инвестиционный анализ проекта (задачи)

У предприятия есть два альтернативных варианта инвестирования проекта.
1 вариант. Предприятие вкладывает инвестиции на сумму 120 млн. руб. Период реализации проекта – 7 лет. В качестве объекта инвестирования рассматривается новое оборудование, которое после окончания срока реализации проекта может быть продано за 20 млн. руб. Инвестиционная прибыль по годам реализации проекта составит (млн. руб.):
Годы 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год
Прибыль 12 12 15 15 15 10 10

2 вариант. Предприятие вкладывает инвестиции на сумму 150 млн. руб. Период реализации проекта – 7 лет. В качестве объекта инвестирования рассматриваются вложения в новое оборудование и увеличение оборотного капитала предприятия. После окончания срока реализации проекта оборудование можно продать за 15 млн. руб., а оборотный капитал высвобождается и формирует дополнительные денежные поступления на сумму 50 млн. руб. Инвестиционная прибыль по годам реализации проекта составит (млн. руб.):
Годы 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год
Прибыль 10 15 15 18 18 10 10

Какой вариант инвестирования следует выбрать предприятию, если запланированная норма прибыли на инвестиции составляет 15%?
Решение:
Наиболее эффективным является такой портфель проектов, который обеспечивает наибольшую отдачу вложенных средств и в конечном результате генерирует максимальную NPV.
Метод оценки проектов по чистой приведенной стоимости (NPV - net present value) основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (I_o) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.
NPV=∑_(t=1)^n▒(CF_t)/((1+r)^t )-I_0 (1)
где CFt – приток денежных средств в t-м году, t = 1,2,…..,n;
n - срок действия проекта (горизонт расчета), годы;
r - ставка дисконта (относительные единицы);
I_o - сумма первоначальных затрат, т.е. сумма инвести¬ций на начало проекта.
Коэффициент 1/((1+r)^t ) называют коэффициентом дисконтирования.
NPV следует рассматривать как приведенный к моменту начала реализации проекта экономический эффект от его функционирования.
Проект может быть принят к реализации, если его NPV > 0.
В таблице 1 представлены расчеты по варианту 1.
Таблица 1 – Данные для расчета дисконтированных потоков для варианта 1
Период
(t) Поток платежей, млн. руб. (CFt) Коэффициент дисконтирования (1+r)-t Дисконтированный поток платежей, млн. руб. (DCFt)
1 2 3 4=2*3
0 -120 1,000 -120
1 12 (1+0,15)-1 = 0,870 12*0,870=10,44
2 12 (1+0,15)-2 = 0,756 12*0,756 = 9,072
3 15 (1+0,15)-3 = 0,657 15*0,657=9,855
4 15 (1+0,15)-4 = 0,572 15*0,572=8,58
5 15 (1+0,15)-5 = 0,497 15*0,497=7,455
6 10 (1+0,15)-6 = 0,432 10*0,432=4,32
7 10+20=30 (1+0,15)-7 = 0,376 30*0,376=11,28
Итого - - 61,002-120

Используя полученные в таблице данные, рассчитаем:
NPV = 61,002 - 120 = -58,998 млн. руб.
В таблице 2 представлены расчеты по варианту 2.
 
Таблица 2 – Данные для расчета дисконтированных потоков для варианту 2
Период
(t) Поток платежей, млн. руб. (CFt) Коэффициент дисконтирования (1+r)-t Дисконтированный поток платежей, млн. руб. (DCFt)
1 2 3 4=2*3
0 -120 1,000 -120
1 10 (1+0,15)-1 = 0,870 10*0,87=8,7
2 15 (1+0,15)-2 = 0,756 15*0,756=11,34
3 15 (1+0,15)-3 = 0,657 15*0,657=9,855
4 18 (1+0,15)-4 = 0,572 18*0,572=10,296
5 18 (1+0,15)-5 = 0,497 18*0,497=8,946
6 10 (1+0,15)-6 = 0,432 10*0,432=4,32
7 10+15+50=75 (1+0,15)-7 = 0,376 75*0,376=28,2
Итого - - 81,657-120

Используя полученные в таблице данные, рассчитаем:
NPV = 81,657 - 120 = -38,343 млн. руб.
Ответ: таким образом, оба проекта получают отрицательное значение