Фрагмент для ознакомления
2
Затем последовали меры в кредитной политике монетарных властей. Национальные центральные банки расширили краткосрочные операции, чтобы первоначально не допустить дефицит ликвидности и замораживания рынка. Федеральная резервная система (далее – ФРС) США, Банк Японии и Банк Канады увеличили суммы по сделкам РЕПО. Федеральная резервная система США призвала использовать свое, так называемое «дисконтное окно», которым практически не пользовались в последние годы, так как процентная ставка в рамках него превышала ключевую на 0,5 п. п.
При таком соотношении заимствования в экстренных ситуациях у ФРС не имеет смысла, поскольку почти всегда банки могут под меньший процент занять на федеральном фондовом рынке. Для предотвращения трудностей с фондированием для первичных дилеров ФРС начала кредитование под залог инвестиционного долга с рейтингом не ниже ВВВ по классификации «Стандарт энд Пурз». Депозитарные учреждения начали кредитоваться под активы, приобретенные у паевых инвестиционных фондов. Банк Англии и Банк Канады возобновили свои резервные операции РЕПО (Contingent Term Repo Facilities) впервые после их создания в 2015 г. Ключевой мерой поддержки центральных банков стало распространение долгосрочного финансирования с целью поддержки притока заемных средств для домашних хозяйств и частных компаний. Банк Англии, Банк Японии, ФРС США разработали целевые программы по фондированию с целью обеспечения банков финансовыми средствами на льготных условиях при условии кредитования малого и среднего бизнеса.
Монетарные власти США возобновили программу стимулирования банковского кредитования под залог ценных бумаг (Term Asset-Backed Securities Loan Facility – TALF), впервые организованную в 2008 г. Федеральная резервная система США также учредила программу защиты заработной платы с помощью механизмов повышения ликвидности секьюритизированных активов (Paycheck Protection Program Liquidity Facility, PPPLF) для предоставления кредитов для выплаты заработной платы под гарантии Казначейства. Значительную роль по поддержке финансового сектора сыграли программы покупки активов, хотя в разных странах они преследовали разные цели (рис. 8) [11].
Рисунок 8 – Совокупные активы центральных банков в процентах к ВВП за 4 квартал 2019 г. и изменения в 1 квартале 2020 г.
В США покупка государственных ценных бумаг способствовала обеспечению бесперебойного функционирования казначейского рынка и сохранения его ключевой роли в ценообразовании финансовых активов. Покупки Европейского центрального банка помогли сохранить эффективность трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, не допуская расширения суверенных спрэдов зоны евро. Дополнительными целями программ покупок активов были восстановление доверия и восстановление совокупного спроса в конце режима изоляции. ФРС США и Банк Японии объявили о безлимитных покупках государственных ценных бумаг. Банк Канады впервые начал реализовывать подобные программы, установив нижний предел закупок в 5 млрд канадских долларов в неделю.
Европейский центральный банк расширил существующую программу покупки активов (Asset Purchase Programme, APP), обязавшись приобрести дополнительно частных и государственных ценных бумаг на сумму 120 млрд евро к концу 2020 г. Банк Англии объявил, что не менее 10 % из 200 млрд фунтов стерлингов покупок по программе покупки долговых активов на открытом рынке будут связаны с корпоративными облигациями. Меры по поддержке валютной ликвидности сыграли свою значительную роль в минимизации напряженности на валютном рынке (Приложение 7) [18].
Фрагмент для ознакомления
3
1. Конституция РФ, принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года // Российская газета. 1993. № 237
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (ред. от 22.12.2020) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2021) // Информационно-справочная система «Гарант», версия от 01.01.2021 г.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 09.03.2021) // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. - № 32. - ст. 3301.
4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 09.03.2021) // Собрание законодательства РФ. – 1996. – №5. – Ст. 410.
5. Российская Федерация. Законы. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» [федер. закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 24.02.2021)] // «Собрание законодательства РФ», 15.07.2002, N 28, ст. 2790.
6. Абрамова, М.А. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов: мнение экспертов Финансового университета / М.А. Абрамова, С.Е. Дубова // Экономика. Налоги. Право. 2019. – Т. 12. № 1. – С. 6–19.
7. Балашев, Н.Б. Проблемы устойчивости и эластичности финансоводенежной системы России / Н.Б. Балашев, Н.А. Минаева // Вестник Тульского филиала Финуниверситета. – 2018. – № 1. – С. 351-354.
8. Балашев, Н.Б. Проблемы перехода в России к таргетированию инфляции. Экономика и бизнес: теория и практика. / Н.Б. Балашев, А.В. Константинова. – 2019. – № 5-1. – С. 58-60.
