Модель оценки доходности финансовых активов Capital Asset Pricing Model (САРМ), использование САРМ для определения доходности, необходимой для компенсации определенного значения риска

Ценовая модель рынка капитала, или ЦМРК (capital asset pricing model, CAPM), представляет собой теорию ценообразования рискованных финансовых активов в условиях рыночного равновесия [1]. Она основана на предположениях о поведении рациональных инвесторов, которые строят оптимальные инвестиционные портфели, и предсказывает, что ожидаемая ставка доходности рискованных активов будет прямо пропорциональна их систематическому риску. ЦМРК используется для определения справедливой стоимости рискованных активов и оценки их ожидаемых доходностей. На основе этой модели можно получить формулы, связывающие ожидаемые доходности активов с их систематическим риском в состоянии рыночного равновесия. формулы, которые связывают между собой ожидаемые ставки доходности рискованных активов в состоянии рыночного равновесия, те когда сложившиеся на рынке цены уравнивают спрос и предложение [1].
ЦМРК имеет две основные причины важности. Во-первых, она обеспечивает теоретическую базу для пассивного инвестирования, известного как индексирование. Стратегия индексирования предполагает формирование и поддержание диверсифицированного портфеля ценных бумаг, соответствующего какому-то рыночному индексу. Во-вторых, ЦМРК предоставляет инвесторам информацию о том, как оценивать риск и доходность рискованных активов и принимать обоснованные инвестиционные решения.
Разработка ЦМРК была мотивирована поиском ответа на вопрос, какими должны быть премии за риск, чтобы инвесторы были согласны владеть рискованными активами в состоянии рыночного равновесия. Целью было определение премий за риск, которые могут привлечь инвесторов к рисковым активам при одинаковых прогнозах доходности и риска [1].
Основное предположение ЦМРК состоит в том, что люди требуют компенсацию за рискованные инвестиции. Обычно люди не хотят рисковать своими деньгами, поэтому премия за риск должна быть достаточно высокой, чтобы привлечь инвесторов к рискованным активам. Однако, рынок не вознаграждает инвесторов за владение неэффективными портфелями ценных бумаг. Премия за риск каждой отдельной акции зависит не только от ее индивидуального риска, но и от ее влияния на общий риск диверсифицированного портфеля.
Таким образом, ЦМРК представляет собой модель, которая объясняет, как инвесторы оценивают риск и доходность рискованных активов и принимают решения об инвестировании. Она предоставляет инвесторам инструмент для оценки справедливой стоимости активов и помогает им принимать обоснованные инвестиционные решения.
Актуальность темы данной работы заключается в ее применении на практике. CAPM и подход SML позволяют инвесторам принимать обоснованные решения о выборе инвестиционных портфелей и оптимизировать профиль риск-доходность своих инвестиций. Поэтому они являются незаменимым инструментом для формирования диверсифицированных инвестиционных портфелей и минимизации потерь.
Цель исследования - изучить использование САРМ для определения доходности, необходимой для компенсации заданного уровня риска. Будет рассмотрен вопрос о том, является ли САРМ эффективным методом измерения риска и адекватно ли он отражает ожидаемую доходность инвестиций. В диссертации также будет рассмотрена адаптивность CAPM и SML в различных рыночных условиях и проанализировано, способна ли модель правильно отражать реальность финансового рынка.
Цели исследования - всесторонний анализ САРМ, оценка ее эффективности и точности при определении доходности для заданного уровня риска, а также оценка применимости CAPM и SML. Результаты исследования должны помочь инвесторам и финансовым экспертам в оптимизации их инвестиционных стратегий и принятии решений по управлению рисками.
Предметом исследования модели ценообразования капитальных активов (CAPM) является взаимосвязь между доходностью и риском ценных бумаг, а также определение доходности, необходимой для компенсации риска.
Объектом исследования является анализ взаимосвязи между ожидаемой доходностью инвестиций и их систематическим риском. Систематический риск или рыночный риск представлен коэффициентом бета, который измеряет чувствительность акции или портфеля к рынку в целом. CAPM устанавливает уравнение, которое представляет ожидаемую доходность инвестиций с точки зрения безрисковой процентной ставки, рыночного риска и бета-фактора.
Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) - это широко используемая модель для расчета ожидаемой доходности инвестиций в ценные бумаги. Она играет важную роль в финансовой индустрии, поскольку помогает инвесторам и финансовым специалистам определить ожидаемую доходность конкретного актива на основе его специфического профиля риска.
CAPM использует линию рынка ценных бумаг (SML) для анализа взаимосвязи между систематическим риском актива и ожидаемой доходностью. SML используется для определения доходности, необходимой для компенсации риска инвестиций. Мера систематического риска (SARM) является ключевым инструментом для расчета систематического риска и определения доходности, необходимой для компенсации заданного уровня риска.
Новизна данной работы заключается в исследовании и оценке применимости САРМ для измерения риска в рамках CAPM. В результате могут быть получены новые идеи, которые могут способствовать дальнейшему развитию модели и улучшению практики.
Структура работы включает в себя три главы, введение, заключение и список использованных источников.
 
Глава 1. Теоретические основы модели оценки капитальных активов (CAMP)
1.1Характеристика модели оценки капитальных активов
Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) - это финансово-экономическая модель, которая описывает взаимосвязь между ожидаемым риском и доходностью портфеля акций и систематическим риском рынка. Она была разработана в 1960-х годах Уильямом Шарпом, Джоном Линтнером и Яном Моссином.
CAPM широко применяется в различных областях финансов, таких как оценка бизнеса, корпоративные финансы, инвестирование в реальные активы и оценка финансовых активов [2].
В дальнейшем возникли модификации CAPM, которые корректировали предпосылки исходной модели с учетом реалий рынка. Однако, в российском рынке акций эта модель еще не была достаточно исследована, поскольку рынок акций в России сравнительно молодой и имеет свои особенности [2].
CAPM утверждает, что доходность ценной бумаги зависит от безрисковой ставки и рыночной доходности. Исходя из этого, основные гипотезы, проверяемые в рамках CAPM, включают:
1. Влияние на доходность ценной бумаги безрисковой ставки.
2. Положительная связь между ожидаемой премией за риск и доходностью ценной бумаги.
3. Линейная связь между ожидаемыми доходностями ценных бумаг и рыночным риском.
4. Отсутствие дополнительного вознаграждения за несистематический риск [2] .