Финансы: стратегический менеджмент.

Финансовый менеджмент Экзамен (вариант 1)

В 2020 году менеджеры компании рассматривают возможность выпуска и сбыта нового изделия в дополнение к уже выпускающимся. Комплект оборудо¬вания, необходимого для производства стоит 5 млн. долл. и будет приобретен и установлен в течение 2020 года. Срок полезного использования ожидается равным 4 годам (операционный период 2021 - 2024 гг.). Ликвидационная (оста¬точная) стоимость оборудования на конец 2024 года – 1 млн. долл. Аморти¬зация начисляется равномерно.
Годовой объем продаж ожидается в количестве 4 000 изделий в первом операционном году, 6000 – во втором, 6000 – в третьем и 3000 – в четвертом. Цена реа¬лизации одного изделия – 1000 долл. Материалозатраты - 300 долл. на изделие, трудозатраты - 100 долл. Годовые производственные накладные расходы - 500 тыс. долл.
Все ценовые показатели приведены в ценах 2020 года.
Финансирование проекта будет осуществляться наполовину за счет собствен¬ных средств, наполовину за счет долгосрочного кредита.
В этих условиях акционеры считают приемлемой 10%-ую ставку реальной доходности, а банк предоставит кредит по номинальной ставке в 12% годовых.
Предполагаемая инфляция 5% годовых.
Для определения потребности в оборотном капитале учитываются следу¬ющие условия снабжения, производства и сбыта:
средний запас материалов - 1 месяц
отсрочка по оплате материалов -0,5 месяца
длительность производственного цикла можно пренебречь
готовая продукция хранится на складе в среднем 2 месяца
срок оплаты отгруженной продукции потребителями -2 месяца
остальными составляющими можно пренебречь
В целях упрощения расчетов менеджеры ограничиваются учетом только одного вида налогов - налога на прибыль, ставка которого составляет 20%.
Кроме того, предполагается, что выпуск новой продукции снизит спрос на уже существующую, что понизит ежегодную прибыль (и денежный поток) ком¬пании на 200 тыс. долл. При этом можно будет продать освободившееся оборудование в 2021 году за 100 тыс. долл. (по балансу остаточная стоимость этого оборудования составляет 130 тыс. долл.)
Необходимо рассчитать все инвестиционные критерии, построить финан¬совый профиль проекта и сделать выводы относительно его привлекательно¬сти. Провести анализ чувствительности. Результаты анализа представляются в табличной форме. Необходимо сформулировать основные рекомендации ме¬неджерам проекта на основании данных анализа.
Последовательность выполнения работы:
1. Сформировать таблицу исходных данных (чтобы потом, при изменении исходных показателей, все расчеты менялись автоматически)
2. Сформировать таблицы денежных потоков проекта (желательно, чтобы эта таблица была заполнена формулами, ссылающимися на таблицу ис¬ходных данных), не забыть про инфляцию.
3. Отразить в таблице каждую финансовую характеристику проекта отдель¬но (особое внимание обратите на расчет налога на прибыль и учет движения оборотного капитала).
4. Рассчитать инвестиционные критерии.
5. Графически иллюстрировать полученные результаты (финансовый профиль проекта, NPV профиль проекта).
6. Проанализировать привлекательность проекта, сформулировать выводы