Формирование инвестиционного портфеля предприятия

Введение

На современном этапе развития теории и практики управления экономическими системам инвестиции играют крайне важную роль на микро- и микроуровне. На микроуровне они требуются, в первую очередь, для достижения следующего набора целей:
 для расширения и развития производственной сферы;
 для недопущения излишнего морального и физического износа основных средств;
 для увеличения технического уровня производственной сферы;
 для увеличения качества и обеспечения конкурентоспособности производимых товаров (выполняемых работ, оказываемых услуг) конкретного экономического субъекта;
 для осуществления мер природоохранного характера;
 для покупки ценных бумаг и вложения средств в активы иных компаний.
В конечном счете, инвестиции требуются для обеспечения нормальной деятельности компании в будущем, стабильного экономико-финансового состояния и максимизации суммы прибыли.
Однако стоит отметить то, что многие отечественные менеджеры не уделяют должного внимания данному участку своей управленческой деятельности, как проведение экономической оценки эффективности управления инвестиционным портфелем организации с использованием научно обоснованных подходов. Поиск способов устранения подобных проблем обусловил выбор темы данной работы, ее цель и задачи, а также предмет и объект для настоящего исследования.
Цель данной работы – разработать рекомендации по формированию инвестиционного портфеля предприятия.
Задачи работы:
1) раскрыть понятие и сущность инвестиционного портфеля предприятия;
2) представить критерии эффективности формирования инвестиционного портфеля предприятия;
3) составить общую характеристику АО НПФ «Федерация» за 2017-2019 гг.;
4) провести оценку финансовых позиций АО НПФ «Федерация» за период 2017-2019 гг.;
5) сформулировать рекомендации по формированию инвестиционного портфеля АО НПФ «Федерация»;
6) составить прогноз эффективности предложенных мероприятий.
Объект исследования – экономические отношения, возникающие в процессе формирования инвестиционного портфеля предприятия.
Предмет исследования – критерии эффективности формирования инвестиционного портфеля АО НПФ «Федерация».
В рамках исследования применялись общенаучные методы исследования, методы экономического анализа, а также статистические методы.

Глава 1. Теоретические основы формирования инвестиционного портфеля предприятия

1.1. Понятие и сущность инвестиционного портфеля предприятия

Принято считать, что современная теория инвестиций появилась в 1952 г. с выходом работы Гарри Марковица, профессора финансов в Школе менеджмента Рэди Калифорнийского университета в Сан-Диего, под названием «Выбор портфеля». В ней данный экономист описал математическую модель формирования оптимального инвестиционного финансового портфеля, а также методы построения данного портфеля ценных бумаг. В этой связи далее стоит отметить, что под инвестиционным портфелем (на англ. яз. – «invest portfolio») принято понимать перечень активов, способные удовлетворять необходимому для инвестора рисковому уровню риска и уровню доходности.
Как правило, инвесторы желают получить максимально большую сумму дохода при сведении к минимуму своих рисков. Для любого из активов в составе портфеля риск доходности должен подвергаться отдельной оценке. При этом при наличии в корзине активов разной классности подобный портфель инвестиций именуется диверсифицированным.
Диверсификация портфеля дает возможность извлекать прибыль от реализации акций при росте их стоимости, а в противоположной ситуации собственник инвестиционного портфеля способен компенсировать понесенные убытки помощью получения фиксированного купонного дохода от облигаций.
Но не нужно забывать о способности излишней диверсификации приводить к невозможности качественно управлять портфелем инвестиций, к повышению затрат на поиск, к необходимости осуществления предварительного анализа и к приобретению малых партий ценных бумаг. При росте или снижении общей стоимости всех активов означает, что уровень доходности портфеля инвестиций является, соответственно, положительным или отрицательным. При изменении уровня доходности портфеля инвестиций можно утверждать о наличии рисков портфеля инвестиций.
Ниже представлены возможные составные элементы инвестиционного портфеля:
1) Акции (т.е., эмиссионные ценные бумаги, призванные закреплять права собственника на извлечение части прибыли акционерного общества (сокращенно – АО), на участие в менеджменте, на получение права на долю в остающемся после закрытия АО имуществе.
Акции могут быть обыкновенными (одна акция равна одному голосу на собрании акционеров, выплата дивидендов происходит из чистой прибыли АО при установлении их величин на совете директоров и рекомендации общему собранию акционеров, имеющему право только снизить сумму выплат). Кроме того, акции могут быть привилегированными (выплата дивидендов происходит до выплат дивидендов в пользу держателей обыкновенных акций, а в случае их невыплат по любым причинам акционер получает право голоса на общем собрании АО).
2) Облигации – это эмиссионные долговые ценные бумаги, собственники которых имеют право на получение от эмитента облигации:
 в определенный срок ее номинальной стоимости (в денежной форме или в любом денежном эквиваленте);
 на получение определенного процента от облигационной стоимости (купонный доход);
 на получение дисконтного дохода (разница между стоимостью приобретения и погашения облигации).
Принято выделять государственные (они же – суверенные) облигации, эмитируемые для покрытия дефицита бюджета при гарантии со стороны Правительства РФ, муниципальные облигации, эмитируемые для получения займов на финансирование различных городских и местных проектов под залог муниципального имущества, а также корпоративные облигации.
3) Фьючерсы – это обязательства по покупке или реализации определенного актива (ценные бумаги, иностранная валюта, товары или ставки процента) в конкретном объеме в конкретный срок по заранее установленной цене (весь перечень подобных параметров отражается в спецификации биржевого контракта). Гарантом при совершении сделки является биржа, которая берет с обоих сторон заключаемой сделки, с продавца и покупателя, страховой депозит.
4) Объекты недвижимого имущества. Данные объекты из состава портфеля инвестиций может различаться в разрезе уровня рентной доходности, рисковых уровней, темпов увеличения капитализации и т.д. Рекомендуется направлять инвестиции в жилую, коммерческую и иные виды недвижимого имущества. Инвестор способен получать доход от сдачи купленного имущества в аренду или от совершения сделок по перепродажам данного имущества. Инвестиции в объекты недвижимого имущества обладают повышенным уровнем потенциала для повышения капитализации объекта при слабом рисковом уровне.
5) Бизнес (комплекс активов материального и нематериального характера, а также элементов систем продаж и поставок, баз клиентов, кадров).
6) Иные активы.
Цель формирования инвестиционного портфеля заключается в максимизации суммы денежных средств их владельца: т.е., заработать конкретную сумму (на покупку авто или квартиры, на получение образования и т.д.) или в несколько раз нарастить размер капитала.
Помимо этого владелец инвестиционного портфеля может ставить перед собой цель на регулярное получение относительно небольших доходов от совершения торговых операций с ценными бумагами или от совершения операций, связанных с хранением средств на депозите в банке.
В любой ситуации, в зависимости от инвестиционной цели нужно подбирать адекватные инструменты в научно обоснованных пропорциях. Необходимо принимать в учет желаемый объем денег, которых хочется заработать, срок инвестирования, приемлемый рисковый уровень риска и т.д.
В таблице 1.1 представлены плюсы и минусы портфельного инвестирования.

