Биржевые спекуляции и их последствия для национальной экономики. Кризис фондового рынка и его влияние на нац.экономику России

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность. Bo все времена спекуляция являлась темой Архимедовым рычагом, который приводил в движение торговлю и промышленность. Без спекуляции не мыслим экономический прогресс, немыслимо создание и накопление богатств. Только спекуляция отыскивает новые гнезда и источники богатств, только она толкает промышленность и торговлю на новые, более плодотворные и совершенные пути. Но мало этого спекуляция двигает и интеллектуальный прогресс человечества.
Без спекуляции величайшие открытия и изобретения в науке и технике, которыми может гордиться человеческий гений, остались бы мертвыми, не получили бы практического осуществления и применения к различным отраслям индустрии. Все победы человека над природой, весь комфорт современной жизни и, наконец, все неисчислимые богатства мира, созданы спекуляцией. Говоря это, мы нисколько не преувеличиваем. Без спекулятивного гения человечество не вышло бы из первобытных форм жизни — все завоевания культуры оказались бы невозможными.
Спекуляция может принимать самые разнообразные проявления, но характер и конечная цель ее всегда одинаковы и сводятся к тому, чтобы дать движение капиталу и этим путем создать и увеличить богатство, достигнуть обогащения.
В ряду различных проявлений спекуляции первое место бесспорно принадлежит бирже. Биржа является истинной колыбелью богатства современной буржуазии и неизсекаемым источником обогащения. Доказательства этому встречаются на каждом шагу. Где, как не на бирж, нажиты были колоссальнейшие богатства современных Европейских и американских крезов? Познакомьтесь с биографиями Ротшильдов, Липмана, Розенталя, Мендельсона и американцев: Моргана, Вандербильда, Астора, Карнеджи, Джона Байта, и вы убедитесь, что все сотни миллионов Европейцев и миллиарды американцев нажиты были ими на бирже, путем все той же всеобъемлющей спекуляции.
И работа биржи непрерывна: рядом с указанными гигантами финансового мира, а может быть и на смену им, явятся новые избранники фортуны, архимиллюнеры и миллиардеры.
Цель работы рассмотреть биржевые спекуляции и их последствия для национальной экономики.
Задачи, требующие раскрытия цели:
- изучить основное понятие и виды биржевых спекулятивных операций;
- рассмотреть кризисы фондового рынка и их влияние на нацэкономику России;
- выявить основные проблемы биржевых спекулятивных операций;
- определить закономерности спекуляций на рынке.
Информационная базу составили монографии, диссертации, научные и публицистические статьи из разных источников, сборники статистической информации, интернет ресурсы официальных органов, учебники по финансовому праву и рынку.
Структура работы состоит из введения, трех глав с параграфами, запключения и списка использованной литературы.










1. Теоретические основы биржевых спекулятивных операций
1.1. Понятие спекуляции
Биржа есть рынок, на котором непрерывно происходят торги, поэтому как бы сложные и разнообразные формы не принимала спекуляция, в основном всегда лежит самая простая сделка: купли—продажи. Всякая торговля всегда спекулятивна, но биржевой торг, со всеми вытекающими из него операциями, поставлен в особые, исключительные условия, которые могут и не существовать в других отраслях торговли.
Спекулятивная природа финансового рынка имеет особенности. В частности, спекулятивным инвестициям, источником которых к тому же являются, что специально выделено, краткосрочные кредиты, отводится важная роль в поддержании цены акций вновь созданных предприятий.
Для биржевой спекуляции, в какие бы формы она не вылилась, необходимы, прежде всего, капитал и кредит. Совсем без капитала невозможно прибрести кредит, но последний нужен в несравненно большей степени, чем первый. Кредит составляет стихию биржи, без которой она существовать не может, убедиться в этом легко.
