Описание каналов трансмиссионного механизма монетарной политики и их влияние на экономическое развитие

Описание каналов трансмиссионного механизма монетарной политики и их влияние на экономическое развитие (валютного курса, процентных ставок, кредитный канал, канал цен активов)

В условиях формирования современной национальной экономики возрастает необходимость систематизации теоретических подходов, направленных на улучшение национальных экономик. Поэтому проблемы совершенствования механизма денежной трансмиссии, то есть передачи сигналов прямой и обратной связи между мерами монетарной политики и реальной экономикой, является актуальным особенно в развивающихся странах. Эффективное функционирование трансмиссионного механизма наблюдается в экономических системах при таких условиях, как наличие либерализованного внутреннего рынка, свободно конвертируемая валюта и достаточный уровень интеграции национальной экономики в мировую финансовую систему.
В общем трансмиссионном механизме денежно-кредитной политики (рис. 1) присущи четыре основных канала: кредитный, цен активов (в составе которого выделяют канал обменного курса), процентный и ожиданий (доверия).
Каждый канал влияет как на финансовый, так и на реальный сектор. Процентная политика реализуется Банком России через установление официальных процентных ставок.
Ключевую ставку ЦБ целесообразно определять, как процентную ставку, на основе которой ЦБ осуществляет операции по учету векселей (редисконтирования), кредитование банков (предоставление им займов рефинансирования) и исчисления штрафов и пени за нарушение нормативов. Она является административным инструментом валютного регулирования с косвенным влиянием. Это объясняется тем, что применение ключевой ставки всегда связано с императивным влиянием регулятора на банковскую систему и кредитный рынок, но это влияние, как таковое, не обязательного приводит к изменению вектора развития валютных отношений. Прежде всего, ключевая ставка определяет конъюнктуру на рынке кредитных ресурсов, ведь служит основой вычисления процентных ставок по кредитным операциям банков (депозитным и сберегательным).


Рис. 1. Трансмиссионный механизм монетарной политики РФ

Необходимость изменения процентных ставок на кредитном рынке определяется учетной политикой, которая по своей сути является процессом избрания целевых показателей рыночных ставок и методов их достижения (среди которых как снижение, так и повышение ключевой ставки). Отметим, что путем использования ключевой ставки в валютном регулировании является изменение ее уровня, а не учетная (процентная) политика, что следует из приведенного выше содержания этого понятия.