Анализ финансовых потоков и финансовой реализуемости проекта

Введение

Экономическая деятельность отдельных субъектов хозяйствования в значительной мере характеризуется объемом осуществляемых инвестиций. Собственно, инвестиции, аккумулируя предпринимательский, государственный и смешанный капитал, обеспечивая доступ к современным технологиям и менеджменту, ускоряют развитие рынка товаров и услуг, способствующих макроэкономической стабилизации, формированию национальных инвестиционных рынков, развития рыночной инфраструктуры.


1. Экономическая сущность и оценка денежных потоков компании

В сегодняшних условиях функционирования отечественных предприятий большой проблемой является нехватка денежных средств для выполнения текущих обязательств. Это происходит из-за недостаточного привлечения денежных средств, а также нерационального их использования. Основной целью управления денежными средствами является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств их синхронизации во времени [5; 6; 7].
Целью управления денежными средствами, по исследованиям автора [11, с. 70] является: обеспечение возможности гибкого реагирования на изменения рыночной ситуации; повышение эффективности деятельности путем принятия взаимосвязанных решений во всех областях управления, относящихся к денежным потокам; осуществление целенаправленных организационных изменений на предприятии путем оценки деятельности подразделений, формального анализа возможных альтернативных вариантов действий, принятие и реализация соответствующих управленческих решений; демонстрация возможностей роста и прибыльности потенциальным инвесторам; осознанный выбор адекватной финансовой стратегии путем оценки сопоставления уровней прибыли и риска.
Сегодня приобретает особую актуальность оценка управления денежными потоками предприятий в условиях развития экономики [6, с. 143].
Исходя из роли денежных средств и стратегических целей предприятия в процессе управления финансовой деятельностью, анализ и управление денежными потоками направлены на реализацию следующих задач:
1. Обеспечение стабильной платежеспособности предприятия, как в настоящее время, так и на перспективу. Реализация этой задачи предусматривает управление денежными потоками предприятия, создание условий для их стабильности, ритмичности, синхронности, обеспечение достаточности формирования и обоснования расхода денежных средств, формирование необходимого размера запасов денежных средств для защиты от риска неплатежеспособности в связи с ожидаемым колебаниям расходов.
2. Рост эффективности (доходности) финансовой деятельности за счет управления денежными потоками. Реализация этой задачи предполагает максимизацию дополнительных мероприятий (прибыли) от управления денежным оборотом и минимизацию «цены ликвидности предприятия», то есть дополнительных затрат, на которые идет предприятие для поддержания постоянной платежеспособности. Это задание является противоположным к предыдущему (конфликтует с ним). Это объясняется тем, что с целью поддержания платежеспособности предприятие заинтересовано в максимизации денежных резервов (для защиты от задержки поступления денег и их неожиданного расходования). В то же время рост эффективности финансовой деятельности требует минимизации денег, их максимального направления в хозяйственный оборот, краткосрочного инвестирования с целью получения дополнительного дохода, предотвращения обесценивания денег.