Таблица 1.1
Плюсы и минусы портфельного инвестирования
№ п / п Плюсы № п / п Минусы
1 Высокая ликвидность инвестиционных активов 1 Прямая связь между уровнями доходности и рисков
2 Открытость рынка для потенциальных инвесторов 2 Высокий уровень требований к инвесторам в части знаний
3 Высокий уровень доходности инвестирования 3 Потребность в проведении непрерывного инвестиционного анализа
4 Простота в управлении инвестиционными активами 4

Принято выделять большое число разных типов инвестиционных портфелей, с использованием разных критериев, но главными типами портфелей инвестирования являются следующие:
1. Агрессивный портфель. Данный портфель обладает высоким уровнем прибыльности и одновременно с этим высоким уровнем риска. Большой удельный вес в нем составляют акции. В роли инвесторов здесь выступают готовые рисковать и с психологической точки зрения готов к серьезным рыночным колебаниям.
2. Консервативный портфель. Данный портфель обладает низким уровнем прибыльности и одновременно с этим низким уровнем риска. Большой удельный вес в нем составляют облигации, займы краткосрочного характера и иные низко рискованные инструменты.
Резюмируя итоги данной части исследования необходимо отметить следующее. Теория управления инвестиционными портфелями зародилась в 1952 г. Ее автором принято считать профессора Калифорнийского университета Гарри Марковица. В этой связи стоит отметить, что под инвестиционным портфелем принято понимать перечень активов, способные удовлетворять необходимому для инвестора рисковому уровню риска и уровню доходности. Возможными составными элементами данного портфеля являются акции, облигации, фьючерсы, объекты недвижимого имущества, бизнес и иные активы.
Далее в рамках раскрытия темы данной работы необходимо рассмотреть критерии эффективности формирования инвестиционного портфеля предприятия.

1.2. Критерии эффективности формирования инвестиционного портфеля предприятия

Разработка и принятие со стороны менеджмента в экономических субъектах решений по поводу управления инвестициями является крайне важным этапом в экономико-финансовой деятельности любого субъекта хозяйствования. Для обеспечения необходимого уровня эффективности привлечения привлеченного капитала и извлечения максимальной суммы прибыли на инвестированный капитал требуется осуществлять бюджетирование и проводить тщательный анализ и оценку эффективности формирования инвестиционного портфеля предприятия.