Эмиссия и андеррайтинг ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг

Введение
Рынок ценных бумаг представляет собой достаточно сложную структуру экономики, характеризующуюся высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг – это неотъемлемый элемент отношений рынка. Ценные бумаги являются предметом купли-продажи с применением ценового комплекса. Поэтому ценные бумаги всегда отличались от обычных товаров.
Приоритетной задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг, является обеспечений условий инвестиционного привлечения в компании, доступ в компании более доступного, по сравнению с банковскими кредитами, капитала.
В последние годы одним из главных направлений развития экономики нашей страны связано с ускоренным развитием фондового рынка. Так, существует Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 г. Согласно данной Стратегии, существуют ключевые направления в развитии фондового рынка России: увеличение уровня емкости и прозрачности рынка финансов; обеспечение эффективности инфраструктуры рынка; создание благоприятного климата для налоговой сферы; развитие регулирования в сфере права на финансовом рынке.
Потребность в развитии рынка ценных бумаг в нашей стране связана с его невысоким уровнем инвестиционного качества, который присущ для всех развивающихся фондовых рынков.
Целью данной работы является рассмотрение первичного рынка ценных бумаг.
В этой работе проведен анализ следующих основных компонентов: правовой природы эмиссии ценных бумаг, законодательной базы, кроме того, осуществлен анализ особого юридического состава, который называется эмиссионным, и дана его характеристика, так как его компоненты — это одновременно и этапы процесса эмиссии акций.

1 Ценные бумаги: понятие, свойства
Сначала рассмотрим, что представляет собой ценная бумага. Это документ, при предъявлении подлинника которого удостоверяется и осуществляется имущественное право. Кроме того, это право можно уступить другому лицу, передав ему ценную бумагу.
Сейчас основная масса ценных бумаг (практически все акции и облигации) выпускаются в бездокументарном виде, то есть в виде электронных записей на счетах.
Какие именно бумаги попадают под понятие «ценных бумаг». В первую очередь, это акции – бумаги, связанные с коммерческими субъектами, облигации и векселя, исполняющие кредитные функции, чеки, как платежные средства и другие бумаги подобного характера. Чаще всего, ценные бумаги являются заменой наличных денег и удостоверяют право на получение некой денежной суммы.
Таблица 1 - Свойства ценных бумаг
Вид ценной бумаги Срок существования Форма существования Форма владения Форма вложения средств Форма выпуска Вид эмитента
акция бессрочная любая именная долевая эмиссионная Корпорация (банк)
облигация срочная любая любая долговая эмиссионная любой
вексель срочная документарная любая долговая неэмиссионная любой
банковский сертификат срочная документарная любая долговая эмиссионная корпорация
коносамент срочная документарная любая долговая неэмиссионная корпорация
закладная срочная документарная именная долговая неэмиссионная корпорация

Ценные бумаги имеют широкое распространение в имущественном обороте. На это есть ряд причин. В первую очередь, это высокая оборотоспособность ценных бумаг, а так же зависимость их цены и номинала от рыночной ситуации. Это значит, что ценные бумаги могут бороться с инфляцией, заменяя наличные деньги, не обеспеченные товаром, на соответствующий срок, а так же позволяют сохранить и использовать свободные денежные ресурсы.
Нужно отметить, что не все бумаги и договора являются ценными бумагами. К ним нельзя отнести различного рода контракты и договора, которые заключаются в индивидуальном порядке и носят разовый характер, а так же права, передача которых может быть обеспечена только составлением нового договора между сторонами.
Итак, чтобы стать ценной бумагой, право должно соответствовать нескольким требованиям:
1) Государство должно признавать и регулировать ценные бумаги
2) Скорость обращения и ликвидность должны быть достаточно высоки
3) Ценные бумаги должны соответствовать стандартному образцу
4) Ценные бумаги должны быть подтверждены документально
5) Рыночное обращение и доступность
6) Риски.
Каждый из этих пунктов чрезвычайно важен, так как исключение любого из условий делает ценную бумагу неподходящей для обращения на рынке. С другой стороны, некоторые условия могут каким-то образом отходить от требований. Так, если государство не признает какие-то бумаги ценными бумагами, то их обращение не будет законным. Но если бумаги будут неликвидны, то их обращение все же возможно, но будет невыгодным.

Рис. 1 - Виды ценных бумаг
Если подвести промежуточный итог, то мы получаем достаточно большое количество различных ценных бумаг. С одной стороны, это обуславливает сложность в работе с ними, но с другой – гораздо более важной – дает широчайшие возможности для работы любой компании. Это огромный потенциал для постоянного развития и роста компании, выхода на новые рынки и заключения новых контрактов.

 
2 Эмиссия ценных бумаг
2.1 Андеррайтинг и эмиссия ценных бумаг
Эмиссией ценных бумаг называют некую последовательность операций эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, которую определяет Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Заметим, что законодатель использовал неточную терминологию, ведь субъектом действий в данном случае представляется эмитент, невзирая на то, что в процедуру включаются не только действия эмитента . Кроме того, эмиссия состоит из следующих этапов — из размещения ценных бумаг (акций), а также соответствующих гражданско-правовых сделок по их размещению.
В российской литературе эмиссию определяют, как эмиссию ценных бумаг, которая с позиции юриспруденции является совокупностью одно- и многосторонних сделок. Помимо этого, в данную совокупность включаются административные акты, которые совершаются согласно форме и последовательности (речь идет о процедуре эмиссии), предписываемой законодательством. Их объединяет общее намерение эмитента по выпуску ценных бумаг в обращение. Следует квалифицировать эмиссию ценных бумаг в качестве процесса формирования некого комплекса юридических фактов, которые имеют общую направленность.
Эмиссию чаще всего рассматривают как процедуру формирования группы ценных бумаг, носящих название эмиссионных ценных бумаг. Их перечень состоит из акций, облигаций, опционов, отечественной депозитарной расписки, жилищного сертификата, причем данный перечень отнюдь не полон, поскольку законом могут быть введены дополнительные типы эмиссионных ценных бумаг.
Теория имеет разнообразные взгляды на природу эмиссионного правоотношения, к примеру: эмиссия ценных бумаг представляет собой одностороннюю сделку. Она является комплексом односторонних сделок и