Надо только сопоставить общую сумму всех бумажных ценностей, обращающихся на биржах всего мира с количеством денежных знаков, существующих на всем земном шаре. Из такого сопоставления окажется, что общая сумма объектов биржевого торга во много десятков, раз превышает сумму существующих денежных знаков, безразлично к характеру валюты. Уже одно это доказывает не только неизбежность самого широкого кредита, но и фактическую невозможность для биржи производить операции на наличные.
Кредит является основой всего современного финансового строя. Кредит одинаково необходим как для частных лиц и предприятий, так и для государств. В Европе и Америке нет страны, которая не заключала бы внутренних или внешних займов, а потому на международных биржах обращаются фонды и обязательства всех государств. Можно даже сказать, что по суммам, громадное большинство, обращающихся на биржах ценностей, составляют именно государственные фонды.
На бирже кредит достается недаром. Материально он оплачивается существующим дисконтным процентом, а морально он приобретается доверием, которое обусловливается самой строгой корректностью в исполнении принятых обязательств. На бирже есть своя этика и, для человека однажды её нарушившего, биржа погибла. На бирже требуется самое строгое и точное регулирование заключенных сделок. Нарушивший этот принцип теряет доверие, а, следовательно, лишается кредита и возможности дальнейших спекуляций.
Для банкиров и всех первоклассных биржевых деятелей кредит открыт во всех национальных и главнейших банках Европы и Америки. Таким кредитом могут пользоваться в большинстве случаев и другие спекулянты, но трудные условия такого кредита, солидность требуемого обеспечения и двумя условиями вынуждают большинство спекулянтов пользоваться кредитом не столь крупных банков.
Они пользуются кредитом в многочисленных эмиссионных и коммерческих банках и в банкирских конторах. Для начинающего, и особенно мелкого спекулянта, несравненно удобное пользоваться кредитом именно в банкирских конторах. Преимущество это заключается в том, что конторы гораздо шире выдают ссуды под процентные бумаги и вообще не требуют при спекулятивных сделках чрезмерно большого и по характеру сделки и возможного риска, вполне бесполезного обеспечения. Не следует, однако, думать, чтобы, открывая боле широк кредит, конторы подвергались бы большему риску. Хороший банкир всегда обеспечить себя от висячих случайностей, могущих наступить при внезапном и большом понижении курса, но он не будет стеснять, и затруднять клиента требовавшем излишне солидного обеспечения. Ведь при внезапном понижении клиент всегда успеет внести дополнительное обеспечение.
Итак, первыми, безусловно, необходимыми условиями биржевой спекуляции являются: капитал и кредит. Но ограничиться этими условиями могут только профессиональные биржевики — члены или постоянные посетители биржи. Для широкой публики, лишенной права посещать биржу и производить на ней операции, а в таком положении находится почти все население, этих условий еще недостаточно. Для публики спекуляция фактически невозможна иначе, как при содействия банкиров и через посредство маклеров или тех же банкиров, следовательно, вступая на путь спекуляции, необходимо избрать банк, или банкира, при помощи и посредству которого будут производиться все операции.
Крупные капиталисты, располагающе большими свободными капиталами, могут, конечно, производить операции в любом большом коммерческом банк, но для мелких капиталистов и в особенности для начинающих, больше банки не удобны и, можно сказать, даже не доступны.
Об излишней солидности требуемого обеспечения, но и помимо этого для мелкого и начинающего спекулянта необходимо руководительство, необходимы советы, нужно вообще исключительное внимание к совершающимся за его счет операциям, а всего этого в большом банке клиент найти не может. При сложности, обширности и разнообразия операций, производимых в больших банках, мелкий клиент неизбежно затеряется в массе других и банк даже при желании, лишен возможности оказать ему, столь необходимое, исключительное внимание.
Мелкие капиталисты и вообще все начинающие спекулянты должны по необходимости обращаться к содействию банкирских контор. Там кредит шире и доступнее, там клиент встретит внимательное отношение к себе, получит все нужные разъяснения и советы, наконец, там только могут руководить первыми, наиболее трудными шагами его спекуляции. Все лица, имевшие дело с биржей, могли в этом вполне убедиться.