9. Варламова, М.А. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие / М.А. Варламова, Т.П. Варламова, Н.Б. Ермасова. - М.: Риор, 2018. - 144 c.
10. Градова, Н.С. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в условиях режима инфляционного таргетирования Режим доступа: [http://nauka-rastudent.ru/27/3254/]
11. Доклад ЦБ РФ о денежно-кредитной политике. Режим доступа: [http://www.cbr.ru/publ/?PrtId=ddcp]
12. Зеленева, Е.С. Совершенствование денежно-кредитной политики Банка России в целях обеспечения устойчивого экономического роста / Е.С. Зеленева // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. – 2019. – № 7 (125). – С. 8.
13. Каджаева, М.Р. Банковские операции: Учебник / М.Р. Каджаева. - М.: Academia, 2018. - 320 c.
14. Картаев, Ф.С. Влияние инфляционного таргетирования на эффект переноса валютного курса / Ф.С. Картаев // Вопросы экономики. – 2018. – № 11. – С. 70–84.
15. Кириякова, Н.И. Денежный мультипликатор – важный элемент механизма установления равновесия между денежным и реальным секторами экономики / Н.И. Криякова // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. 2017. – 4№8 (Ч.4). – С.48-53.
16. Кириякова, Н.И. Депозитный мультипликатор как отражение денежно-кредитной политики государства / Н.И. Криякова // Экономика и предпринимательство. 2017. – №10 (Ч.2.) (87-2). – С. 183-188.
17. Кириякова, Н.И. Мультипликаторы денежного рынка в условиях нейтральности денежно-кредитной политики / Н.И. Кириякова // Экономика и предпринимательство. 2019. – №9(110). – С. 587-592.
18. Кириякова, Н.И. Цифровые валюты ЦБ как средство усиления монетизации экономики РФ / Н.И. Кириякова // Современные тренды управления и цифровая экономика: от регионального развития к глобальному экономическому росту: материалы II Международной научно-практической конференции (Екатеринбург,16 апреля 2020 г.). Режим доступа: [https://www.atlantis-press.com/proceedings/mtde-20]
19. Ключевая ставка Б РФ на сегодня. БанкРФ. Режим доступа: [https://bancrf.ru/analitika/klyuchevaya-stavka-tsb-rf-segodnya-2019.php]
20. Куреневский, А. С. Основы денежно-кредитной политики на примере Российской Федерации / А. С. Куреневский, М. Р. Дряев. // Молодой ученый. – 2019. – № 50 (288). – С. 186-187.
21. Кудюрова, А.В. Центральный Банк России, его фунеции и роль в экономике / А.В. Кудюрова // Научное сообщество студентов: Междисциплинарные исследования: сб. ст. по мат. XLVII междунар. студ. науч.-практ. конф. № 12(47). Режим доступа: [https://sibac.info/archive/ meghdis/12(47).pdf]
22. Лаврушин, О.И. Деньги, кредит, банки (для бакалавров) / О.И. Лаврушин. - М.: КноРус, 2018. - 256 c.
23. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики Режим доступа: [http://www.gks.ru/ bgd/free/b04_03/Isswww].
24. Официальный сайт ЦБ РФ. Режим доступа: [htp://www.c2br.ru/statistics/]
25. Официальный сайт Европейского центрального банка. Режим доступа: [https://www.ecb.europa. eu]
26. Официальный сайт Федеральной резервной системы США. Режим доступа: [https://www. federalreserve.gov]
27. Печникова, А.В. Банковские операции: Учебник / А.В. Печникова, О.М. Маркова, Е.Б. Стародубцева. - М.: Форум, 2018. - 512 c.
28. Табах, А. Жизнь при низкой инфляции: что ждет российскую экономику / А. Табах, А. Подругина// Раэксперт. Макроэкономика. – 2020. Режим доступа: [https://raexpert.ru/researches/russian_economy_020/]
29. Таблицы месячной и годовой инфляции в Российской Федерации. СтатБюро. Режим доступа: [https://www.statbureau.org/ru/russia/inflation-tables]
30. Третьякова, С.Н. Анализ практики применения режима инфляционного таргетирования в России и за рубежом / С.Н. Третьякова // Экономика: теория и практика. 2018. – № 2 (50). – С. 22–27.
31. Трунин, П.В. Выгоды и издержки инфляционного таргетирования в России (Научные доклады: экономика) / П.В. Трунин, А.В. Божечкова, Е.Л. Горюнов. – М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2019. – 60 с.
32. Янов, В.В. Деньги, кредит, банки (для бакалавров) / В.В. Янов, И.Ю. Бубнова. - М.: КноРус, 2018. - 512 c.
