Рынок IPO. Состояние и перспективы развития

Введение

Актуальность исследования заключается в том, что сегодня существует масса возможностей для инвестирования, и они заслуживают внимания и пристального изучения. Однако не стоит забывать, что инвестирование средств в акции банка, стремящейся стать публичной, – одно из привлекательнейших направлений для инвестирования. Дело в том, что IPO – это очередная ступень в развитии банка. Сам факт проведения компанией IPO говорит об огромной работе проведенной внутри банка для реализации этой идеи (всю глубину и сложность этого шага мы достаточно подробно рассмотрим во второй части курса). И если этот шаг обусловлен именно естественным развитием банка, то почему бы не принять участие в распределении будущей прибыли этой банка.
Раскрытие общих закономерностей первоначального публичного предложения представлено в исследованиях таких авторов, как, Костерина Т.М., Литвякова В.М., Мотовилов О.В., Проскурин А.М., Стародубцева Е.Б., Тавасиев, А.М., Фёдорова Н.В., Фаронов В.В. В то же время, несмотря на многочисленные исследования, существуют противоречия в интерпретации (определении) содержания и экономической сущности IPO, слабо прослеживается системный подход к изучению процесса его реализации, в настоящий момент отсутствует научно обоснованная методика проведения IPO коммерческим банком.
Целью исследования является разработка мероприятий направленных на повышение эффективности проведения IPO как инструмента финансирования для ПАО КБ «Нефтяной Альянс».
Задачи исследования:
1. Рассмотреть теоретические основы процесса IPO как инструмента финансирования.
2. Проанализировать этапы внедрения IPO как инструмента финансирования.
3. Рассмотреть риски проведения IPO.
4. Провести анализ проведения IPO как инструмента финансирования на примере ПАО КБ «Нефтяной Альянс».
5. Выявить проблемы проведения IPO как инструмента финансирования.
6. Проанализировать российский рынок IPO.
7. Рассмотреть преимущества и недостатки IPO.
8. Предложить мероприятия по решению проблем банка.
Объектом исследования выступает ПАО КБ «Нефтяной Альянс».
Предметом исследования является IPO как инструмент финансирования деятельности организаций.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили научные труды отечественных и зарубежных специалистов по проблемам проведения IPO, федеральные нормативно-правовые акты, официальные статистические данные и материалы периодической печати.
В процессе исследования были использованы диалектический метод, предопределяющий изучение явлений в их постоянном развитии и взаимосвязи. В работе применялись также методы ситуационного, структурно-функционального, экономико-статистического, компаративного анализа, табличная и графическая интерпретация эмпирико-фактологической информации.
Информационной основой работы явились статистические данные объекта исследования, федеральное и местное законодательство по теме и объекту исследования, материалы научных конференций, периодической печати и сети Интернет.
Структура исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