На современном этапе существуют две наиболее известные конкурирующие оценки деятельности финансовых спекулянтов и их макроэкономической роли. Первая восходит к работам М. Фридмена и была, насколько можно судить, преобладающей в зарубежной научной литературе до 1990-х гг. Второй подход основан на теории Д. Кейнса и, что неудивительно, вновь стал весьма популярным в период кризисных явлений на финансовых рынках начала 2000-х гг.
Определение самого понятия "финансовые спекуляции" является общим для обеих версий, в связи с этим представляется возможным продолжить с другой интерпретации кейнсианства. И те и другие существуют в условиях неопределенности, но первые прогнозирует «ожидаемый доход от имущества за весь срок его службы» , а вторые склонны "опережать события" прогнозируемых изменений в краткосрочных ожиданиях. кроме того, организация финансовых рынков укрепит и поможет увеличить количество спекулянтов.
Также, что более важно, доля инвесторов, предпринимателей и спекулянтов составляет или будущее этой отрасли", но в, то, же время занимают доминирующее положение на рынке - «предельная эффективность капитала определяется не оценкой наиболее сведущих людей, а рыночной оценкой, зависящей от массовой психологии», и, таким образом, «инвестиции регулируются скорее средними предположениями тех, кто совершает сделки на фондовой бирже, нежели расчетами профессиональных предпринимателей» . Следует уточнить, что под предельной эффективностью подразумевается ожидаемая доходность именно реальных инвестиций.
Этот подход во многом заложил основы понимания финансового рынка как некоего «игорного дома», как определял его сам Д. Кейнс. Впоследствии указания на своеобразный «игровой» характер финансового рынка встречались и в работах других авторов - С. Стрэндж , Р. Гуттмана . Оценки М. Фридмена, в отличие от Д. Кейнса и Й. Шумпетера, скорее нейтральны. В ней не содержится критики спекулянтов, а их существование рассматривается как элемент саморегулирующейся системы. Тезис о дестабилизирующем влиянии финансовых спекулянтов отождествляется с их убыточностью . Отклонение рыночной цены активов от справедливой стоимости приведет к снижению долгосрочных негативных последствий, которые можно уменьшить, вытеснив их с рынка, поскольку успешные игроки принимают правильные решения, только укрепляющие рынок, - это в основном отражает идею Й. Шумпетера.
Авторы Moderna подвергают такую оценку последствий деятельности финансовых спекулянтов крайней критике, что предполагает очень низкую вероятность того, что спекулянты смогут предсказать справедливую цену актива, и что его рыночная стоимость будет соответствовать . Кроме того, М. Фридмен исключает возможность долгосрочной переоценки активов, часто называемой «финансовым пузырем». Жесткая критика спекулятивных операций, присущая кейнсианскому подходу, широко известна и неудивительна ввиду антикризисной направленности трудов Д. Кейнса. Однако необходимо остановиться на модели «конкурса красоты», как ее часто называют современные авторы. Кейнс Д. прибегает к аналогии с так называемым «газетным конкурсом» , где условием победы является наиболее точный прогноз среднего мнения других участников.
Применительно к финансовому рынку основой ожиданий инвестора становятся не его собственные предпочтения либо расчеты, а оценка мнения остальных участников об ожиданиях рынка. То есть виртуальное среднее ожидание игроков, другими словами - шум, имеет не меньшее, а зачастую и большее значение, чем реальные параметры актива. В результате в основе принятия инвестиционного решения лежат ожидания третьего порядка - относительно того, каким будет мнение участников о том, каково среднее мнение. Возможны, однако, и ожидания более высоких порядков. Кроме того, принципиальным является соотношение весов, присвоенных оценкам ожиданий рынка и непосредственно объекта инвестирования соответственно .