Формы финансирования инвестиционных проектов

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях рыночных преобразований, характеризующихся сменой экономического курса, а также усилением ориентации на развитие реального сектора хозяйства вызвана необходимостью максимально эффективно использовать все ресурсы и факторы производства.
Сохраняется объективная необходимость разработки системы управления процессом формирования и финансирования инвестиционных проектов в стремительно меняющихся экономических условиях.
Актуальность исследования определена и практической ценностью данной работы, связанной с исследованиями автора по процессу управления формирования и финансирования инвестиционных проектов на предприятии ПАО «Казанский вертолетный завод».
Целью работы является рассмотрение теоретических основ формирования и финансирования инвестиционных проектов, выбор оптимальных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия ПАО «Казанский вертолетный завод».
В связи с этой целью были поставлены и решены следующие задачи:
- теоретическое обобщение и раскрытие основ формирования и финансирования инвестиционных проектов;
- проведение анализа системы формирования и финансирования инвестиционных проектов на ПАО «Казанский вертолетный завод»;
- определение приоритетных направлений по совершенствованию системы формирования и финансирования инвестиционных проектов на ПАО «Казанский вертолетный завод».
Объектом исследования выступают экономические отношения и условия, формирующие содержание инвестиций в авиационной промышленности и направления их воздействия на экономическое развитие ПАО «Казанский вертолетный завод».
Структура работы включает в себя введение, три главы и заключение.
В процессе работы были изучены и обобщены теоретические и практические рекомендации таких отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области инвестирования, как Абрамова С.И. Авиловой В.В., Аньшина В.М., Барда B.C., Быльцова СВ., Ендовицкого Д.А., Игошина Н.В., Кныш М.И., Ковалева В.В., Крушвиц Л., Мартенса А.В., Меркумова Я.С., Росс С, Сафиуллина М.Р., Сергеева И.В., Фабоцци Ф., Фишера П., Шинкевич А.И., Шарпа. У., Шеремета В.В. и др. В региональном аспекте вопросы инвестирования рассматриваются в работах Алексеева А., Блинова А., Балдина К.В., Быстрова О.Ф., Гусева К., Соколова М.М., Кашбразиева Р.В., Мамаева В.К., Лексина В., Маевской Л., Мельникова Л., Швецова А. и ряда др. авторов, исследующих данную проблему на современном этапе развития рыночной экономики.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1. Основные источники финансирования инвестиционных проектов

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений.
Суть инвестирования, с точки зрения инвестора (владельца капитала), заключается в отказе от получения прибыли «сегодня» во имя прибыли «завтра». Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:
- вложенные средства должны быть полностью возмещены;
- прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата [1, c.37].
Любая коммерческая организация нуждается в источниках средств для того, чтобы финансировать свою деятельность, как с позиции перспективы, так и в плане текущих операций. В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы компании, равно как и источники средств, можно подразделить на краткосрочные и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам проценты за предоставленные ими ссуды, инвесторам – проценты за сделанные ими инвестиции и др. [12, c.207].
Концепция стоимости капитала (cost of capital) утверждает, что каждый источник долгосрочного финансирования имеет свою стоимость, представляющую собой выраженное в относительной (процентной) форме ожидаемое вознаграждение поставщика капитала за использование принадлежащих ему средств. Очевидно, что разные уровни риска, ассоциируемые с различными по своей правовой природе, формам и срокам привлечения источникам финансирования, будут отражаться и в различной стоимости этих источников [5, c.24].
На практике любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, в том числе инвестиционную, из различных источников. Поскольку стоимость каждого источника средств различна, стоимость капитала коммерческой организации находят по формуле средне арифметической взвешенной.
Выделяется несколько основных источников капитала: банковские ссуды и займы, акции, обыкновенные акции, нераспределенная прибыль. Каждый из этих источников имеет разную стоимость, однако логика ее формирования одинакова [2, c.221].
Рассмотрим два из их, которые, как упоминалось выше, характерны для малого и среднего бизнеса (банковские кредиты и нераспределенную прибыль).
Банковские кредиты.
Стоимость данного элемента должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Согласно нормативным документам проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому стоимость единицы такого источника средств (ka;) меньше, чем уплачиваемый банку процент:

kai =Ir (1-T), (1.1)

где, Т – ставка налога на прибыль;
1 – процентная ставка по кредиту [19, c.61].
Нераспределенная прибыль.



2.1. Характеристика деятельности ПАО «Казанский вертолетный завод»

ПАО «Казанский вертолетный завод» - это российская авиастроительная компания, входящая в холдинг «Вертолеты России». КВЗ является одним из крупнейших в мире производителей вертолетов среднего класса.
Компания специализируется на производстве вертолетов семейства Ми-8/Ми-17 в различных модификациях — транспортной, пассажирской, VIP, спасательной, военно-транспортной, госпиталь и др.
КВЗ осуществляет полный цикл создания вертолетной техники от разработки и серийного выпуска до послепродажного сопровождения, обучения персонала и проведения ремонта. Система качества производства, сертифицированная в соответствии со стандартами ISO 9001, гарантирует должный контроль выпускаемой и ремонтируемой техники.
Основной продукцией компании ПАО «Казанский вертолетный завод» являются:
 вертолет Ми-8, Ми-8МТВ, Ми-38;
 средний многоцелевой вертолет Ми-17, Ми-172;
 легкий многоцелевой вертолет Ансат (в различных модификациях);
 запасные части к вертолетам.
Компания также предлагает следующие виды услуг:
 постгарантийное обслуживание всех поставленных вертолетов;
 проводит обучение летного и наземного персонала;
 предлагает теоретические и практические курсы для техников и пилотов.
Основными акционерами компании КВЗ являются ОАО «Вертолеты России» (65,9% акций) и ООО «ТФК» (11,45%).
«Вертолеты России» - один из мировых лидеров вертолетостроительной отрасли, единственный разработчик и производитель вертолетов в России, а также одна из немногих компаний в мире, обладающих возможностями проектирования, производства, испытаний и технического обслуживания современных гражданских и военных вертолетов. «Вертолеты России» – дочерняя компания ОПК «Оборонпром», часть Госкорпорации Ростех.
География «Вертолетов России» охватывает всю страну. В состав холдинга входят конструкторские бюро, вертолетные заводы, предприятия по производству, обслуживанию и ремонту комплектующих изделий, авиаремонтные заводы, а также сервисные компании, обеспечивающие послепродажное сопровождение техники в России и за ее пределами. Головной офис «Вертолетов России» расположен в Москве.
Холдинг «Вертолеты России» образован в 2007 году, но ключевые предприятия имеют более чем 70-летнюю историю.