Слияния и поглощения как способ финансового оздоровления компаний

ВВЕДЕНИЕ

Менеджмент в любой сфере – сложная и неоднородная деятельность, но как показывает практика, на 30-70% процентов она связана с участием в проектах. Работа с проектами построена с учетом специфики компаний, оказывающих услуги, и нацелена на решение управленческих задач – фиксацию плановых и отслеживание фактических показателей.
Для компаний приобретение сторонней компании – привлекательная возможность расширить свой бизнес. Такой шаг требует тщательной подготовки. Чтобы вовремя предвидеть все риски и определить стоимость приобретаемой компании необходимо провести её всесторонний анализ относительно правовой, экономической и налоговой ситуации, так называемый правовой аудит (M&A Due Diligence). Особенно управляющие покупающей компанией, такие как исполнительный директор, правление и совет директоров, должны в целях исключения личной ответственности проявить тщательность добросовестного коммерсанта в рамках такого масштабного делового решения, как приобретение сторонней компании.
Цель курсовой работы – рассмотрение особенностей при совершении сделок слияния и поглощения.
Задачи исследования:
 рассмотреть сделки слияния и поглощения (M&A): понятие и особенности проведения
 проанализировать методологию проектного менеджмента проведения сделок слияния и поглощения (M&A)
 проанализировать методы оценки эффективности проектного менеджмента проведения сделок слияния и поглощения (M&A)
 провести анализ рынка слияний и поглощений в России
 провести оценку сделки M&A торговых сетей «Магнит» и «Дикси»
 выявить проблемы сделки M&A торговых сетей «Магнит» и «Дикси»
 осуществить разработка проекта нивелирования рисков сделки M&A торговых сетей «Магнит» и «Дикси»
 предложить меры совершенствования методологии Due Diligence сделки M&A торговых сетей «Магнит» и «Дикси»
 провести оценку эффективности предложенных мероприятий
Объектом исследования является сделка M&A торговых сетей «Магнит» и «Дикси».
Предметом исследования выступает современное состояние, факторы и перспективные пути проеткного менеджмента и совершенствования методологии Due Diligence сделки M&A.
Информационная база дипломной работы включает: нормативно–правовые акты, статистические материалы, а также Интернет–ресурсы.
Курсовая работа состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка использованных источников, приложений.  
Глава 1. Теоретические основы реализации проектов слияния и поглощения
1.1. Сделки слияния и поглощения (M&A): понятие и особенности проведения

В современном мире слияния и поглощения являются неотъемлемой частью корпоративного финансового мира. Ежедневно по всему миру заключается множество сделок, которые объединяют компании с целью создания более крупных компаний. Обычно за объединением нескольких бизнесов стоит увеличение рыночной стоимости новой компании, а в некоторых случаях и получение синергетических выгод [19, c. 73].
Сделки слияния и поглощения (M&A) подразделяют на следующие виды:
Горизонтальные – объединение компаний, занимающихся одинаковым видом деятельности. Проводятся такие сделки для увеличения вероятности достижения высокой скорости продвижения фирм, снижения конкуренции и поглощения более большими производителями.
Вертикальные – слияние фирм, занимающихся разными видами деятельности. При такой сделке компании зачастую подсобляют и дополняют друг друга. К примеру, один производитель будет поставлять сырье, а другой заниматься производством готовой продукции. Прибавка дохода такого сотрудничества объясняется уменьшением отпускной цены обоих производств [23, c. 44].
Параллельные – централизация фирм, производимая продукция которых схожа или одинакова. Например, одна из фирм производит компьютеры, а другая производит операционные системы к этим же компьютерам. Подобная совместная работа улучшает качество производимого товара.
Также сделки M&A классифицируют по географическому расположению:
 транснациональные;
 международные;
 национальные;
 региональные;
 локальные.
Основное отличие присоединения от слияния заключается в том, что при присоединении не происходит возникновения нового юридического лица, а меняется статус компании – инициатора. Гражданский кодекс Российской Федерации рассматривает только общие нормы, которые устанавливают процедуру реорганизации юридического лица, включая и форму слияния.
Зарубежный автор Ли Юн Ганн в книге «Слияния и приобретения предприятий» утверждает, что поглощение является объединением нескольких компаний одна из них которой продолжает существовать, а другие прекращают свое существование, передавая собственные права и обязанности сохранившейся фирме [15, c. 61].
В ходе исторического развития сделки слияний и поглощений имели волнообразный характер с периодизацией в 15 – 20 лет. В конце XIX века изменения в законодательстве породили неблагоприятную конъюнктуру в области предпринимательства, на рынке начали появляться компании, которые являлись монополистами в тех или иных отраслях, которые имели существенное влияние на установление рыночных цен. Дональд Депамфилис13 выделял 5 волн развития слияний и поглощений (до 2000 года). Однако развитие информационнокоммуникационных технологий, процессов глобализации, а также активное проявление кризисных явлений в начале XXI века породили новые волны.
Таким образом, можно выделить 6 значительных периодов слияний и поглощений:
1. Волна слияний (длилась с 1887 по 1904 годов; вид слияния: горизонтальная консолидация);
2. Волна слияния фирм (с 1916 по 1929 годов; характерна растущая концентрация);
3. Волна конгломератных слияний (60–70–е годы XX века; эра конгломератов); 4. Волна слияний (1980–е годы; деконгломерация);
5. Слияния (2–ая половина 1990–х годов; наступление эры мегаслияний);
6. Слияния начала XXI века Каждый из данных периодов имеет свои отличительные черты и специфику. Рассмотрим подробнее каждую волну слияний. Для первого периода была характерна горизонтальная интеграция (поглощение компаний, находящиеся в одних и тех же отраслях), так как тогда на рынке господством завладели доминирующие фирмы – монополисты.
Данные слияния охватывали огромный масштаб. Период с 1887 по 1904 года показал, что интеграция осуществлялась для укрепления позиций компаний монополистов.
Однако он завершился вместе с крахом фондового рынка в 1904 году. Другая группа экономистов отрицают, что целью слияний первой волны являлось объединение интересов, а не процесс передачи управления компанией. В качестве примера, характеризующего данную волну, можно назвать организацию американского нефтегазового треста Standart Oil (1879), которая сосредотачивала примерно 90 % нефтеперерабатывающих мощностей США.
Впоследствии в 1884 – 1887 годах были созданы такие81 предприятия, как Cottonseed Oil Trust, Linseed Oil Trust, National Leed Trust, Distellers&Cattle Feeders Trust81 . Позже в 1889 – 1892 годах к ним присоединились Daimond Match Company, American Tobacco Company, General Electric Company. 16В течение 9 лет господства первой волны слияний было зафиксировано 3012 ликвидаций компаний, общая капитализация которых оценивалась в 6,91 миллиардов долларов.
Вторая «волна» характерна тем, что ужесточение антимонопольного законодательства привело к трансформации доминирующего положения монополии в господство олигополии (присутствие на рынке небольшого количества крупных предприятий).