34. Государство как участник рынка ценных бумаг

ВВЕДЕНИЕ

Российский рынок государственных ценных бумаг развивается в условиях новой экономической реальности, формирующейся в результате отсутствия постоянно возрастающего притока нефтегазовой ренты в экономику. Поиск внутренних источников финансирования экономики, равно как и активизация участия финансовых институтов в процессах распределения и перераспределения капитала являются приоритетными задачами регулирования российского финансового рынка.
Актуальность исследования участия государства на рынке ценных бумаг обусловлена рядом причин. Участники рынка ценных бумаг, являющиеся финансовыми организациями, выступают носителями рисков (от типичных финансовых рисков до системного риска), что одновременно облегчает и усложняет работу государственного органа регулирования: облегчает – поскольку понятно, на кого воздействовать с целью минимизации рисков; усложняет – поскольку требуется учитывать синергетический эффект, возникающий в результате взаимодействия участников между собой. Эти новые вызовы и обусловливают актуальность исследования рынка государственных ценных бумаг.
Цель исследования – анализ рынка государственных ценных бумаг для определения проблем и путей их решения.
Задачи исследования:
1. Изучить теоретические аспекты функционирования государственных рынка ценных бумаг.
2. Проанализировать практику функционирования рынка государственных ценных бумаг.
3. Выявить проблемы развития рынка ценных бумаг и пути их решения.
Объект исследования – рынок ценных бумаг.
Предмет исследования – обращение государственных ценных бумаг на рынке.
При проведении исследования использовались такие экономические методы как индукция, дедукция, анализ, синтез, логический подход к оценке экономических явлений, сравнение изучаемых показателей.
Нормативно-правовой базой исследования являются законодательные и нормативные акты РФ, Банка России.
В качестве информационной базы для исследования были использованы данные с сайта Банка России; статьи ведущих экономических журналов и газет; информационные ресурсы сети Интернет.


 
1 Теоретические аспекты функционирования рынка государственных ценных бумаг
1.1 Сущность государственных ценных бумаг
В экономической литературе встречается множество различных подходов к понятию «государственные ценные бумаги».
В общем виде под государственные ценными бумагами понимаются ценные бумаги, которые выпущены государством. Полагаем, что данное определение требует конкретизации, так как оно не отражает каких-либо определенных признаков, характерных для данного вида ценных бумаг.
Рассмотрим другие варианты определений понятия «государственные ценные бумаги», предлагаемые различными авторами.
По мнению Б.А. Райзберга государственные ценные бумаги - это выпускаемые правительством страны, казначейством, центральным банком, региональными или местными органами государственной власти ценные бумаги в виде облигаций, казначейских векселей, сберегательных сертификатов для привлечения денежных средств в государственную казну [10].
Данной определение содержит в себе указания на эмитентов таких ценных бумаг, их виды и цели выпуска. Вместе с тем в контексте российской практики данное определение имеет ряд недостатков: в нем определены органы, являющиеся эмитентами ценных бумаг, без указания на то, что при эмиссии таких ценных бумаг они действуют от имени соответствующих публично-правовых образований.
Согласно БК РФ в РФ публично-правовыми образованиями являются Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования. Российское законодательство не позволяет относить облигации Центрального банка РФ к государственным ценным бумагам, так как эмитентов государственных ценных бумаг может является только исполнительный орган государственной власти [1].
Перечень видов государственных ценных бумаг, приведенных в данном определении, является исчерпывающим и включает в себя облигации, казначейские векселя и сберегательные сертификаты, в то время как в РФ законодательно исчерпывающий перечень видов государственных ценных бумаг не установлен.
Г.А. Матвеев основываясь на положение гражданского законодательства РФ, говорит, что государственные ценные бумаги, представляют собой ценные бумаг, эмитентов которых выступает публичное (государственное или муниципальное) образование и которые удостоверяют факт предоставления их держателем определенной денежной суммы и право их держателя потребовать от эмитента уплаты этой суммы [17].
Данный подход к определению государственных ценных бумаг подчеркивает гражданско-правовой характер взаимоотношений между эмитентов и инвесторами, приобретающими государственные ценные бумаги.
В России законодательное определение понятия «государственные ценные бумаги» содержится в Федеральном законе №278-ФЗ. Указанный Федеральный закон устанавли