инвестиции; 〖CF〗_(m-1) – величина дисконтированных денежных потоков нарастающим итогом, предшествующая A_m 〖CF〗_m – первая величина денежного потока (нарастающим итогом) превышающая первоначальные инвестиции. Метод внутренней нормы прибыли Внутренняя норма прибыли представляет собой ставку дисконтирования, при которой дисконтированная величина потока затрат равна дисконтированной величине потока доходов, т.е. чистый дисконтированный доход при данной ставке равен нулю. (IRR-r_1)/(r_2-r_1 )=〖NPV〗_1/(〖NPV〗_2-〖NPV〗_1 ),(6) Отсюда внутренняя норма прибыли IRR может быть определена как: IRR=r_1+(NPV(r_1))/(NPV(r_1 )-NPV(r_2))*(r_2-r_1 ),(7) где r_1 – норма дисконта, при которой NPV>0, r_2 – норма дисконта, при которой NPV<0 При данном методе определения внутренней нормы прибыли используется предпосылка прямой линейной зависимости между NPV и r, тогда как в действительности данная зависимость носит более плавный характер и, следовательно, получение IRR данным способом носит приблизительный характер. Более точный расчет обеспечивает выбор ставки r_2, которая обеспечивает получение NPV приближенного к нулю. Другой способ определения IRR заключается в графическом представлении зависимости NPV от выбранных ставок дисконтирования путем расчета и отображения различных значений чистой приведенной стоимости проекта для разных норм дисконта. Критерием принятия инвестиционного решения является: IRR>WACC – проект следует принять; IRR=WACC – проект не приносить прибыли, но и не является убыточным; IRR<WACC – проект следует отклонить.
8

Преимуществом метода является свободный выбор ставки дисконтирования и доступность интерпретации полученной величины. Вместе с тем, среди недостатков выделяются: не учитывает масштабов проекта; не обладает свойствами аддитивности; вероятность получить неоднозначные оценки эффективности; полная капитализация всех свободных денежных средств по ставке IRR, что на практике невозможно и осуществляется по более низкой ставке. Данное обстоятельство учитывает модифицированная внутренняя норма прибыли. Метод модифицированной внутренней нормы прибыли Модифицированная внутренняя норма прибыли – это скорректированная с учетом нормы реинвестиций внутренняя норма прибыли. Порядок вычисления: Рассчитывают суммарную дисконтированную стоимость всех инвестиций и суммарную наращенную стоимость всех доходов.