2. Методы оценки инвестиционной деятельности

В научной литературе уделяется большое внимание количественным методам оценки инвестиционных предложений. Существует несколько подходов к финансовому анализу капиталовложений, которые различаются по степени сложности. Все эти методы требуют того, чтобы все стороны инвестиционного процесса были выражены количественно (обычно в денежной форме). Модель принятия и осуществления инвестиционных решений предполагает, что именно на этой стадии формируется окончательное решение о том, будут вложены деньги в проект, основанное на результатах финансового анализа [3, с. 62].
Оценка (прогноз) возможности действий. В фазе оценки возможности действий оцениваются на основе их ожидаемых последствий, касающихся заранее заданной системы целей. Оценка осуществляется в три этапа: необходимо оценить последствия, касающиеся денежных целей; оценить последствия, касающиеся денежных и обоснованных целей; объединить результаты, полученные на первом и втором этапах.
Общий характер инвестиционных решений субъекта (инвестора) определяется тем, что:
- после осуществления инвестиции, то есть вложения ресурсов в капитальные активы предприятия, они оказываются связанными и не могут быстро вернуться с прибылью; меняется сам характер вложенных в этот вид имущества предприятия финансовых ресурсов;
- капиталовложения должно приносить доход в течение всего периода функционирования приобретенных активов, причем инвестор вправе рассчитывать на такую норму доходности, которая была бы сопоставима с той, которую он получил бы при вложении данных средств в другие (альтернативные) сферы капитала;
- в конце периода функционирования основные средства должны иметь некоторую ликвидационную стоимость или без никакой стоимости.
В результате отметим, что схема принятия двустороннего инвестиционного решения есть ни что иное, как равновесие спроса и предложения, которое выражается в желании и возможностях инвестора разместить капитал на наиболее выгодных условиях и в желании и возможностях объекта инвестирования представить такой инвестиционный проект, чтобы заинтересовать инвестора и тем самым привлечь дополнительные финансовые ресурсы.
Сложность принятия инвестиционного решения заключается в том, что субъекты, принимающие инвестиционные решения, имеют различные, часто противоположные цели и интересы. Для улучшения функционирования рынка, для большей эффективности инвестиционного процесса, в частности, процесса принятия инвестиционного решения, необходимо уменьшить информационные асимметрии. В случае принятия инвестиционного решения информационная асимметрия может быть уменьшена, если инвестор сделает действия для дополнительного анализа проекта или предприятия - потенциального объекта инвестирования. Это действие может быть осуществлено различными путями. Часто инвестор прибегает к помощи экспертов или овладевает знаниями самостоятельно. Оба эти методы требуют дополнительных затрат, вследствие чего и высшей нормы доходности.
Обоснование управленческих решений о реальных проектах или инвестиционной программы предприятия представляет собой ответственный процесс, поскольку такие решения связаны с потерей не только ожидаемого инвестиционного дохода, но и части вложенного капитала.
Принятие управленческих решений происходит в несколько этапов [13, с. 10]:
1. Оценка эффективности реализации проектов предприятия осуществляется в процессе мониторинга каждого проекта. Этот мониторинг охватывает, как правило, инвестиционную фазу проекта, в процессе которого определяются показатели выполнения календарного плана бюджета и других параметров. С учетом отклонений фактических показателей в инвестиционной фазе от плановых рассчитывается влияние негативных отклонений на конечные результаты эффективности и риска в фазе эксплуатации проекта.
2. Установление причин, которые обусловили снижение эффективности реализации инвестиционных проектов проводится, как правило, руководителями проектов и инвестиционными менеджерами. К числу основных из этих причин относят:
1) увеличение продолжительности строительства. Оно приводит к росту затрат, подвергает проект дополнительным рискам, отдаляет сроки получения прибыли;
2) рост цен на строительные материалы. В отдельные периоды (строительного сезона, снижения объема предложений на рынке и т.п.) рост цен на строительные материалы может обогнать индекс инфляции. По этой причине эффективность проекта снижается из-за роста затрат при неизменном ожидаемой прибыли;
3) рост стоимости выполнения строительно-монтажных работ. Это приводит к тем же негативным последствиям, что и в предыдущем случае;
4) рост уровня конкуренции на рынке. Это может вызвать снижение уровня цен на продукцию, приведет к снижению ожидаемой прибыли при неизменном уровне затрат;
5) рост ставки процента в связи с изменением конъюнктуры рынка. Это вызовет негативные экономические последствия по тем инвестиционным проектам, в составе инвестиционных ресурсов которых заемные источники финансирования занимают высокий удельный вес. Данная причина может привести к росту риска неплатежеспособности предприятия;
6) неудачный выбор подрядчика для реализации проекта. Это влечет за собой, обычно, увеличение продолжительности строительства, низкое качество работ и рост расходов;
7) более жесткая система налогообложения. Это может привести не только к снижению суммы чистой прибыли, но и может «стимулировать» прекращение инвестиционной деятельности.
3. Формирование системы критериев выхода реальных проектов инвестиционной программы предприятия. Основными критериями для принятия такого решения является ожидаемое значение чистого приведенного дохода и внутренняя ставка доходности в условиях его реализации, что изменились.

Заключение

В современных условиях инвестиции играют важную роль, поскольку способствуют техническому прогрессу, повышают показатели хозяйственной деятельности, положительно влияют на производительность и эффективность труда. В кризисный период и в период макроэкономической нестабильности, экономика государства, как правило, демонстрирует снижение показателей притока инвестиций. Возникает потребность улучшения инвестиционного климата и стабилизации макроэкономических показателей. Хотя было проведено много исследований и дискуссий на инвестиционную тематику, данная тема остается актуальной, поскольку недостаточно проанализирована взаимосвязь между экономическим ростом и инновационно - инвестиционной деятельностью.