Курсовая работа по финансовой математике на тему Современные модели формирования портфеля ценных бумаг

ВВЕДЕНИЕ

Сегодня все большую актуальность приобретает детальное изучение роли и места ценных бумаг как объекта инвестиций для банков, а также анализ их влияния на показатели рентабельности и ликвидности. Многие банки столкнулись с необходимостью поиска новых подходов к повышению рентабельности своей деятельности.
Эта проблема частично решается не только за счет расширения спектра услуг, предлагаемых клиентам, но и за счет переоценки структуры клиентских операций, снижения доли ссудо-сберегательных операций и увеличения объема операций с ценными бумагами, проводимых банками от имени и в интересах своих клиентов. Что касается операций банков с ценными бумагами, то следует отметить текущую дискуссию вокруг выбора модели развития рынка негосударственных ценных бумаг. В настоящее время в России разрабатывается собственная модель рынка ценных бумаг. Наряду с бурным ростом корпоративного рынка акций, активным участием саморегулируемых объединений профессиональных участников рынка ценных бумаг и развитием внебиржевых торговых систем – характерными чертами американской модели фондового рынка – на нем присутствуют банковские игроки, ведущие активную деятельность и занимающие доминирующее положение среди участников рынка (характерные черты континентальной (германской) модели развития рынка ценных бумаг).
Острая дискуссия вокруг этой проблемы отвлекает внимание участников рынка и сторонних наблюдателей от основных, на мой взгляд, наиболее важных вопросов: наличия адекватной современному этапу развития российского рынка корпоративных ценных бумаг нормативно-правовой базы, а также создания и развития необходимой инфраструктуры (депозитариев, биржевых и внебиржевых торговых систем, расчетно-клиринговых организаций и т.д.).
Объект исследования- портфель ценных бумаг
Предмет исследования- современные модели формирования портфеля ценных бумаг
Цель исследования- изучить современные модели формирования портфеля ценных бумаг
Задачи исследования:
-раскрыть сущность и виды портфелей ценных бумаг
-изучить виды портфелей ценных бумаг
-определить формирование портфеля ценных бумаг
-определить проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями




















ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Сущность и виды портфелей ценных бумаг

Портфель ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг, тщательно отобранных инвестором для достижения конкретных целей. Принято считать, что глобальное или международное инвестирование может осуществляться двумя способами: «сверху вниз» и «снизу вверх».
Первый подход начинается с изучения потенциала доходности валют и приводит к выбору конкретных объектов инвестиций, в то время как второй предполагает выбор отдельных ценных бумаг для торговли с учетом других факторов.
Подход «сверху вниз» начинается с изучения макроэкономических факторов (например, рыночных сил, спроса и предложения, политических факторов, а также государственного бюджета и финансовых потребностей). Экономические исследования изучают огромные объемы государственных данных и статистики и, моделируя результаты и формулируя предположения о моделях роста, пытаются оценить уровень инфляции в стране, динамику денежного обращения, вероятные потребности государства в финансировании, потенциальные ограничения и направление колебаний процентных ставок, а также вероятное влияние на международные валютные курсы.
В рамках этого исследования формируются предположения о вероятной динамике цен на облигации и определяется потенциал колебаний цен на акции относительно потенциальной доходности. Поскольку каждый рынок капитала конкурирует со всеми остальными, следующим шагом является анализ, учитывающий специфику каждой страны.
Экономисты сравнивают данные по другим странам, поскольку международные инвесторы стремятся получить максимальную доходность от своих инвестиций в национальной валюте. Поэтому стоит отметить, что даже если, например, доходность облигаций одной страны составляет 10%, а другой – 25%, то в последнем случае доходность не обязательно выше. Вполне возможно, что более высокая доходность в последнем случае направлена на поддержку слабой валюты.
В этом случае может оказаться, что даже более низкая доходность в валюте инвестора обеспечивает более высокую доходность. На этом этапе даются рекомендации относительно покупки (или продажи) государственных облигаций. После выявления различных факторов риска на национальном уровне исследование должно проанализировать секторы экономики в каждой стране.
Многие секторы имеют циклическую природу. Это означает, что они проходят фазу реорганизации (или начальную фазу), за которой следует фаза консолидации, фаза роста потребления (или предложения) и, наконец, фаза зрелости, в течение которой рынок насыщается или запускаются новые конкурентоспособные продукты. Само собой разумеется, что за фазой зрелости обычно следует фаза реорганизации. [1]
Поэтому основное внимание в инвестиционном исследовании будет уделено текущему этапу развития конкретного сектора и потенциалу его роста. Кроме того, каждый сектор имеет разную продолжительность цикла и генерирует разный доход и окупаемость инвестированного капитала. Также учитываются государственные меры, такие как налоги, субсидии и т. д., альтернативные продукты, стоимость финансирования, денежные потоки и доступность нового капитала.
После ответа на все эти вопросы следующим этапом исследования является анализ компании. Он изучает не только вышеупомянутые факторы, но и финансовые аспекты, а также будущую финансовую и коммерческую жизнеспособность компании. Отчет о прибылях и убытках, баланс, анализ денежных потоков и управленческая отчетность являются важнейшими элементами на этом этапе программы анализа. Возможно, наиболее важным элементом этого анализа являются прошлые результаты деятельности компании и качество управления, а также прогнозы относительно этих результатов и качества управления.
Этот уровень представляет собой отправную точку для подхода «снизу вверх». При анализе инвестиционных продуктов общепринято выделять два различных подхода к выбору акций: технический анализ и фундаментальный анализ. Последний основан на уже упомянутых факторах. Подробные финансовые показатели используются для расчета широкого спектра коэффициентов.
На основе этих коэффициентов аналитик определяет диапазон прибыли и темпов роста и может количественно оценить будущую прибыльность компании. Коэффициент цена/прибыль (PE) является наиболее важным из отслеживаемых коэффициентов. Он показывает, сколько лет требуется компании, чтобы окупить (в терминах прибыли) стоимость своих акций. Чем выше этот коэффициент, тем больше уверенности инвесторов в будущих перспективах компании. [2]
Технический анализ использует графический и математический подход для анализа прошлых колебаний цен. Этот подход основан на фундаментальном предположении о повторяемости и распознаваемости ценовых трендов. Он требует сбора и анализа больших объемов данных. Затем цены отображаются в графическом виде с помощью диаграммы, где оси X и Y представляют цену и время. Другими словами, технические аналитики ищут тренды и поворотные моменты в этих трендах. Также важно изучать степень волатильности (экстремальные значения колебаний цен за определенные периоды) и так называемое «скользящее среднее» (которое придает больший вес последним ценам, чем предыдущим). Основные различия между этими двумя подходами заключаются в следующем: технический анализ предполагает, что история цен имеет решающее значение для определения вероятных будущих цен, в то время как фундаментальный анализ рассчитывает будущие значения (и дисконтирует их к текущей стоимости), предполагая, что прошлые события не влияют на вероятные будущие цены.