1. Теоретические аспекты процесса IPO как инструмента финансирования организаций

1.1. Сущность и роль IPO


Исследуем генезис понятий IPO. Е.Ф. Жуков, утверждает, что «IPO – это первое публичное предложение акций на рынке, делающееся самим эмитентом или по его поручению брокерами (андеррайтерами)» . Однако, на наш взгляд, данное уточнение не является существенным, так как размещение акций все равно осуществляется и не имеет значения – самим эмитентом либо по его поручению.
Кроме того, в приведенном определении отсутствует указание на то, что размещение проводится среди неограниченного круга инвесторов, и может появиться сомнение, что данное размещение действительно публичное.
А.Н. Иванов считает, что «IPO – это самая первая эмиссия ценных бумаг компаний инвесторам» .
Г.Ю. Касьянов понимает под «IPO процесс выпуска компанией новых акций и продажи их неограниченному кругу инвесторов с целью привлечения дополнительных денежных средств для компании» . Данное определение больше применимо к современной российской практике, где данная дефиниция понимается гораздо шире, чем просто первое размещение акций компании на фондовом рынке.
Сегодня интерес российских компаний к рынку IPO растет. Интерес этот скорее долгосрочный, рассчитанный на перспективу, поскольку вывод компаний-эмитентов на публичное размещение ценных бумаг до сих пор является для профессиональных участников российского рынка ценных бумаг – андеррайтеров инновационной, а не традиционной услугой.
Каждая компания-эмитент формирует свои собственные цели IPO и для их реализации разрабатывает определенную стратегию.
Под стратегией проведения IPO понимают совокупность определенных действий и принципов поведения компании-эмитента, которые она использует для реализации поставленных целей.
Большинство авторов, чьи исследования по данной тематике были нами проанализированы считают, что одна из целей проведения состоит в привлечении большого объема капитала или ресурсов компанией для ее развития или расширения бизнеса .
Часть исследователей поддерживает ту точку зрения, в соответствии с которой осуществление IPO связано с оптимизацией структуры капитала компании и с диверсификацией структуры источников ее финансирования .
По их мнению, снижение стоимости капитала для компании и облегчение дальнейшего привлечения капитала являются важнейшей целью проведения IPO.
Особого внимания заслуживает высказывание ряда авторов о том, что в качестве целей IPO можно отметить улучшение имиджа и создание положительной репутации компании .
Проведение IPO способствует осуществлению эффективной и долгосрочной PR-акции для компании. Как следствие, у компании повышается доверие со стороны покупателей, поставщиков, сотрудников, расширяется рынок сбыта продукции, появляется возможность для осуществления последующих эмиссий ценных бумаг в целях расширения бизнеса компании.
Итак, результатом успешно проведенного IPO будет получение рыночной оценки стоимости акций компании и определение ее капитализации.

1.2. Этапы проведения IPO

Выделяют три основные цели проведения IPO:
 основополагающая — привлечение существенного финансового капитала на долгосрочной основе;
 справедливая оценка стоимости предприятия;
 позиционирование компании как публичного института.
По мнению экспертов, если компания готова к IPO, готова вести отчетность по международным стандартам, имеет правильно структурированную систему корпоративного управления и т. д., период от момента принятия решения о проведении IPO, выбора банков-организаторов до непосредственного размещения занимает в зависимости от структуры сделки от 5–6 месяцев до года. Это стандартный вариант. Если компания готова в меньшей степени, ей необходимо провести реструктуризацию, сформировать правильную юридическую и управленческую структуру, нанять аудиторов для подготовки отчетности по международным стандартам — в этом случае процесс IPO может занять 2–3 года.
Для успешного выхода на зарубежный рынок компания должна соответствовать определенным требованиям:
к бизнесу:
 сложившийся бизнес со значительной долей рынка;
 устойчивые конкурентные позиции;
 рентабельность, сопоставимая со средней по отрасли;
 оптимальная структура финансирования;
 объем размещения акций должен составлять не менее 200 млн долл. США;
 существенные затраты на организацию IPO (7–10 % всего объема эмиссии);
к корпоративному управлению и прозрачности:
 четкая и прозрачная организационная структура бизнеса;
 регулярная отчетность в соответствии со стандартами МСФО/GAAP;
 развитая политика коммуникаций с инвестиционным сообществом;
 наличие независимых договоров;
к стратегии развития:
 четкая сформулированная стратегия развития бизнеса;
 четкая сформулированная стратегия на рынках капитала, направленная на рост капитализации бизнеса .
По мнению ряда специалистов, инфраструктура и нормативная база отечественного рынка ценных бумаг нуждается в серьезном усовершенствовании. В частности, необходимо решение вопроса о создании центрального депозитария для сопровождения процедур IPO российских эмитентов. Этапы подготовки и проведения IPO, таблица 1.
Таблица 1
Варианты проведения IPO
№ п/п Варианты проведения IPO База инвесторов МСФО Отношение ФСФР Эмитент Приспособленность законодательства для выпуска Комментарий